現(xiàn)身中航油事件
據(jù)了解，在以后的十幾年里，高盛在中資公司海外股票的發(fā)售承銷中，一直占據(jù)領(lǐng)導(dǎo)者地位，中國(guó)移動(dòng)、中石油、中國(guó)銀行(香港)、交通銀行等上市的背后都有它的身影。
2004年震驚全國(guó)的“中航油事件”中，也出現(xiàn)了高盛的影子。中國(guó)航油(新加坡)股份有限公司由中國(guó)航空油料總公司于1993年5月在新加坡創(chuàng)辦，在1997年—2003年間實(shí)現(xiàn)了高速增長(zhǎng)。2003年，有媒體曾盛贊中航油是“中國(guó)企業(yè)走出去戰(zhàn)略棋盤上的過(guò)河尖兵”。國(guó)資委也表示，中航油是“國(guó)有企業(yè)走出國(guó)門、實(shí)施跨國(guó)經(jīng)營(yíng)的一個(gè)成功典范”。
但僅僅一年多過(guò)后，2004年11月30日，中航油發(fā)布了一個(gè)令世界震驚的消息：公司因石油衍生產(chǎn)品交易(做空石油期貨)，總計(jì)虧損5.5億美元。
中航油2003年3月28日開(kāi)始投機(jī)油品期權(quán)交易。而交易對(duì)手之一是高盛的子公司杰潤(rùn)。
2003年3月伊拉克戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)后，國(guó)際油價(jià)一度回落，在每桶32美元~25美元區(qū)域徘徊。
據(jù)普華永道2005年3月30日公布的“中航油事件”調(diào)查報(bào)告顯示，中航油在2003年四季度對(duì)國(guó)際油價(jià)作出下跌的預(yù)期，因此改變交易戰(zhàn)略，從“做多”轉(zhuǎn)入“做空”，開(kāi)始賣出買權(quán)并買入賣權(quán)。
據(jù)介紹，2004年1月26日，中航油與交易對(duì)手高盛子公司杰潤(rùn)簽署了第一份重組協(xié)議，雙方同意結(jié)束前面的期權(quán)交易而重簽一份更大的合約。根據(jù)協(xié)議，中航油在平倉(cāng)后，買進(jìn)了更大的賣出期權(quán)。但自2004年1月簽署重組協(xié)議至當(dāng)年6月，油價(jià)并未如中航油預(yù)期的下跌，反而一漲再漲，至6月1日已超過(guò)每桶40美元。到二季度，因期貨產(chǎn)生的虧損已高達(dá)3000萬(wàn)美元。中航油再次選擇“后挪”，在當(dāng)年6月28日同交易對(duì)手高盛子公司杰潤(rùn)簽訂第二份重組協(xié)議，風(fēng)險(xiǎn)成倍擴(kuò)大。之后，國(guó)際油價(jià)繼續(xù)攀升。
2005年事后，陳久霖曾對(duì)媒體如是描述“中航油事件”的過(guò)程：“近年來(lái)，國(guó)際資本長(zhǎng)期覬覦我國(guó)企業(yè)，尤其是能源企業(yè)和海外中資企業(yè)；國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手一直有意擠壓中資企業(yè)。一個(gè)明顯的例證就是，日本三井住友銀行、美國(guó)高盛公司等先是給中航油放賬操作期權(quán)，即在一定金額范圍內(nèi)不用收取保證金；后又允許挪移盤位，對(duì)挪移盤位的風(fēng)險(xiǎn)也沒(méi)有說(shuō)明。后來(lái)等到油價(jià)沖到歷史高點(diǎn)時(shí)，突然取消放賬、提高保證金比例，逼迫中航油斬倉(cāng)?！?/p>
值得注意的是，在其子公司成為中航油的交易對(duì)象后，高盛曾公開(kāi)唱多國(guó)際油價(jià)。高盛的首席能源分析師曾在2004年石油價(jià)格無(wú)明顯增長(zhǎng)趨勢(shì)的情況下發(fā)布報(bào)告稱“未來(lái)10年間，原油、天然氣價(jià)格將大幅飛漲?！?/p>
“中航油事件”之后，高盛子公司杰潤(rùn)又盯上了深圳南山熱電股份(下稱“深南電”).
2008年3月，深南電和杰潤(rùn)簽訂了一份對(duì)賭協(xié)議(指投資方與融資方在達(dá)成協(xié)議時(shí)，雙方對(duì)于未來(lái)不確定情況的一種約定。如果約定的條件出現(xiàn)，投資方可以行使一種權(quán)利；如果約定的條件不出現(xiàn)，融資方則行使一種權(quán)利)，深南電與高盛對(duì)賭的標(biāo)的石油數(shù)量是20萬(wàn)桶，從當(dāng)年3月到12月之間，紐約商業(yè)交易所(NYMEX)原油價(jià)格高于62美元，深南電每月最高可獲得30萬(wàn)美元的收益，如果石油價(jià)格低于62美元，則深南電需要向高盛旗下公司支付(62美元-浮動(dòng)價(jià)格)×40萬(wàn)桶，也就是石油價(jià)格每下跌1美元，深南電要向高盛支付40萬(wàn)美元。
當(dāng)年7月中旬，國(guó)際油價(jià)一度沖破每桶147美元的歷史高位。好景不長(zhǎng)，隨著全球金融危機(jī)的蔓延，國(guó)際油價(jià)大幅回落。2008年11月7日，紐約商業(yè)交易所輕質(zhì)原油價(jià)格盤中跌破60美元，已經(jīng)跌破深南電與杰潤(rùn)公司對(duì)賭協(xié)議規(guī)定的62美元的觸發(fā)價(jià)格。按照協(xié)議，深南電需要支付高盛80萬(wàn)美元的賠償，之后油價(jià)每下跌1美元，深南電還需要追加40萬(wàn)美元。而到2008年底協(xié)議終止時(shí)，國(guó)際油價(jià)已跌至每桶50美元以下。
看起來(lái)如此不對(duì)稱的對(duì)賭協(xié)議深南電為何會(huì)簽?zāi)兀俊艾F(xiàn)在看有些不可思議，但在當(dāng)時(shí)由于國(guó)際油價(jià)牛氣沖天，深南電自然想穩(wěn)賺利潤(rùn)。”上述投行人士稱。
中原證券投行部總經(jīng)理賴步連認(rèn)為，對(duì)賭協(xié)議大概率獲得平均收益，而小概率獲得超額收益，并不存在公平不公平，表面上看沒(méi)有任何風(fēng)險(xiǎn)，但國(guó)際投行不僅能夠利用交易規(guī)則和信息不對(duì)稱找到有利于自己穩(wěn)賺不賠的辦法，高盛這樣的國(guó)際投行背后的市場(chǎng)力量還能夠影響和左右市場(chǎng)走勢(shì)。
掘金西部礦業(yè)
上述兩大事件，并未影響高盛在中國(guó)的生意，大生意仍然源源不斷。
上述投行人士介紹說(shuō)，在過(guò)去的10年中，高盛是唯一一家作為主承銷商全程參與中國(guó)政府每次主權(quán)美元債務(wù)海外發(fā)售項(xiàng)目的國(guó)際投行；高盛還是第一家在中國(guó)獲得QFII(境外合格機(jī)構(gòu)投資者)牌照的外資金融機(jī)構(gòu)。而這些，都為高盛在中國(guó)的PE市場(chǎng)大施拳腳奠定了一個(gè)好的基礎(chǔ)。
據(jù)媒體報(bào)道，2007年7月12日，被譽(yù)為“資源之王”的西部礦業(yè)上市，這是高盛首例A股上市公司PE股權(quán)投資案例。僅僅一年前的2006年7月20日，高盛以每股3元的價(jià)格從西部礦業(yè)前股東東風(fēng)實(shí)業(yè)公司受讓3205萬(wàn)股。2007年4月8日，西部礦業(yè)召開(kāi)2006年年度股東大會(huì)，決議以2006年12月31日該公司股份總數(shù)32050萬(wàn)股為基數(shù)，以資本公積金按每10股轉(zhuǎn)增12股，以法定公積金按每10股轉(zhuǎn)增3股，以未分配利潤(rùn)按每10股送紅股35股等方式大比例向全體股東送股。轉(zhuǎn)增和送紅股后，高盛持有西部礦業(yè)的股權(quán)，從3250萬(wàn)股猛增至19230萬(wàn)股，上市后經(jīng)過(guò)歷次分紅，每股成本也降至0.34元。
2009年3月5日，西部礦業(yè)發(fā)布公告，稱2008年8月7日至2009年3月3日，高盛通過(guò)上海證券交易所集中交易系統(tǒng)出售所持西部礦業(yè)公司119150000股股份，所減持股份占公司總股本的5%。該次減持后，高盛仍持有公司股票73150000股，占總股本的3.0697%。若按減持期間市場(chǎng)均價(jià)8.67元計(jì)算，高盛累計(jì)套現(xiàn)10.3億元。
“高盛大規(guī)模減持之時(shí)，恰逢全球金融危機(jī)爆發(fā)、A股市場(chǎng)雪崩，西部礦業(yè)股價(jià)亦從歷史最高價(jià)68.5元最低跌至5.30元。很多人認(rèn)為高盛是在割肉。事實(shí)上，高盛持股西部礦業(yè)1.923億股的全部投資成本只有9610萬(wàn)元，以減持市值和持股成本計(jì)算，僅西部礦業(yè)5%股權(quán)減持就已全部回收投資，且取得了投資回報(bào)高達(dá)974.3%的驚人暴利，而此時(shí)中國(guó)股市的投資者卻是傷痕累累、哀鴻遍野?！薄?1世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道》在近日的一篇報(bào)道中如此描述。
對(duì)此，有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，高盛能夠在2006年以股權(quán)投資的形式投資西部礦業(yè)，被認(rèn)為是受到了“優(yōu)待”?！耙?yàn)樵诋?dāng)時(shí)，受到國(guó)際市場(chǎng)波動(dòng)等因素的影響，監(jiān)管層收緊了外資機(jī)構(gòu)在華的投資范圍?！币晃粡氖滤侥脊蓹?quán)投資法律顧問(wèn)的資深律師稱。不過(guò)，他分析說(shuō)，還有一種情況是比較符合當(dāng)時(shí)的操作環(huán)境，即高盛以高盛高華這一合資證券公司的身份投資西部礦業(yè)，因?yàn)檫@家合資公司早在2004年就獲得了中國(guó)監(jiān)管層的審批可以在國(guó)內(nèi)經(jīng)營(yíng)相關(guān)證券投資業(yè)務(wù)。
“不管是以何種方法，都表明了高盛在國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)上的能量之大。”該律師認(rèn)為。
|
