資本市場是一個風險非常高的市場，而銀行業(yè)是以穩(wěn)健為第一宗旨的行業(yè)，同屬金融業(yè)，但是其功能和服務對象是不一樣的。所以市場的波動應以不影響銀行業(yè)為基本原則。
從當前股市的情況來看，大家都過于關心股指了，但事實上過度關心股指是不正確的，因為股市有自己運行的規(guī)律，客觀地說，大上大下也是股市運行的一個特征。在這種情況下，監(jiān)管當局應該做什么？中國市場已有的例證以及成熟市場的規(guī)律告訴我們，應該把市場的微觀結構、基礎抓好。完善市場結構，使其有利于投資者清楚地了解信息，有利于保護中小投資者，也有利于企業(yè)比較順利地進行籌資等資本運營。我認為，關于銀行資金入市的管理規(guī)定，應當屬于市場基礎設施建設部分，而且是很重要的部分。與信息披露、內幕交易等，都是這個市場微觀結構的構成部分。今天監(jiān)管機構涉及到的這個問題，也是市場微觀結構的組成部分。我認為，監(jiān)管機構的做法是非常明智的，也是符合國際慣例的。
對于信貸資金入市的問題要給與特別多的關注，為什么這樣說？歷史經驗告訴我們，必須這樣。美國20世紀30年代的危機的主要原因在于信貸通過銀行多元化經營和股市連在一起。到最后，信貸變成了“印鈔機”，成為股市資金供應的主要來源了。如果說“印鈔機”與股市連在一起，就不可能真實反映各個股票的真實投資價值了。這是一個非常慘痛的教訓。所以分業(yè)監(jiān)管、分業(yè)經營也是從那個時候開始的。
到上個世紀90年代末，美國的《金融服務現(xiàn)代化法》確立了混業(yè)經營的模式，在各類業(yè)務之間設立了很嚴格的防火墻。
上個世紀末本世紀初，美國股市也出現(xiàn)了大上大下，但是銀行業(yè)在這次股市波動中并沒有受到影響，由此，整個國民經濟也沒有受到大影響。所以，把銀行業(yè)與資本市場隔開是必要的。資本市場是一個風險非常高的市場，而銀行業(yè)是以穩(wěn)健為第一宗旨的行業(yè)，這兩個行業(yè)雖然都是金融業(yè)，但是其功能和服務對象是不一樣的。所以市場的波動應以不影響銀行業(yè)為基本原則。雖然總體來說走向了混業(yè)經營，但是銀行資金、銀行業(yè)與股市、資本市場還是嚴格劃開的，銀行資金的入市還是要有規(guī)則的。
此外，應當探討如何更科學地管理銀行資金入市。
銀監(jiān)會此次處罰了幾個機構。可以看到，這幾個機構在違規(guī)貸款資金入市的過程中的角色各不相同。有的可以一目了然地看到銀行貸款資金直接流向了股市，這種肯定要堅決打擊。但還有一些貸款資金入市是采取了間接方式進行的，這就提出了一個“應當如何適當監(jiān)管”的問題。我認為，監(jiān)管的手段、路徑、監(jiān)管本身的原則都需要進一步探討。
前段時間，我們分析過銀行資金與股市的聯(lián)系，包括抵押、質押、理財?shù)鹊?，這些方式都是正常的方式，但是對于違規(guī)入市、沒有特定目標的貸款，就需要很好的監(jiān)管了。所以不能籠統(tǒng)地說銀行資金入市就絕對有問題。因為畢竟是兩個不同的行業(yè)，經營原則不同，但資金總是要流動的，只是需要規(guī)矩。我們現(xiàn)在要打擊的是不顧國家規(guī)定，貸款資金違規(guī)進入股市，或者幾經周折進入股市的違規(guī)資金。
我認為，現(xiàn)在能夠看到的，首先是貸款行要履行貸后審查的責任；其次，資本市場的監(jiān)管也要給予配合；另外，企業(yè)的自身治理，包括這些企業(yè)監(jiān)管部門也要有所配合。企業(yè)的制度、銀行的貸款制度也應該有一些更具體的安排。
總的來說，我認為銀監(jiān)會此次查處違規(guī)信貸資金入市，表達了監(jiān)管當局整頓市場秩序的堅決態(tài)度。這種治理措施是符合市場經濟原則的。
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