2009年中國經(jīng)濟金融形勢分析與預測
金融風暴橫掃全球 中國能否對抗 國際資本市場九大發(fā)展趨勢
一、全球金融危機與亞太國際資本投資
自20世紀90年代以來，國際資本流動總體趨勢上一直保持穩(wěn)步增長，并且自2002年以來空前繁榮。2002年以來，世界范圍內(nèi)的資本流動出現(xiàn)了大幅度增加，尤其是新興市場經(jīng)濟體資本流入的增長更為突出，2002年以來資本流入總量的規(guī)模增加了5倍。新興市場經(jīng)濟體資本流入總量占GDP的比重從2002年的2.7%提升到2007年的7.5%?？傮w上，發(fā)達經(jīng)濟體的資本流入主要是通過證券投資和其他投資的渠道，F(xiàn)DI的增長緩慢。而新興市場的資本流入最大的渠道仍然是FDI，但另外兩個渠道的增長很快。
具體數(shù)據(jù)來看，自2002年以來，國際資本流動一直保持增長態(tài)勢，2008年全球資本流動規(guī)模達到16773億美元。但是，目前全球經(jīng)濟在經(jīng)歷了若干年強勁增長后，面臨重大下滑。在2008年，發(fā)達國家金融市場出現(xiàn)流動性短缺和信貸緊縮，導致其金融機構不得不從海外抽回資金，短期資本從發(fā)展中國家回流至發(fā)達國家。預計2009年受金融危機的影響，全球資本流動會遭遇拐點，規(guī)模下滑，據(jù)國際貨幣基金組織(IMF)估計，總體規(guī)模將回落至14861億美元。
從歷史上的國際資本流動變化來看，美元匯率每次重大的變化都對應著國際資本流動的大幅變化。通過觀察美國國際資本流動的情況發(fā)現(xiàn)，美元升值帶動國際資本流入股權投資項目的現(xiàn)象比較明顯，并且資本的流入會提前于匯率升值作出反應。從新興市場居多的亞太地區(qū)國際資本流動的歷史來看，亞太地區(qū)的FDI 流入與股權資本流入都與美元匯率呈現(xiàn)反向波動的關系。在美元匯率處于低位時，新興市場國家資本大量流入，但一旦美元走強，進入新興市場的資本明顯減少。因此，美國的全球國際金融問題可能對新興市場國家?guī)磔^大的沖擊。目前，金融危機對實體經(jīng)濟的影響已初露端倪。美國、歐元區(qū)、英國、日本等全球主要經(jīng)濟體的經(jīng)濟數(shù)據(jù)出現(xiàn)不同程度的惡化，亞太地區(qū)的新興市場國家的出口增速下降。
并且，隨著全球經(jīng)濟放緩，原油、天然氣等能源價格及國際大宗商品價格顯著回落。油價下跌使亞太部分資源國家國際收支經(jīng)常項目盈余銳減，同時促使資金逃離并集中注入美國等發(fā)達地區(qū)。金融市場混亂帶來的避險情緒上升使日元和美元走強，亞太地區(qū)貨幣的貶值則更多來自對實體經(jīng)濟衰退的擔憂。具體來說：在2007年至2008年上半年，大量國際資本流入一些亞太地區(qū)國家，使這些國家面臨經(jīng)濟過熱、市場泡沫、通貨膨脹，國際貨幣基金組織則將2007年發(fā)展中國家的私人資本凈流入修正到6800億元，大大超過歷史紀錄。但進入2008年8月份，這種情況開始改變，尤其是2008年10月份急劇變化。
從2008年全年看，受全球金融危機和經(jīng)濟走勢的影響，亞太地區(qū)的資本流動可能會遭遇拐點，統(tǒng)計上資本流出的程度可能更高。
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