多元化投資提高收益率是方向 入股黑石凸顯外匯投資新思維
吳 瓊
特別國債發(fā)行即將正式啟動，一個全新的機(jī)構(gòu)——國家外匯投資公司也呼之欲出。國家外匯管理局局長胡曉煉曾表示，外匯投資公司將于今年成立。6000億元人民幣特別國債作為注冊資金即將到位，國家外匯投資公司有望于近期掛牌。
萬億元國債組建公司
根據(jù)國務(wù)院提請全國人大常委會審議通過的有關(guān)議案，財政部擬發(fā)行15500億元特別國債，購買約2000億美元外匯，作為組建國家外匯投資公司的資本金來源。日前，特別國債發(fā)行方案已獲批準(zhǔn)，發(fā)行擬分為3期，分別為6000億元、6000億元和3500億元。資金將陸續(xù)注入投資公司，并由其投資于不同類型的海外資產(chǎn)。這將改變以往以購買美國國債為主的外匯儲備投資格局，分散風(fēng)險，提高收益。而按照國際貨幣基金組織的規(guī)定，約2000億美元的外匯不再屬于外匯儲備。這也有效降低了我國的外匯儲備規(guī)模。
籌備建立國家外匯投資公司，是國家積極探索和拓展外匯儲備使用渠道和方式的第一步。傳統(tǒng)上，國家外匯的投向很單一，基本上是購買外國債券。而一個超部門、純市場運作的匯投公司的組建，將能夠提高外匯儲備的專業(yè)化管理效率，提高盈利能力，避免過于單一的外匯儲備管理方式對儲備盈利能力的制約。
籌備中的國家外匯投資公司由國務(wù)院直接領(lǐng)導(dǎo)，將對外匯儲備進(jìn)行專業(yè)化的管理運營。中國人民銀行副行長吳曉靈日前透露，中央?yún)R金投資公司將被整合并入國家外匯投資公司。國家外匯投資公司將成為真正市場化運作的投資公司，作為控股銀行的“真正股東”，履行出資人責(zé)任，實現(xiàn)國家資本的保值增值。根據(jù)現(xiàn)行《公司法》的規(guī)定，有限責(zé)任公司全體股東的首次出資額不得低于注冊資本的20%，投資公司設(shè)立需要的注冊資本為2000億美元的20%，400億美元，等值于3000多億元人民幣。此次發(fā)行的6000億元人民幣特別國債，將使得投資公司的注冊成立成為現(xiàn)實。
第一筆交易投石問路
國家外匯投資公司成立在即，第一筆交易已經(jīng)出手。5月20日，匯投公司用30億美元購入全球最大私人股本公司黑石公司低于其10%的股權(quán)，并承諾至少在4年內(nèi)持有對黑石集團(tuán)的投資。
此舉一出，震驚了國際金融界。英國《金融時報》引述黑石創(chuàng)立人、董事長的話形容，這是“改變環(huán)球資金流向典范的歷史性事件”。全程參與交易的中央?yún)R金公司副董事長、中國建銀投資有限責(zé)任公司董事長汪建熙表示:“這筆投資是匯投公司自主決策的商業(yè)行為，目的是在可接受風(fēng)險程度的前提下取得更好的投資收益?！?/p>
盡管投資黑石后，一度出現(xiàn)了賬面浮虧的情況，但國家外匯投資公司看中的是黑石的長期走勢。汪建熙表示，黑石是非常杰出的公司。最近有8家投資銀行發(fā)布了對黑石的研究報告，他們對其12個月內(nèi)的評級是“買入”、“超配”和“優(yōu)于大市”等。特別是花旗銀行的報告分析發(fā)現(xiàn)，在過去20年間，黑石總是能戰(zhàn)勝經(jīng)濟(jì)周期。今年二季度黑石的業(yè)績也很好，收入、凈利潤同比都增長了2倍，最近在次級債危機(jī)等很不好的市場環(huán)境下還完成了217億美元的募資。
中國社科院世經(jīng)政所博士張明也認(rèn)為，投資黑石是明智之舉。由于投資黑石的時間鎖定4年，短時間內(nèi)的股價變動并無實際意義。況且黑石剛剛上市，在一段時間內(nèi)發(fā)生波動亦屬正常。
汪建熙還表示，為了提高收益，國家外匯投資公司還會投資一些私人股權(quán)基金、基金和對沖基金等。由于外匯投資剛剛起步，所以在相當(dāng)長的時間內(nèi)會采取外包方式。他認(rèn)為，與國際上優(yōu)秀投資機(jī)構(gòu)的合作，對于公司是一個學(xué)習(xí)的過程，可以逐步培訓(xùn)和鍛煉自己的投資隊伍。如果外包思路得到確認(rèn)，也就意味著匯投公司將保持一個較小的規(guī)模，從而避免業(yè)界擔(dān)心的組織機(jī)構(gòu)龐大的問題。
朝市場化方向邁進(jìn)
國家投資私募股權(quán)基金，說明其投資理念已發(fā)生變化，對資產(chǎn)的安全性和投資風(fēng)險有了更深入的理解。多元化投資和提高收益率將是今后外匯投資的取向。
耶魯大學(xué)金融學(xué)教授陳志武強(qiáng)調(diào)，即將成立的匯投公司同樣還面臨諸如人才、經(jīng)驗等多項挑戰(zhàn)。無論采取哪種形式，國家外匯投資公司都應(yīng)堅持市場化運作，并加強(qiáng)監(jiān)督，使過程透明化。
知名學(xué)者巴曙松認(rèn)為，如此巨大規(guī)模的外匯儲備運作，必然會引起全球金融市場的關(guān)注。運作者必須熟悉國際資本市場和全球經(jīng)濟(jì)的運行規(guī)則。中國有必要進(jìn)一步加快相關(guān)立法進(jìn)程，推出更為嚴(yán)格的組織管理體系，以規(guī)范和控制外匯儲備的管理和運用。與此同時，外匯管理部門還需要繼續(xù)推進(jìn)匯率形成機(jī)制和外匯管理體制的配套改革，例如，繼續(xù)推動外匯管理體系向市場化方向調(diào)整，變“藏匯于國”為“藏匯于民”。
對于各方的建議，汪建熙表示，外匯投資公司傾向于市場化的運作模式，應(yīng)當(dāng)有適當(dāng)?shù)募顧C(jī)制，但具體的制度還需要國家主管部門批準(zhǔn)。對公司規(guī)范運作方面的監(jiān)督非常重要，建議由國家審計署定期對外匯投資公司進(jìn)行審計。
國家財政部部長金人慶也表示，國家外匯投資公司按照商業(yè)化運作的方式運用外匯資金，還可以支持國內(nèi)企業(yè)“走出去”，能更好地利用國際國內(nèi)兩個市場、兩種資源，促進(jìn)國內(nèi)產(chǎn)業(yè)升級、自主創(chuàng)新，提升國家經(jīng)濟(jì)競爭力。
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