自去年下半年開始，國際農(nóng)產(chǎn)品市場開始進(jìn)入上升軌道，導(dǎo)致全球農(nóng)產(chǎn)品價格上升的原因有三個：一是生物能源在全世界范圍的推廣使用；二是全球資金流動性過剩，具體表現(xiàn)在國際基金在商品市場上大力做多；三是國際經(jīng)濟(jì)通脹周期影響。
今年全球大豆種植面積減少已經(jīng)成為現(xiàn)實(shí)，所以前期市場給了CBOT大豆較高的天氣升水，但是天氣的高升水必須要得到美國大豆生長變壞的證據(jù)的印證，但事實(shí)上，截至目前，令多頭期盼的美國大豆優(yōu)良率下跌的曲線遲遲沒有出現(xiàn)，因此，CBOT大豆以極快的速度壓縮了天氣升水，現(xiàn)在的問題是：前期的950美分/蒲式耳的高點(diǎn)是本輪大豆上漲的頂點(diǎn)還是超級牛市的中間整固的間歇？
就大豆來講，直接推動大豆價格上漲的因素是種植面積的減少和豆油生物柴油使用的增加，當(dāng)種植面積確定之后，影響大豆總產(chǎn)的就是單產(chǎn)水平，即后期生長天氣的好壞。
(一) 種植面積減少的影響
美國農(nóng)業(yè)部預(yù)計(jì)今年美國大豆種植面積為6408.1萬英畝，相對去年種植面積7552.2萬英畝，減少了1144.1萬英畝。從我們按照最新的美國農(nóng)業(yè)部的報(bào)告構(gòu)建的大豆平衡表來分析，如果單產(chǎn)正常并達(dá)到42蒲式耳/英畝，2007/08年的庫存使用比將降到歷史較低水平 ，為8%左右。7%的庫存消費(fèi)比對應(yīng)CBOT大豆價格應(yīng)為930美分/蒲式耳，而10%的庫存消費(fèi)比對應(yīng)CBOT大豆價格應(yīng)為800美分/蒲式耳，所以前期CBOT的950美分/蒲式耳，已經(jīng)充分體現(xiàn)出了因種植面積減少而給大豆價格帶來的增溢。
(二) 天氣對大豆價格的影響
在評估天氣對農(nóng)產(chǎn)品價格影響時，一是要看天氣預(yù)報(bào)模式的結(jié)論；另外也要看實(shí)際的生長狀況。雖然人們一直擔(dān)心美國主產(chǎn)區(qū)的天氣，但美國的大豆生長狀況到目前為止仍沒有出現(xiàn)太大的問題。截至8月26日，美國18個州平均優(yōu)良率為55%，上周54%，去年為59%。
美國大豆實(shí)際生長報(bào)告狀況一直不錯，迫使CBOT市場今年采取了溫和的天氣炒作模式。由于目前大豆仍處在最關(guān)鍵的生長期，對于天氣的擔(dān)心仍可能讓CBOT大豆重新站到900美分/蒲式耳以上的位置，但如果美國大豆生長繼續(xù)保持目前的良好態(tài)勢的，后期向上炒作的力度會衰減。國內(nèi)大豆價格除了受國際市場上述因素主導(dǎo)之外，還應(yīng)受到國內(nèi)基本面的特殊影響，這些影響是：1)黑龍江干旱最終影響的確定；2)國內(nèi)養(yǎng)殖業(yè)復(fù)蘇的速度；3)豆油的需求狀況。
價格展望：CBOT大豆方面，950美分/蒲式耳成為本年度階段性高點(diǎn)的可能性比較大，但種植面積的減少已經(jīng)將大豆價格的絕對下跌空間封殺在800美分以上。后期溫和的天氣炒作模式仍可能推動CBOT價格在美國新大豆收割之前回到900美分以上的水平，然后會在800-900美分之間往復(fù)震蕩。
大連大豆方面，在考慮到人民幣匯率變化的前提下，目前3700元/噸的大豆價格已經(jīng)相當(dāng)于2004年的4000元/噸的高點(diǎn)水平，雖然黑龍江干旱會對大豆價格的繼續(xù)上漲形成支撐，但國產(chǎn)大豆的定價要依賴于國際大豆進(jìn)口成本價的制約。所以，大連大豆后期仍屬于有限波動范疇，其中波動區(qū)間在3300-3900元/噸之間。(鐵 木)
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