央行昨日(6日)再次祭出準備金率和定向央票兩大政策工具。分析人士表示，央行如此密集地出臺流動性回籠政策，加上北京銀行新股發(fā)行在即，回購利率出現大幅上漲的可能性較大，但大多數分析人士認為中期內對債市的影響不會很大。
昨日下午，市場人士透露，央行今日將發(fā)行約1500億元的定向央票，期限3年，票面利率3.71％。與此同時，央行昨日晚間宣布，從2007年9月25日起，上調存款準備金率0.5個百分點。
與大盤股發(fā)行“撞車”
市場人士透露，本期定向央票期限3年，發(fā)行量約為1500億元。從發(fā)行的對象來看，四大行承接3/4以上的發(fā)行量。而票面利率為3.71％，較常規(guī)央票發(fā)行低10BP。
這是央行今年第5次發(fā)行定向央票。與前幾次不同的是，本次定向央票的發(fā)行量較上幾次增加了近50％；而且票面利率為3.71％，較正常發(fā)行的央票票面利率低10BP。定向央票的懲罰性和定向性功能再次顯現。國海證券分析師楊永光表示，本次定向央票發(fā)行差不多相當于又上調0.5個百分點的存款準備金率。
而本次存款準備金率的上調則是今年的第7次。中國人保資產管理公司分析師張磊表示，準備金率的上調在此前的預期之中，但是時點的選擇上則出乎意料。
接受記者采訪的大多數分析師均表示，央行如此大力度回收流動性，與貸款增速沒有得到有效控制有很大的關系。記者從市場中打聽的消息則稱，8月份的貨幣信貸數據再次不樂觀，據傳新增貸款明顯高于往年同期水平。而四大行均成為被“定向”的大戶似乎也表明商業(yè)銀行的放貸沖動依然很大。
而央行上述舉措恰逢北京銀行這樣的大盤股發(fā)行。資料顯示，北京銀行下周將發(fā)行12億股的新股。楊永光表示，在這種情況下，回購利率可能會被拉得很高。而其他準備今日籌資以申購北京銀行新股的機構也表示了同樣的擔心。最近，7天期和14天期回購利率已經因為新股發(fā)行因素出現較大的漲幅。
分析人士還表示，有消息稱建行會在9月份完成A股發(fā)行，本月的資金面回籠力度如此之大，加上準備金率繳款日為25日，估計本月回購利率將會出現較大幅度的震蕩。
短“緊”或不改債市中期走向
央行本周二曾使用特別國債為質押進行正回購操作，因此不少分析人士認為央行可能會降低定向央票和存款準備金率的使用頻率。楊永光表示，央行再次使用特別國債是因為定向央票帶有懲罰性質，而且利用特別國債進行操作的量不會有這么大。
分析人士表示，受央行此次雙管齊下舉措影響最大的可能是短期貨幣市場利率，而債市中期走勢可能不會受到影響。楊永光也認為，央行雙管齊下的舉措對債市應該不會產生特別大的影響，力度如此之大是對應這個月較大的到期央票量。
不過有分析認為，8月份CPI漲幅可能會在6％左右，加上貨幣信貸增長也偏快，市場對加息抱有較強的預期，而央行此次發(fā)行定向央票無疑加重了該預期。央行此前4次發(fā)行定向央票后均伴隨著存貸款基準利率的上調。分析人士進一步指出，如果未來幾天內，央行宣布加息的話，將改變市場對加息節(jié)奏的預期，債市將會受到不小的打擊。（張曙東）
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