上周封基整體折價(jià)率有較大幅度上升，首只創(chuàng)新型封基大成優(yōu)選溢價(jià)交易消失。在目前系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)較大、震蕩頻繁的市場(chǎng)上，封閉式基金也許是更好的選擇。
封基整體折價(jià)率回升較大
受基礎(chǔ)股票市場(chǎng)劇烈震蕩影響，兩市基金指數(shù)上周震蕩下行，分別下跌2.84％和3.45％。
上周兩市封閉式基金凈值平均上漲3.96％，兩市基金整體市值下降0.28％，致使封閉式基金總體折價(jià)率再度較大幅度回升。截至上周五，全部封閉式基金整體折價(jià)率升至28.84％，其中3年以內(nèi)到期的短期基金整體折價(jià)率小幅上升至13.51％，到期期限超過(guò)3年的長(zhǎng)期基金整體折價(jià)率上升至31.78％。
創(chuàng)新型封基大成優(yōu)選上周交易依然較為活躍，但受市場(chǎng)劇烈震蕩影響，價(jià)格大幅下跌7.24％，但凈值卻上漲2.93％，導(dǎo)致其折價(jià)1.42％。
基金未獲超額收益
上周受股票市場(chǎng)震蕩上行影響，主動(dòng)投資的偏股型基金累計(jì)凈值小幅上漲。其中靈活配置股票型基金漲幅最大，為1.76％，而穩(wěn)定配置混合型基金增幅最小，為0.82％；穩(wěn)定配置股票型基金上漲1.68％，靈活配置混合型基金上漲1.40％。若以滬深300指數(shù)作為比較基準(zhǔn)，上周主動(dòng)投資偏股型基金均未獲得超額收益（滬深300指數(shù)上漲下跌1.94％）。
被動(dòng)投資的ETFs和指數(shù)型基金上周分別上漲1.91%和0.95%，較滬深300亦未獲得超額收益，但ETFs的表現(xiàn)依然明顯好于主動(dòng)投資的偏股型基金。
持有封基是更好選擇
上周封基整體折價(jià)率有較大幅度上升，我們認(rèn)為封閉式基金此時(shí)也許是更好的選擇。相比市場(chǎng)上其他風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，封閉式基金現(xiàn)有折價(jià)率為基金價(jià)值向下波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)提供了一定的安全邊際，這是其他風(fēng)險(xiǎn)相似的資產(chǎn)不具備的特性。在目前系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)較大、震蕩頻繁的市場(chǎng)上，持有封閉式基金具有一定優(yōu)勢(shì)。
上周大成優(yōu)選溢價(jià)交易消失。大成優(yōu)選溢價(jià)交易消失如此之快，主要是受基礎(chǔ)股票市場(chǎng)劇烈震蕩影響。大成精選是否能夠恢復(fù)溢價(jià)交易以及恢復(fù)溢價(jià)后能否在短期內(nèi)迅速帶動(dòng)封閉式基金價(jià)格向價(jià)值回歸，仍有待市場(chǎng)檢驗(yàn)。
投資策略方面，短期封閉式基金整體折價(jià)率回升至13.51%，安全墊作用已非常明顯。我們依然維持“時(shí)間匹配策略”，即持有２００９年之前到期的短期基金直至其存續(xù)期結(jié)束。
長(zhǎng)期封閉式基金整體折價(jià)率水平上周降至31.78%。前期已有的長(zhǎng)期基金仍可繼續(xù)持有；近期基礎(chǔ)市場(chǎng)波動(dòng)較大，引發(fā)長(zhǎng)期基金折價(jià)率波動(dòng)較大，新構(gòu)建的長(zhǎng)期基金組合應(yīng)選擇合適的介入時(shí)機(jī)。
偏股型基金方面，雖然對(duì)A股市場(chǎng)長(zhǎng)期趨勢(shì)看好，但我們也看到至今累積的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)已較高。已建立的開(kāi)放式基金組合仍可繼續(xù)持有，當(dāng)前也可以建立新的組合，但應(yīng)在選擇長(zhǎng)期投資管理較穩(wěn)健、基金歷史凈值增長(zhǎng)具有持續(xù)平穩(wěn)特征、基金管理公司實(shí)力較強(qiáng)的品種進(jìn)行投資。
此外，近期指數(shù)基金凈值將會(huì)跟隨市場(chǎng)指數(shù)有較大的波動(dòng)，指數(shù)基金投資者應(yīng)密切關(guān)注系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。
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