今日，07特別國債（三期）將通過全國銀行間債券市場，面向2006年—2008年記賬式國債承銷團招標。機構(gòu)預測，本期特別國債的中標利率可能為4.46%-4.5%。
本期國債為10年期固定利率附息債，計劃發(fā)行面值總額300億元，全部進行競爭性招標。甲類成員在競爭性招標結(jié)束后，有權(quán)追加當期國債。07特別國債（三期）將于今日招標，9月24日開始發(fā)行并計息，9月26日發(fā)行結(jié)束。2007年9月28日起在全國銀行間債券市場上市交易，交易方式為現(xiàn)券買賣和回購。
此次特別國債的招標發(fā)行，面臨一系列復雜環(huán)境。首先，CPI高企，負利率加重，央行緊縮政策仍沒有結(jié)束跡象。央行一直把穩(wěn)定通貨膨脹預期、消除負利率現(xiàn)象作為主要的目標。而近幾個月CPI不斷攀升，8月已達6.5%，創(chuàng)下10年新高，也使過去8個月的平均CPI為3.9%，高于目前3.87%的存款利率，考慮到利息稅的因素，實際利率為3.6765%，負利率依然嚴重。從后期CPI的預測情況來看，回落的可能性和幅度都將很小，因此后期負利率現(xiàn)象還會擴大，央行緊縮政策仍將繼續(xù)。
其次，資金日趨緊張。受建行和中海油服等大盤股發(fā)行申購的影響，市場資金面呈現(xiàn)出極度緊張的態(tài)勢。昨日銀行間7天回購加權(quán)平均利率上漲至6.82％，14天回購加權(quán)平均利率更是高達7.533%，這一利率已高于加息后的1年期貸款基準利率7.29％。下周中國神華也將發(fā)行，再加上十一國慶節(jié)假日，預計要到節(jié)后資金才能重新恢復寬裕。
此外，債券市場交易清淡，收益率上行明顯。由于股市的火爆，債券市場受到冷落。昨日國債指數(shù)一直處于窄幅整理中，最終收于109.76點，僅成交3.86億元。而新債發(fā)行不斷突破市場預期。周一發(fā)行的15年期特別國債，票面利率為4.68%，邊際利率為4.74%，招標利率大幅上升。周三發(fā)行的2年期農(nóng)發(fā)債更是突破了4%，達到了4.04%。預測十一以后資金面寬裕以后，收益率會有所下降，債市反彈格局或?qū)⒅噩F(xiàn)。
國海證券研究員陳亮在其發(fā)布的預測報告中表示，對于10年期特別國債來說，從收益率曲線和雙邊報價來看，兩者相差不大，收益率曲線可以作為定價的基準。昨日，銀行間10年期國債收益率達到4.4579%。陳亮認為07特別國債03票面利率可能為4.46%，中標區(qū)間4.44%-4.48%；邊際中標區(qū)間為：4.49%-4.53%。
徽商銀行研究員胡進之則表示，從最近市場對10年期國債的報價來看，買方報價集中在4.55%，賣方集中在4.4%。中債曲線10年期國債收益率近期在4.58%左右，預計中標利率會比4.58%要低，可能會在4.5%左右。
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