本周滬市再度收出小陽線，深圳略顯落后，以窄幅十字星收盤，本周美聯(lián)儲(chǔ)18日降息50個(gè)基點(diǎn)，刺激全球股市大幅走高，在外圍股市普遍走好的消息影響下，大盤在鐵路、有色金屬和航空股的領(lǐng)漲下震蕩上行，深滬指數(shù)再次創(chuàng)出新高。
消息面上，最重要的信息應(yīng)該就是央行年內(nèi)第五次加息了，但是由于幅度弱于市場(chǎng)預(yù)期，市場(chǎng)把此次加息作為利好對(duì)待。目前實(shí)際儲(chǔ)蓄存款利率依然為負(fù)，由于物價(jià)上漲還將維持，信貸增長依然較快，預(yù)計(jì)加息仍將繼續(xù)。對(duì)于通貨膨脹的調(diào)控，后續(xù)還有繼續(xù)上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，發(fā)行特別國債等政策出臺(tái)。針對(duì)股市，"港股直通車"問題值得重點(diǎn)關(guān)注。當(dāng)前適度從緊的政策有利于資本市場(chǎng)的健康發(fā)展。但是，目前仍然會(huì)對(duì)流動(dòng)性產(chǎn)生一定影響，加之目前市場(chǎng)估值不低，短期內(nèi)股票市場(chǎng)壓力也將持續(xù)。近期股指雖有可能繼續(xù)向上拓展空間，但不排除再次下調(diào)的出現(xiàn)。
近期資金面處于偏緊狀態(tài)：新股發(fā)行節(jié)奏明顯加快，北京銀行、建行、中海油服發(fā)行剛結(jié)束，接下來就是神華、中石油等；公司債辦法試行一個(gè)月以來，長江電力、金地集團(tuán)、萬科等8家上市公司提出發(fā)行公司債，擬募集資金超過300億；特別國債2000億向市場(chǎng)發(fā)行，目前尚有1000億擬在四季度發(fā)行完畢；如果說創(chuàng)業(yè)板的推出、國有股二級(jí)市場(chǎng)減持等信息對(duì)近期市場(chǎng)的影響不構(gòu)成實(shí)質(zhì)性壓力的話，那么央行連續(xù)七次上調(diào)法定存款準(zhǔn)備金率、先后五次加息，對(duì)企業(yè)造成的壓力之大則是不言而喻的，萬科在募集100億資金僅8天后，就計(jì)劃發(fā)行不超過59億的公司債，對(duì)資金的迫切需求可見一斑。雖然每次加息市場(chǎng)都沒有停滯過上漲的步伐，但央行為了控制通貨膨脹，改變負(fù)利率的狀況，繼續(xù)實(shí)行從緊的貨幣政策是可以預(yù)期的，盡管政府會(huì)考慮市場(chǎng)的承受能力。在實(shí)際負(fù)利率和股市巨大財(cái)富效應(yīng)的大背景下，有理由相信資金將源源不斷地流入到股市，同時(shí)從M1指標(biāo)來看，目前市場(chǎng)的流動(dòng)性遠(yuǎn)沒有到出現(xiàn)拐點(diǎn)的時(shí)候，依然足以支撐目前市場(chǎng)行情的繼續(xù)穩(wěn)步向上。而最近美國股市的降息將帶來流動(dòng)性更為泛濫的趨勢(shì)，資金推動(dòng)牛市預(yù)期更加強(qiáng)烈，近期新股特別是大型股票的發(fā)行節(jié)奏比較快。最近兩周內(nèi)，建設(shè)銀行、中海服務(wù)、中國神華等相繼發(fā)行，其中中國神華籌集資金可能高達(dá)700億元，這是A股歷史上最大的一次。如此巨量的融資，又發(fā)生在央行不斷抽緊銀根、收縮流動(dòng)性的現(xiàn)在，對(duì)股市來說不可能沒有影響。再說，現(xiàn)在滬市股指在 5400 點(diǎn)附近，深市也在 18000 點(diǎn)上方，同時(shí)距離國慶長假已經(jīng)不遠(yuǎn)，這樣的一種特殊狀況，對(duì)行情運(yùn)行存在某種制約。顯然，此時(shí)不顧實(shí)際地進(jìn)行盲目炒作，拉高股指，將面臨很大的風(fēng)險(xiǎn)。
為了給股市降溫，一系列貨幣調(diào)控措施的負(fù)面影響會(huì)慢慢有所體現(xiàn)。雖然央行每次升息之后股市都出現(xiàn)上漲，但仔細(xì)分析各次升息后的大盤走勢(shì)，情況還是有很大差別的，總體上來說上漲力度在逐步減少。這次升息之后，盡管大家還是認(rèn)為行情運(yùn)行的方向不會(huì)有大的改變，但觀點(diǎn)明顯要比過去謹(jǐn)慎，事實(shí)上股市的走勢(shì)也要比以前更疲弱一點(diǎn)。升息導(dǎo)致股市上漲，這是在特定市場(chǎng)條件下的產(chǎn)物，應(yīng)該承認(rèn)這種狀況現(xiàn)在仍然還有其存在的基礎(chǔ)，但表現(xiàn)在行情力度上的確有逐漸衰減的趨勢(shì)，這可以認(rèn)為是多次升息所產(chǎn)生的累加效應(yīng)逐漸在起作用的結(jié)果。從這個(gè)角度出發(fā)，也就不難看出創(chuàng)新高后的大盤面臨一定壓力，短期不可避免地會(huì)有所調(diào)整。
從近期市場(chǎng)的走勢(shì)分析，隨著股指的節(jié)節(jié)走高，其上升步伐日漸緩慢，這不僅于大盤累計(jì)漲幅過大有關(guān)，也有消息面有著密切關(guān)系。年內(nèi)第五次加息公布之日，市場(chǎng)不僅不跌，反而大漲，當(dāng)然我們不能說加息市場(chǎng)就一定要大跌，但從加息本身來看，主要是針對(duì)流動(dòng)性資金過剩、經(jīng)濟(jì)增長有過熱的跡象而出臺(tái)的，但作為經(jīng)濟(jì)晴雨表的股市也會(huì)間接受到負(fù)面影響，而當(dāng)日如此強(qiáng)勢(shì)，注定不會(huì)長久。另外近一段時(shí)間以來，新股發(fā)行與上市速度明顯加快，尤其是大盤股的發(fā)行，這會(huì)在一定程度上分流場(chǎng)內(nèi)資金，同時(shí)擴(kuò)容加快也反應(yīng)出管理層對(duì)于股市偏熱而采取的降溫措施；還有就是媒體關(guān)于當(dāng)前股市投資熱的討論又見諸報(bào)端，實(shí)際上也是對(duì)于目前市場(chǎng)處于高位的一種風(fēng)險(xiǎn)提示。因此消息面整體來說有偏空因素，在此背景下，我行我素的上漲必然會(huì)導(dǎo)致將來更大的下跌，而適時(shí)的震蕩則有利于市場(chǎng)長遠(yuǎn)的發(fā)展。
從漲幅前列的品種中，可以明顯的看出場(chǎng)內(nèi)資金對(duì)于相對(duì)較小市值個(gè)股的追捧力度明顯增強(qiáng)。在指標(biāo)股、藍(lán)籌股等較大市值個(gè)股輪流活躍后，中低價(jià)小市值個(gè)股的補(bǔ)漲要求就顯得較為強(qiáng)烈，而且整個(gè)市場(chǎng)的量能保持穩(wěn)定的情況下，小市值個(gè)股表現(xiàn)的條件較為成熟。近期有色金屬股出現(xiàn)穩(wěn)步反彈的走勢(shì)。從行業(yè)的基本面來看，在逐漸解決好節(jié)能減排的措施之后，有色金屬行業(yè)的景氣度繼續(xù)維持在高位。而近期以來一些高價(jià)的有色金屬股出現(xiàn)連續(xù)的調(diào)整走勢(shì)，山東黃金、中金黃金等個(gè)股近幾個(gè)交易日明顯弱于大盤，主動(dòng)性調(diào)整態(tài)勢(shì)顯現(xiàn)。而一些技術(shù)形態(tài)逐漸走出調(diào)整境地的個(gè)股品種，卻在周四出現(xiàn)大幅突破的行情。中金嶺南成功創(chuàng)出新高，銅都銅業(yè)出現(xiàn)強(qiáng)烈的主動(dòng)性買盤推動(dòng)。從資金流向來看，有色金屬股的比價(jià)效應(yīng)將推動(dòng)部分低中價(jià)股向高價(jià)股的轉(zhuǎn)化，因此，短線來看，有色金屬股將可能出現(xiàn)一定的交易性機(jī)會(huì)。
就市場(chǎng)的整體運(yùn)行看，強(qiáng)勢(shì)的局面仍然維持，熱點(diǎn)的此消彼長對(duì)市場(chǎng)的穩(wěn)定揚(yáng)升起到了關(guān)鍵的作用，提醒投資操作中注重波段。預(yù)期市場(chǎng)在高位仍然會(huì)有大幅的震蕩，但是，短線往下調(diào)的空間不大。新股的高密度發(fā)行和一級(jí)市場(chǎng)收益的提高會(huì)對(duì)二級(jí)市場(chǎng)構(gòu)成一定的潛在影響，但是，預(yù)期在幾只大盤股發(fā)行、上市前，市場(chǎng)整體運(yùn)行還是穩(wěn)定的。周五，公布了中國石油24號(hào)上會(huì)的消息，預(yù)期該股可能要趕在“十一”長假前完成發(fā)行。從建設(shè)銀行、中海油服、中國神華、中國石油等發(fā)行節(jié)奏、中簽率分析和預(yù)期上市的點(diǎn)位看，目前參與新股申購的收益不菲。如果大盤股按此速度發(fā)行、上市，那么從現(xiàn)在到年底的新股認(rèn)購的收益可望達(dá)到10％以上。而就上證指數(shù)看，從現(xiàn)在的5500點(diǎn)到年底再上揚(yáng)10％，站到6000點(diǎn)上方不是不可能，但是其中要承擔(dān)很大的政策調(diào)控風(fēng)險(xiǎn)。所以在“十一”前后，新股發(fā)行密集期，參與新股應(yīng)該是穩(wěn)健的獲利方式。八月份煤炭價(jià)格出現(xiàn)上揚(yáng)，這一強(qiáng)勢(shì)板塊在調(diào)整后仍可以介入；海運(yùn)價(jià)格近一年來也持續(xù)走高，海運(yùn)類企業(yè)股票的估值不高，也是中線關(guān)注的品種。
技術(shù)分析而言，從近日K線組合上看，今日滬指Ｋ線高于上根K線，收小陰，意味著后市方向不明，還要進(jìn)一步確認(rèn)。從K線形態(tài)上看，大盤5、15分鐘線又陷入震蕩格局，短線將繼續(xù)高位震蕩；而周、月線上K線形態(tài)及均線系統(tǒng)仍多頭排列，表示大盤中、長期還處在牛市上漲趨勢(shì)中，將繼續(xù)震蕩盤升，不因短線調(diào)整而改變。9月初5412點(diǎn)近期被突破以后，股指并未出現(xiàn)以往的突破前期高點(diǎn)后的凌厲走勢(shì)，權(quán)重指標(biāo)股反而出現(xiàn)了調(diào)整，而這些權(quán)重指標(biāo)股對(duì)股指的影響很大，最終打破僵局還要看這些藍(lán)籌指標(biāo)股的表現(xiàn)。由于時(shí)間臨近“十一”，而“十一”長假之后的一周就召開十七大，對(duì)于十七大可能有政策支撐的板塊，短線上仍然可以謹(jǐn)慎做多，如農(nóng)牧業(yè)，國家近期出臺(tái)的補(bǔ)貼食用油和奶的補(bǔ)貼政策可以關(guān)注，同時(shí)應(yīng)注意市場(chǎng)熱點(diǎn)向二線藍(lán)籌股轉(zhuǎn)移的現(xiàn)象。（野村證券/賈?。?/p>
|
