調(diào)控手段將多元組合
“再次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，主要是加強(qiáng)金融調(diào)控力度，抑制流動(dòng)性過剩矛盾?！本驮谥袊嗣胥y行宣布年內(nèi)第八次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率的當(dāng)晚，在黨的十七大中央金融系統(tǒng)代表團(tuán)駐地，中國建設(shè)銀行董事長郭樹清代表表示：“現(xiàn)在外匯儲(chǔ)備增長迅速，不得不使央行放出大量基礎(chǔ)貨幣，這是造成國內(nèi)流動(dòng)性矛盾的一大原因?！?最新數(shù)據(jù)表明，我國外匯儲(chǔ)備已超過1.43萬億美元。市場分析人士認(rèn)為，此次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，可凍結(jié)銀行體系資金超過1800億元，一定程度上有利于緩解銀行流動(dòng)性過剩局面。
為加強(qiáng)金融調(diào)控，今年除已8次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率外，金融、財(cái)稅部門還采取了包括5次加息、調(diào)減利息稅、發(fā)行特別國債等一系列舉措。
由于我國外貿(mào)增長依然十分強(qiáng)勁，國內(nèi)流動(dòng)性過剩的局面目前尚未得到有效改善，由此引發(fā)的資產(chǎn)價(jià)格(股市、樓市)泡沫膨脹，似乎更令人感到擔(dān)憂。郭樹清認(rèn)為，當(dāng)前宏觀調(diào)控任務(wù)主要是防止經(jīng)濟(jì)由偏快轉(zhuǎn)向過熱。今年以來物價(jià)上漲壓力較大，資產(chǎn)價(jià)格上揚(yáng)也較快，對此應(yīng)引起高度重視?！∏澳Ω康だ麃喼奘紫?jīng)濟(jì)學(xué)家謝國忠警告稱，中國內(nèi)地及香港股市近幾個(gè)月累積升幅驚人，已明顯出現(xiàn)泡沫，且泡沫情況較1997年更為嚴(yán)重。內(nèi)地A股市場有可能面臨急跌，而香港股市也會(huì)受到牽連。
在房地產(chǎn)市場方面，中國人民銀行和中國銀監(jiān)會(huì)近日發(fā)文要求提高第二套住房貸款的首付比例，以調(diào)控國內(nèi)房地產(chǎn)市場、防范銀行風(fēng)險(xiǎn)。在征稅、加息等一系列宏觀調(diào)控后，中國全面收緊房貸再成事實(shí)。銀行界認(rèn)為此舉是近年來監(jiān)管層針對房地產(chǎn)市場最為嚴(yán)厲的一次。中國銀監(jiān)會(huì)主席劉明康也表示，防范銀行風(fēng)險(xiǎn)，提高房貸首付比例，甚至比上調(diào)存款準(zhǔn)備金率等金融手段更具有針對性。
伴隨著9月份宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的出臺，房地產(chǎn)等部分經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的高位運(yùn)行，存款準(zhǔn)備金率上調(diào)升至近年來的最高點(diǎn)，充分反映了中國宏觀經(jīng)濟(jì)過熱運(yùn)行的現(xiàn)狀，也體現(xiàn)了當(dāng)前宏觀調(diào)控面臨前所未有的挑戰(zhàn)。而一而再、再而三地上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，已壓縮了利率調(diào)控的邊際效用。因而，眾人猜想，在未來一段時(shí)間內(nèi)，宏觀調(diào)控的工具、手段將更趨多元化、組合化和具體化，以保證趨緊的宏觀調(diào)控政策能取得實(shí)效。
對銀行業(yè)影響是正是負(fù)
上調(diào)存款準(zhǔn)備金率受影響最大的是商業(yè)銀行。再次提高準(zhǔn)備金率，雖然達(dá)到了央行調(diào)控的目的，但給商業(yè)銀行造成的資金壓力也是一個(gè)現(xiàn)實(shí)問題。未來銀行怎么辦？
在市場經(jīng)濟(jì)體制下，存款準(zhǔn)備金率每次調(diào)整都將貨真價(jià)實(shí)地凍結(jié)或者釋放商業(yè)銀行的流動(dòng)性，對追求利潤和股東回報(bào)最大化的商業(yè)銀行來說，非同小可。
花旗中國高級經(jīng)濟(jì)學(xué)家沈明高預(yù)測，在流動(dòng)性過剩的局面下，央行存款準(zhǔn)備金率還有可能上調(diào)4次，最高調(diào)至15%。但超過15%的存款準(zhǔn)備金率水平，對銀行資金成本的影響將十分巨大。首先，對商業(yè)銀行經(jīng)營效益將會(huì)造成一定影響。13%的存款準(zhǔn)備金率，就是說商業(yè)銀行在吸收的各項(xiàng)存款中要有13%按照調(diào)整日期被凍結(jié)到中央銀行，被凍結(jié)的13%存款，央行按照年利率1.89%付給商業(yè)銀行利息。而今年以來，央行已經(jīng)5次提高存款利率，現(xiàn)在3個(gè)月存款利率已經(jīng)達(dá)到2.88%，1年期達(dá)到3.87%。商業(yè)銀行以這么高的利率吸收來的存款，卻以僅有1.89%的準(zhǔn)備金利率被凍結(jié)到央行，對商業(yè)銀行來說存款和準(zhǔn)備金利差嚴(yán)重倒掛，加大了商業(yè)銀行的成本支出。其次，對商業(yè)銀行流動(dòng)性帶來影響。前7次上調(diào)準(zhǔn)備金率，多次發(fā)行央行票據(jù)，已經(jīng)使一些商業(yè)銀行感到流動(dòng)性不足，頭寸資金吃緊。特別是央行房貸新政以后，一些商業(yè)銀行已經(jīng)大大壓縮了住房按揭貸款規(guī)模，有些已經(jīng)停止貸款。
國泰君安銀行業(yè)分析師伍永剛表示，雖然存款準(zhǔn)備金率0.5%的小幅調(diào)整對銀行業(yè)影響有限，但政策的累積效應(yīng)已經(jīng)不容忽視，貨幣緊縮對銀行業(yè)的影響已經(jīng)從中性轉(zhuǎn)向負(fù)面。本報(bào)記者 張然
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