“在中石油的未來發(fā)展中，仍然面臨著資源接替的矛盾、穩(wěn)定供應的壓力、煉化業(yè)務競爭力等一些現(xiàn)實問題。正是在這一背景下，A股上市對于國家石油具有重要意義?！睒I(yè)內人士日前接受記者采訪時指出，中國石油此次A股募集668億元資金，將為其戰(zhàn)略發(fā)展提供充裕的資本支持。
該人士指出，從募集資金項目看，這些 資金主要用于加快中國石油的新老油田開發(fā)，推動其大型煉化項目建設，而募集資金規(guī)模超出計劃部分，也有可能用于支持未來“西氣東輸”二線工程和南堡油田開發(fā)等，使得中國石油的資源優(yōu)勢和上下游一體化優(yōu)勢將更加明顯。
與此對應，中國石油財務總監(jiān)周明春在發(fā)行路演期間也表示，公司將以A股發(fā)行為契機，繼續(xù)大力實施“資源、市場和國際化”三大戰(zhàn)略，以謀求油氣資源最大化、多元化和有序接替作為戰(zhàn)略的基點，不斷增強持續(xù)發(fā)展的基礎，實現(xiàn)中國石油成為具有較強競爭力的國際能源公司的目標。
加大投入確保資源儲量增長
不斷走高的油價正在讓投資者更多地把目光投向中國石油的資源勘探領域。國泰君安石化行業(yè)分析師楊偉認為，目前中國進入了油氣發(fā)現(xiàn)的高峰期，中國石油在冀東油田的新增儲量、四川達縣和大慶地區(qū)的天然氣發(fā)現(xiàn)，一旦為國家儲委確認，將對于提升公司價值意義巨大。另一方面，其集團公司還能夠通過新的海外區(qū)塊開發(fā)或者直接收購公司股權的方式，獲得更多的份額油，這些資產未來很有希望注入到上市公司里面，從而將保證中國石油的資源儲量持續(xù)增長。
這一觀點，也為石油業(yè)內專家所認可。有關人士指出，近年來，中國石油在巖性地層油氣藏勘探取得重大突破，從東部松遼盆地慶深氣田的發(fā)現(xiàn)，到渤海灣冀東南堡油田的誕生等，中國石油都屢有斬獲，已經引起了全球勘探界的矚目，這預示著其未來的油氣資源潛力巨大。另外，在海上勘探、海相勘探等新領域，中石油也已展開布局。
據(jù)透露，目前，中石油已在南海瓊東南盆地開展南部三維地震勘探，并在已獲得礦權的其他盆地開展了二維地震概查和前期研究評價工作，有望取得階段性成果。而在今年5月，中國石油與國家科技部聯(lián)合組織了一批國內專家對我國海相層系油氣勘探潛力進行研討，一批重大海相勘探項目即將啟動。
有關人士指出，近年來，中國石油的資本實力極大提升，得以積極投入上游勘探，以找尋更多的油氣資源，僅2006年，其用于上游勘探與生產板塊的資本開支就超過了900億元。正是在堅持不懈的投入和科技創(chuàng)新的推動下，冀東南堡油田等才得以橫空出世。而在這種信心的支持下，中國石油副總裁、中科院院士賈承造對記者表示，未來繼續(xù)堅定信心，轉變勘探思路，依靠科技進步，在包括勘探程度相對較高的東部等地區(qū)仍有許多新油田可能被發(fā)現(xiàn)，我國也將有望迎來歷史上石油勘探和儲量增長第五次增長的高峰。
對此，世界石油大會中國國家委員會主任王濤博士同樣報有信心。他表示，根據(jù)新的資源評價結果，我國擁有可能找到的石油資源為650多億噸，到目前資源探明率僅為39%左右；我國天然氣資源量比較豐富，目前探明率也僅為24.6%?！叭绻覈馁Y源探明率都能達到50%，將有大量的儲量有待發(fā)現(xiàn)?！?/p>
上下游一體化運營補齊短板
“截至2006年底，中石油的原油和天然氣探明儲量分別占我國總儲量的70.8%和85.5%，在國內三大石油公司中具有絕對的優(yōu)勢?！睆V發(fā)證券化工行業(yè)研究員鄭屹指出，但與此相比，中石油的煉油和乙烯裝置產能顯得較小，占國內產能的比例僅為37.7%和26.6%。
中國石油煉油與銷售分公司總會計師楊信坦言，以公司目前的煉油業(yè)務規(guī)模，在未來市場競爭中取勝有一定的難度。為此，中國石油已經明確，將借助資本市場等平臺，加快擴大煉油業(yè)務規(guī)模，在“十一五”乃至“十二五”期間向主導市場的目標發(fā)展。目前其已確定的項目包括大連石化和獨山子石化擴能改造項目、廣西石化新建煉油項目等，預計到2010年，中國石油的煉油能力將可達到1.7億噸/年左右。
對于中國石油的化工板塊業(yè)務，市場也滿懷期待。據(jù)悉，中國石油集團自成立起一直全資擁有五套化工生產裝置，而A股發(fā)行期間，投資者便普遍關注這些化工資產是否會在未來置入上市公司。對此，中國石油董事會秘書李懷奇表示，與公司目前資產相比，這些煉化資產相對規(guī)模小、產量低、資產回報率吸引力不足，所以短期內不會注入公司。
這并未影響到投資者對中石油化工板塊發(fā)展的信心。楊偉指出，中國石油的化工業(yè)務在我國北部和西部地區(qū)占據(jù)市場主導地位，而未來公司在東部和南部地區(qū)穩(wěn)定的客戶群將為其在上述地區(qū)拓展市場提供機會。例如，公司與BP合作在廣東合資建立500家加油站、在廣西欽州建立1000萬噸煉油煉化基地等，均使其地區(qū)劣勢逐漸得到彌補。而鄭屹則預計，2008～2009年，中國石油將有撫順、獨山子、彭州三套共計260萬噸乙烯裝置投產，屆時公司乙烯產能將增長約一倍，其后續(xù)產能成長空間將有保證。
為外界所擔心的是，目前國內的成品油定價政策已使石化企業(yè)陷入虧損，在這種情況下，中國石油著力發(fā)展的下游業(yè)務盈利前景恐不樂觀。對此，楊信表示，隨著國內成品油價格與國際油價逐漸接軌，煉油業(yè)務最終會擺脫虧損局面。而近日國家發(fā)改委將成品油價格每噸上調500元，也讓市場增添了信心。鄭屹在其研究報告中指出，根據(jù)財務模型計算，中國石油銷售的汽、柴、煤油平均價格每上漲100元/噸，將提高公司每股收益約0.02元。
抓住世界石油業(yè)整合機遇
有投資人士指出，中國石油的投資價值，還體現(xiàn)在其在我國能源戰(zhàn)略中所處的重要地位。為鞏固國家能源安全，自2006年成功收購哈薩克斯坦石油公司（PK）以來，中國石油國際化戰(zhàn)略的步伐正不斷加快，截至2006年底，中國石油在海外11個國家和地區(qū)已擁有油氣勘探開發(fā)業(yè)務，境外原油和天然氣探明儲量分別占到了公司的5.5%和1.5%。
業(yè)內專家指出，目前南美、非洲、中亞等產油區(qū)域國家正在尋求OECD以外的多樣化市場，拿出區(qū)塊對外招標，以吸引外資加快本國石油工業(yè)發(fā)展，跨國石油勘探開發(fā)市場非?；钴S。另一方面，雖然目前世界上60%以上的儲量集中在中東富油國家，其余地區(qū)富油區(qū)塊被石油巨頭基本瓜分完畢，但剩余區(qū)塊由于勘探難度大、風險高、周期長，石油巨頭并未重金擴張，這也給了包括中國石油在內的新興力量一個彈性較大的擴張空間。在這一背景下，中國石油面臨著加快海外并購、進一步強化其資源優(yōu)勢的機遇。
而此次A股發(fā)行也將為中國石油未來的并購整合創(chuàng)造條件。行業(yè)人士指出，油氣勘探高投入、高風險、高回報特征，決定了只有負債結構良好、現(xiàn)金充沛的公司才能抓住機遇。目前中國石油的勘探開發(fā)成本已在全球主要上市石油公司中居于領先地位，加上其較低的負債率和良好的現(xiàn)金流狀況，將幫助公司在資源的競爭中占得先機。
A股發(fā)行期間，公司財務總監(jiān)周明春也專門對中國石油的國際化戰(zhàn)略作出了解讀。他說，中國石油將按照資源、市場、技術和資本相結合的思路，以發(fā)展油氣業(yè)務為主，加大國際合作和資本運作力度，重點加強海外油氣勘探開發(fā)，謹慎、有效、適度發(fā)展中下游業(yè)務，積極推進資源進口來源多元化，擴大國際油氣貿易的規(guī)模，形成國際競爭力較強的跨國公司。他還表示，中國石油母公司現(xiàn)在擁有遍布26個國家的油氣資產，具備條件時公司有優(yōu)先收購權，而公司在技術、從業(yè)經驗、人力成本和所在國公共關系等方面的優(yōu)勢，都將成為公司加速海外業(yè)務的有利條件。
A股推介期間，一則消息同時得到了中國石油高層人士的證實：此前9月的3天內，中石油集團在澳大利亞連續(xù)敲定了兩筆液化天然氣（LNG）大單，今后將向殼牌及澳德賽能源公司（WoodsideEnergyLtd.）每年收購400萬噸液化天然氣，這一消息，正為中國石油越來越引人矚目的國際化戰(zhàn)略寫下了注腳。（記者 徐玉海 陳其玨）
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