中國石油今天（5日）將在上海證券交易所敲響上市銅鑼，這鑼聲注定要被載入中國證券業(yè)的史冊(cè)，并將在相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)余音繞梁，給市場(chǎng)留下無盡的回味和思索。
證券市場(chǎng)發(fā)展壯大的標(biāo)志
作為我國油氣行業(yè)占主導(dǎo)地位的油氣生產(chǎn)和銷售商，中國石油是我國銷售收入最大的公司之一，也是世界最大的石油公司之一。在由全球能源領(lǐng)域權(quán)威機(jī)構(gòu)普氏能源公布的“2006年全球能源企業(yè)250強(qiáng)”中，中國石油名列第六位，連續(xù)五年居亞太區(qū)第一位；在由美國《石油情報(bào)周刊》公布的“2005年世界最大50家石油公司”中綜合排名第七位；在由《商業(yè)周刊》公布的2006年度“《商業(yè)周刊》亞洲50強(qiáng)”企業(yè)中排名 第一位；并當(dāng)選《亞洲金融》雜志公布的“2006年亞洲最盈利公司（第一名）”。
“應(yīng)該承認(rèn)，中國石油的A股上市對(duì)中國證券市場(chǎng)確實(shí)具有重大的意義，它反映了后者日益發(fā)展壯大的現(xiàn)實(shí)?！眹鴥?nèi)最早提出“股權(quán)分置”問題的知名學(xué)者、燕京華僑大學(xué)校長(zhǎng)華生在接受上海證券報(bào)記者采訪時(shí)這樣評(píng)價(jià)“超級(jí)航母”的回歸。在他看來，中國石油作為亞洲最賺錢的企業(yè)，同時(shí)又是中國所有國企中的“排頭兵”，其加入A股行列將幫助后者更好地發(fā)揮經(jīng)濟(jì)“晴雨表”的作用，并間接促進(jìn)國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。
“更重要的意義在于，中國石油從一開始放棄A股、選擇海外上市，到如今完成‘海歸’夙愿，充分反映了中國證券市場(chǎng)發(fā)展壯大的現(xiàn)實(shí)?！比A生指出，七年前，國內(nèi)上市公司股權(quán)分置問題尚未解決，市場(chǎng)規(guī)模狹小，“水位太低”，根本承載不了中國石油這樣的“航空母艦”。在這種情況下，中國石油選擇海外上市也有不得已的方面。而如今，股改的完成推動(dòng)了國內(nèi)證券市場(chǎng)發(fā)展壯大，終于可以從容迎接大藍(lán)籌的回歸。
“另一方面，大藍(lán)籌回歸反過來又促進(jìn)了證券市場(chǎng)進(jìn)一步發(fā)展。這是一個(gè)良性循環(huán)，從中可以看出中國石油此番‘海歸’的深層次背景?！比A生說。
另一位證券界資深人士、萬國測(cè)評(píng)董事長(zhǎng)張長(zhǎng)虹則告訴本報(bào)記者，中國石油的回歸對(duì)上海證券交易所而言也有著特殊的意義。因?yàn)榍罢呖梢约訌?qiáng)后者在全球證券行業(yè)中的地位。另一方面，中國石油此番借國際油價(jià)連續(xù)大漲的東風(fēng)登陸A股，還可彌補(bǔ)國人一直無從分享高收益的遺憾，而市場(chǎng)對(duì)優(yōu)質(zhì)國企的需求也將得到滿足。
“值得注意的是，中國石油上市后，意味著藍(lán)籌H股的回歸的進(jìn)展順利，對(duì)中國證券市場(chǎng)影響深遠(yuǎn)的紅籌股回A股上市即將拉開帷幕。由于紅籌股回歸后意味著境外注冊(cè)的公司也可在內(nèi)地掛牌，這對(duì)內(nèi)地股市而言是又一次重大突破。”張長(zhǎng)虹說。
在此前的路演中，中國石油財(cái)務(wù)總監(jiān)周明春表示，作為主要業(yè)務(wù)在中國境內(nèi)、盈利表現(xiàn)突出的大型能源企業(yè)，中國石油回歸A股市場(chǎng)一是有利于公司把握中國經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)所帶來的發(fā)展機(jī)遇，不斷增強(qiáng)公司競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力和股東回報(bào)能力；二是有利于公司充分利用境內(nèi)外資本市場(chǎng)，進(jìn)一步拓寬融資渠道，為公司的可持續(xù)發(fā)展提供持續(xù)、穩(wěn)定的資金保證；三是有利于進(jìn)一步擴(kuò)大投資者基礎(chǔ)，提升公司市場(chǎng)形象，讓國內(nèi)投資者分享公司成長(zhǎng)帶來的收益；四是有利于改善公司股本結(jié)構(gòu)，提高公司股份的流通性。
目前，中國石油境外上市的H股占總股本比例僅為11.79%，本次A股發(fā)行后，流通股比例將上升至13.71%。
二級(jí)市場(chǎng)的新“定海神針”
由于中國石油的權(quán)重股身份，其登陸內(nèi)地股市還將給二級(jí)市場(chǎng)帶來多重影響。
“中國石油回歸A股對(duì)內(nèi)地資本市場(chǎng)的意義非常重大，有利于改善內(nèi)地市場(chǎng)的資本結(jié)構(gòu)，降低整體市盈率?！敝薪鸸径驴偨?jīng)理劉京生說。
“短期內(nèi)，中國石油發(fā)行可能會(huì)分流一部分資金，但在當(dāng)前A股資金依然充裕的情況下，對(duì)大盤的沖擊不會(huì)很大。而長(zhǎng)遠(yuǎn)看，這類大藍(lán)籌的回歸更有利于穩(wěn)定大盤?！遍L(zhǎng)城證券石化分析師張志宏在接受本報(bào)記者采訪時(shí)說。
中央財(cái)經(jīng)大學(xué)證券期貨研究所所長(zhǎng)賀強(qiáng)也表示，中國石油回歸后將增加國內(nèi)市場(chǎng)股票的供應(yīng)量，吸納國內(nèi)充裕的資金，同時(shí)降低A股偏高的市盈率，從而達(dá)到穩(wěn)定股市的效果?！皯{借龐大的股本、穩(wěn)定的收益，中國石油還有望成為A股新的定海神針?！笔头治鰩燑S美龍如是判斷。
“中國石油以石油股身份加盟將有助于改善A股結(jié)構(gòu)，國內(nèi)股市有望由當(dāng)前的銀行股‘一家獨(dú)大’的格局變?yōu)殂y行股和能源股各領(lǐng)風(fēng)騷，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)更趨于合理?！比A生說。此前，銀行股一度占到Ａ股市場(chǎng)總市值的40%左右，被指比重偏大。
國泰君安研究所所長(zhǎng)李迅雷則認(rèn)為，大盤股的回歸將使操縱指數(shù)的行為變得更加困難，有助于股指期貨的推出。
“此次發(fā)行的結(jié)果將是多方共贏?！睎|方證券研究所資深研究員王晶指出，中國石油回歸Ａ股市場(chǎng)，將增加內(nèi)地股票市場(chǎng)供應(yīng)，對(duì)改善內(nèi)地資本市場(chǎng)供應(yīng)不平衡的狀況發(fā)揮積極作用，并將使內(nèi)地投資者享受到這家中國最大的石油公司利潤增長(zhǎng)帶來的好處。
“不僅如此，中國石油的上市還將增加市場(chǎng)的選擇和流動(dòng)性?！睆堥L(zhǎng)虹表示，他們?cè)谟^察股市流動(dòng)性問題時(shí)發(fā)現(xiàn)，如果沒有新鮮血液的注入，二級(jí)市場(chǎng)的籌碼將被機(jī)構(gòu)大量鎖定。而一旦70%至80%的籌碼被鎖定后，市場(chǎng)流動(dòng)性就變得很弱，以至于機(jī)構(gòu)的進(jìn)出也非常困難，這導(dǎo)致了一些機(jī)構(gòu)被迫“抱團(tuán)取暖”。而中國石油回歸后，將在很大程度上緩解市場(chǎng)流動(dòng)性不足的問題。
石化產(chǎn)業(yè)布局的新起點(diǎn)
和一般新股上市有所不同，中國石油作為國內(nèi)石油行業(yè)的絕對(duì)龍頭，其回歸A股還能給整個(gè)石油石化產(chǎn)業(yè)鏈帶來深刻影響。
招股書顯示，中國石油此次募集資金中約68.4億元用于長(zhǎng)慶油田原油產(chǎn)能建設(shè)；約59.3億元用于大慶油田原油產(chǎn)能建設(shè)；約15億元用于冀東油田原油產(chǎn)能建設(shè)項(xiàng)目；約175億元用于獨(dú)山子石化進(jìn)口哈薩克斯坦含硫原油煉油及乙烯技術(shù)改造工程項(xiàng)目；約60億元用于大慶石化120萬噸/年乙烯改擴(kuò)建工程。
對(duì)于上述項(xiàng)目，中國石油表示，募集資金運(yùn)用有利于鞏固公司在國內(nèi)油氣勘探與生產(chǎn)方面的領(lǐng)先地位，強(qiáng)化公司煉化一體化方面的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，從而提升公司的長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。“從募集資金投向看，中國石油此番回歸將有利于提升國內(nèi)油氣資源供應(yīng)能力和煉油加工能力。”資深石油專家韓學(xué)功告訴本報(bào)記者，上述著力投資開發(fā)的油田都將是未來中國原油產(chǎn)量的主要增長(zhǎng)點(diǎn)。
其中，大慶油田是中國最大的油氣田之一，雖是老油田，但近年來油田調(diào)整見到實(shí)效，2006年原油產(chǎn)量達(dá)4338多萬噸，占全國原油產(chǎn)量近1/4。長(zhǎng)慶油田原油產(chǎn)量已連續(xù)6年高速增長(zhǎng)，2006年產(chǎn)量突破千萬噸，達(dá)到1059萬噸。今年上半年宣布發(fā)現(xiàn)的冀東南堡油田，規(guī)劃2012年年產(chǎn)量達(dá)到1000萬噸?！傲硗?，獨(dú)山子和大慶兩個(gè)煉化項(xiàng)目都已獲得國家發(fā)改委核準(zhǔn)，未來投產(chǎn)后將有效提升國內(nèi)石油煉化產(chǎn)業(yè)的總體能力?！表n學(xué)功說。
“中國石油作為一家勘探開發(fā)等上游優(yōu)勢(shì)相對(duì)顯著的綜合性油企，也是非常希望加強(qiáng)下游煉化板塊的能力。將大筆募集資金投向乙烯項(xiàng)目的目的就在于此。”中國石油大學(xué)工商管理學(xué)院院長(zhǎng)王震在接受本報(bào)記者采訪時(shí)說。他指出，中國石油下游業(yè)務(wù)的布局以往主要集中在北方。但回歸后，相信中國石油會(huì)進(jìn)一步借助募集資金實(shí)現(xiàn)更完善、更合理的產(chǎn)業(yè)布局，特別是原先相對(duì)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手中石化而言比較薄弱的煉化環(huán)節(jié)將得到一定程度的提振。
“對(duì)中國石油來說，目前最首要的幾項(xiàng)工作之一就是尋找儲(chǔ)量替代。而實(shí)現(xiàn)儲(chǔ)量替代的途徑，一是位于鄂爾多斯盆地的長(zhǎng)慶油田；另一個(gè)就是來自大慶油田的新發(fā)現(xiàn)。從此次募集資金的投向可看出中國石油的上述路線圖。”國都證券分析師賀煒在接受本報(bào)記者采訪時(shí)說。他表示，長(zhǎng)期以來，中國石油的上游業(yè)務(wù)相對(duì)強(qiáng)于下游，尤其是乙烯產(chǎn)能和中國石化相比還有較大差距。但隨著募集資金的到位，中國石油下游生產(chǎn)規(guī)模有望進(jìn)一步擴(kuò)大，乙烯產(chǎn)能將獲得提高。
武漢新蘭德分析師余凱則表示，中國石油的回歸會(huì)對(duì)國內(nèi)石油產(chǎn)業(yè)帶來一定利好。隨著中國石油相關(guān)油氣項(xiàng)目建設(shè)的提速，中油化建、石油濟(jì)柴勢(shì)必會(huì)收獲較大訂單，而大慶華科則將因大慶油田原油的建設(shè)而獲得更多的原料供應(yīng)。（記者 陳其玨 徐玉海）
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