主持人：王晶
嘉賓：安信證券金融衍生品分析師、中國期貨業(yè)協(xié)會股指期貨專家講師盧偉忠
本周以來，市場跌勢加劇，投資者尤為憂慮的是，前期被稱為市場定海神針的大盤指標股成為了做空的主要動力。在一片惶惑之間，投資者將指標股的下跌歸咎于股指期貨。那么，股指期貨到底會給市場帶來什么呢？11月8日，中國期貨業(yè)協(xié)會股指期貨專家講師，安信證券盧偉忠先生做客中證網(wǎng)，就股指期貨的相關(guān)問題與投資者進行交流。盧偉忠先生認為，股指期貨可以使市場的定價效率和價格發(fā)現(xiàn)功能得到完善，它并不會改變市場的長期趨勢，投資者對于股指期貨的影響應(yīng)該客觀看待。此外，盧偉忠還表示，目前的仿真交易對于市場走勢有一定的啟示作用，投資者也可以適當留意。
各方將扮演不同角色
主持人：根據(jù)您做投資者教育工作時的了解，對于股指期貨來說，投資者最為關(guān)心的是哪些方面的問題？
盧偉忠：不同的投資者關(guān)心的問題不大一樣，不同時期關(guān)心的問題也不一樣。一般投資者最關(guān)心的是股指期貨什么時候推出，以及股指期貨推出之后對股票市場會產(chǎn)生什么樣的影響，當然還包括股指期貨推出之后參與的門檻有多高，需要多少資金才能參與股指期貨的投資等等。業(yè)內(nèi)人士比較關(guān)心的則是股指期貨推出之后市場的流動性怎么樣，能不能夠有一個比較活躍的市場，另外業(yè)內(nèi)人士也比較關(guān)心基金如何參與到股指期貨當中來等等。
主持人：如果說我們把目前參與證券市場的主體分為中小散戶、以公募基金為主的機構(gòu)和私募基金這三大類的話，您覺得他們分別在什么程度上會去參與股指期貨呢？
盧偉忠：從公募基金的角度來說，4月份時管理層曾經(jīng)發(fā)布了一份基金參與股指期貨投資的征求意見稿，當中比較明確的規(guī)定基金參與股指期貨就是本著風(fēng)險管理的原則，以套期保值為主要目的。此外，對于基金參與的具體比例也有一些非常明確、相對比較嚴格的規(guī)定，比如說基金買入股指期貨的合約價值不能夠超過這只基金凈值的10%，注意，是“股指期貨合約的價值”，以10%的保證金計，實際能夠買入的資金也就是基金凈值的1%；在賣出股指期貨時，要求基金賣出股指期貨合約的價值不能夠超過所持有的滬深300指數(shù)成分股，以及和這些成分股高度相關(guān)股票的總市值。應(yīng)該說對于基金參與股指期貨管理層目前還是比較審慎的。目前我們還沒有看到正式的《辦法》出臺，未來可能還會有一些相應(yīng)的變動，但是基金參與股指期貨的目的非常明確，那就是套期保值。
對于中小投資者來說，因為手里持有股票的數(shù)量也不是非常多，更多的是以投機者的身份、單邊買賣的方式來參與股指期貨。在期貨市場幾十年的發(fā)展過程當中，我們也發(fā)現(xiàn)，這些投機者是保證市場流動性的重要來源，可以說沒有他們的參與，期貨市場就不可能獲得一個比較活躍的成交，不可能充分發(fā)揮風(fēng)險管理和風(fēng)險定價市場功能。
對于所謂的私募基金來說，就我個人小范圍的了解，他們對于套利比較有積極性，另外也會積極培養(yǎng)一些短線交易的操盤手。
應(yīng)該說各種各樣的投資者在股指期貨當中只要是遵循相應(yīng)的市場規(guī)則，都能在當中找到自己的定位和角色。
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