世界經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)引發(fā)原油消費(fèi)大增，加上美元貶值帶來的資金避險(xiǎn)需求，兩方面因素構(gòu)成油價(jià)的堅(jiān)實(shí)支撐。盡管油價(jià)在上沖98.62美元/桶高位后小幅回落，但近期油價(jià)能否出現(xiàn)拐點(diǎn)，關(guān)鍵因素已非供需狀況而是美元走勢(shì)——美元繼續(xù)貶值，則油價(jià)維持上漲；反之則油價(jià)出現(xiàn)相應(yīng)回調(diào)。
美元貶值是主因
美國的雙赤字是美元貶值的主要原因，而今年美國的次級(jí)貸危機(jī)遠(yuǎn)沒有結(jié)束，美聯(lián)儲(chǔ)為減小影響，由暫停加息轉(zhuǎn)為減息，這使本就處于弱勢(shì)的美元雪上加霜。美元指數(shù)也由6月13日的83.27最低下降到75以下，下降幅度達(dá)10%。與此同時(shí)，原油價(jià)格步步走高，黃金價(jià)格也強(qiáng)勁上揚(yáng)。盡管原油和黃金是不同的商品，但是它們上漲的時(shí)間與美元下跌的時(shí)間卻完美吻合。而如果用黃金來表示原油價(jià)格，就會(huì)看到黃金標(biāo)價(jià)的原油價(jià)格近幾年不僅變化不大，而且也沒有創(chuàng)出新高，這足以說明貨幣因素（美元貶值）是促使原油價(jià)格上漲的主要因素之一。并且是近期的主導(dǎo)因素，而原油會(huì)不會(huì)出現(xiàn)拐點(diǎn)，關(guān)鍵還要看美元指數(shù)會(huì)不會(huì)出現(xiàn)拐點(diǎn)上漲。
消費(fèi)增 庫存減
世界經(jīng)濟(jì)的高速增長(zhǎng)導(dǎo)致對(duì)原油需求的增長(zhǎng)。中國、美國、中東地區(qū)國家是主要的石油消費(fèi)增長(zhǎng)國家。其中，中美石油消費(fèi)增長(zhǎng)約占世界總增長(zhǎng)的一半。因此，中美經(jīng)濟(jì)的高速增長(zhǎng)會(huì)導(dǎo)致對(duì)原油消費(fèi)的增長(zhǎng)。尤其是美國，其石油消費(fèi)量全球第一，占世界總消費(fèi)量約1/4。今年六月份以來，美國的商業(yè)原油庫存開始減少，尤其是紐約商業(yè)交易所（NYMEX）WTI原油交割地庫辛的庫存不斷減少，到上周為止，庫辛庫存為1340萬桶。比去年同期減少1020萬桶，比今年最高時(shí)的庫存減少1400多萬桶，交割庫存的大幅減少成了刺激原油價(jià)格上漲的直接動(dòng)因。
大量資金介入
在美元不斷貶值的大背景下，又有了消費(fèi)增加、供應(yīng)隨時(shí)可能中斷的憂慮，這些導(dǎo)致油價(jià)上漲的原因都被基金所利用，這樣原油、黃金就成了大資金——基金規(guī)避美元貶值和通脹風(fēng)險(xiǎn)的工具。尤其是原油市場(chǎng)，規(guī)模巨大，可以容下大資金。眾多基金大肆做多原油，成了油價(jià)大幅上漲的直接動(dòng)力。根據(jù)美國期貨管理委員會(huì)（CFTC）公布的持倉報(bào)告數(shù)據(jù)，今年三月份以來，基金在原油期貨上一直是凈多單，7月份和上周基金凈多單都達(dá)到10萬手以上，與之對(duì)應(yīng)的是，油價(jià)出現(xiàn)階段性的高點(diǎn)，可見大資金介入是油價(jià)上漲的重要?jiǎng)恿Α?/p>
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