截至11月30日，滬深300成分股基于2008年的動態(tài)市盈率已經(jīng)下降到26倍，對場外資金已經(jīng)具有一定的吸引力。11月22日至今，香港H股指數(shù)上漲14.33%，中國國航等A+H股也有良好表現(xiàn)，給A股市場止跌反彈提供了積極氛圍。近期政策面也有轉(zhuǎn)暖的跡象，社?；鸬娜胧斜壤赡芴岣?，已停發(fā)近三個月的新基金也有望開閘，投資者的信心出現(xiàn)明顯增強。此外，本周中國石油A股顯示出有資金積極承接，國外一些投行最新報告也建議增持中國石油H股。受上述因素影響，A股市場出現(xiàn)溫和的反彈走勢。
最近基金重倉股走勢轉(zhuǎn)強，透視出包括基金在內(nèi)的機構(gòu)入市熱情有所提高。12月份對于機構(gòu)投資者十分重要，不僅關(guān)系到年終的收尾，更是關(guān)系到明年的布局。如果沒有新的利淡因素襲擾，A股市場12月的走勢有望溫和走高。筆者認為，年底行情中可重點關(guān)注“中”字頭公司和大盤藍籌股。理由如下：1、中小型公司產(chǎn)品的價格波動很大，即使是機構(gòu)投資者也不易把握；2、一些中小型公司存在誠信問題，相比之下“中”字頭公司還是值得信賴的；3、08年大小非解禁數(shù)量迅速增加，中小型公司大小非解禁股減持的時間不易把握；4、“中”字頭公司大多數(shù)都是分布在壟斷行業(yè)中，且很多涉及到國家的經(jīng)濟命脈。
近期香港H股中，航空股、電信股、煤炭股的走勢很強，A股中的航空股已經(jīng)跟上H股的節(jié)奏；A股中的電信股只有中國聯(lián)通,與H股中的國內(nèi)四大電信股缺乏聯(lián)系。11月22日至今，中煤能源、神華能源的H股最大漲幅分別為35.90%和21.13%，走勢明顯強于A股市場中的煤炭股。《能源法》草案公開征求意見，明確價格以市場為主導，用價格和稅收政策鼓勵節(jié)約能源，國內(nèi)石油企業(yè)、煤炭企業(yè)面臨新一輪發(fā)展機遇。而我國首部《煤炭產(chǎn)業(yè)政策》出爐，煤炭行業(yè)投資門檻大幅抬高，行業(yè)準入和環(huán)保標準得到嚴格規(guī)范，這將鼓勵大型煤炭企業(yè)的發(fā)展。同時由于供方議價能力提升，隨著產(chǎn)業(yè)政策的落實，后期這些大型煤炭企業(yè)除了可以得到優(yōu)先發(fā)展的機遇之外，并購地區(qū)性中小型煤炭企業(yè)的行動也將成為2008年的“主流動態(tài)”。
海關(guān)總署的數(shù)據(jù)顯示，在今年前10個月中，僅有7月份和10月份的單月煤炭出口量同比上升，其中7月份出口量同比增加了26.2%，10月份煤炭出口增幅超過進口。而國內(nèi)外煤炭價差不斷擴大，我國重回煤炭凈出口格局，反映了國內(nèi)煤炭資源價值相對滯后，也給國內(nèi)煤炭企業(yè)進一步提價提供了“基準”。隨著國內(nèi)煤炭需求的不斷擴張，估計2008年國內(nèi)煤炭需求旺盛，國際煤炭價格持續(xù)上漲的態(tài)勢短期內(nèi)難以改變，并繼續(xù)推高國內(nèi)的煤炭價格。提價、注資、并購給煤炭股增添了關(guān)注點，2008年不妨對能源股(石油股、煤炭股)多一分關(guān)注。
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