明年操作難度加大
2008年股市的操作策略以及市場(chǎng)熱點(diǎn)是與會(huì)代表最感興趣的話題。記者采訪發(fā)現(xiàn)，雖然機(jī)構(gòu)投資者紛紛看好明年大勢(shì)，但對(duì)于具體操作方面，均表現(xiàn)得十分謹(jǐn)慎。一位基金公司的投資經(jīng)理預(yù)測(cè)，2008年基金對(duì)于股市投資的操作難度會(huì)加大，對(duì)時(shí)機(jī)選擇的要求更高，預(yù)期收益率也可能有所降低。一位私募基金經(jīng)理也認(rèn)為，相比明年上半年，下半年的行情將比較難做。在操作難度加大的情況下，機(jī)構(gòu)建議投資者要踏準(zhǔn)大盤節(jié)拍，跟上市場(chǎng)熱點(diǎn)。
那么，2008年，市場(chǎng)的熱點(diǎn)將集中在哪些方面呢？根據(jù)記者調(diào)查，發(fā)現(xiàn)"白馬"依然受到眾多機(jī)構(gòu)投資者的追捧。一位公募基金經(jīng)理認(rèn)為，金融股在此輪調(diào)整中表現(xiàn)得相對(duì)抗跌，而且在人民幣持續(xù)升值的大背景下，金融地產(chǎn)及資源類股票的前景仍可期待。而一位私募基金經(jīng)理表示，由于私募更加追求收益率，"白馬"主要被當(dāng)作風(fēng)向標(biāo)，私募基金更關(guān)注具有優(yōu)良成長(zhǎng)性的個(gè)股，比如有重組、股改題材的品種。此外，農(nóng)業(yè)板塊、新能源板塊和節(jié)能減排行業(yè)也受到機(jī)構(gòu)的推薦。
長(zhǎng)江證券：明年股市將呈階段局部繁榮
2008年A股市場(chǎng)將呈階段性、局部性繁榮，在昨日召開的年度投資策略會(huì)議上，長(zhǎng)江證券向來(lái)自100多家機(jī)構(gòu)的近400位代表闡述了上述觀點(diǎn)。在此次會(huì)議上，長(zhǎng)江證券、長(zhǎng)江承銷保薦公司、長(zhǎng)江期貨公司、長(zhǎng)江控股和參股的長(zhǎng)信基金、諾德基金集體亮相，長(zhǎng)江金融控股集團(tuán)初具雛形。
長(zhǎng)江證券通過(guò)對(duì)當(dāng)前的中國(guó)經(jīng)濟(jì)所面臨的世界經(jīng)濟(jì)環(huán)境的深入研究，發(fā)現(xiàn)以美國(guó)經(jīng)濟(jì)為中心的世界經(jīng)濟(jì)共生模式面臨著美國(guó)信用的危機(jī)，而這種危機(jī)在次貸危機(jī)、全球通脹的推動(dòng)下極有可能進(jìn)一步壓縮美國(guó)貨幣政策的調(diào)控空間，美國(guó)經(jīng)濟(jì)減速的進(jìn)程將左右國(guó)際金融動(dòng)蕩的趨勢(shì)，這既是2008年決定全球資本市場(chǎng)走勢(shì)的根源，也注定了國(guó)際化博弈將是明年A股市場(chǎng)最為顯著的特征。
長(zhǎng)江證券表示，整個(gè)日本上世紀(jì)70年代大牛市的興起和發(fā)展都體現(xiàn)出了國(guó)際化日益加深的特點(diǎn)，這個(gè)特征在當(dāng)前的中國(guó)市場(chǎng)相當(dāng)突出。而在考察日本1973年牛市見(jiàn)頂?shù)脑驎r(shí)，流動(dòng)性過(guò)剩所引發(fā)的藍(lán)籌泡沫以及由此而導(dǎo)致的管理層打壓政策，是市場(chǎng)調(diào)整的內(nèi)在基礎(chǔ)。但是，真正引發(fā)市場(chǎng)調(diào)整的，是美國(guó)經(jīng)濟(jì)問(wèn)題及其引起的國(guó)際金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩。這一點(diǎn)恰與當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)所處的國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境極為相似。
長(zhǎng)江證券同時(shí)表示，成本推動(dòng)因素仍將是企業(yè)利潤(rùn)增速變動(dòng)的關(guān)鍵點(diǎn)，PPI的全面上升有望在一定階段之內(nèi)推升工業(yè)企業(yè)的利潤(rùn)增長(zhǎng)速度，但隨后內(nèi)外部需求減緩將根本決定利潤(rùn)的減速程度，從投入產(chǎn)出表推導(dǎo)經(jīng)濟(jì)拐點(diǎn)機(jī)制的行業(yè)選擇，上游采掘業(yè)由于敏感于價(jià)格而仍舊將維持增長(zhǎng)；中游投資品行業(yè)則將存在大幅波動(dòng)的可能，但鋼鐵的利潤(rùn)可能仍受到平滑；下游的消費(fèi)品則可能受益于短暫的滯后消費(fèi)繁榮。
在具體行業(yè)選擇方面，長(zhǎng)江證券提出四點(diǎn)投資邏輯。從消費(fèi)升級(jí)角度，看好顯著受益于消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)的行業(yè)也即消費(fèi)服務(wù)業(yè)；從直接受益本幣升值角度，看好受益本幣升值帶來(lái)匯差收入的航空業(yè)；從產(chǎn)業(yè)鏈角度，看好位于產(chǎn)業(yè)鏈最上游的資源類企業(yè)主要涵蓋石油和煤炭；從市場(chǎng)預(yù)期趨同性角度，看好金融和房地產(chǎn)業(yè)。
海通證券：A股業(yè)績(jī)有望繼續(xù)超預(yù)期
延續(xù)2007年的"投資盛宴"，未來(lái)兩年間，A股上市公司業(yè)績(jī)將有望繼續(xù)保持超預(yù)期增長(zhǎng)，上市公司內(nèi)生性增長(zhǎng)力量可以拉動(dòng)整體業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)約30%-40％。海通證券昨日在滬舉行投資策略年會(huì)，在其A股投資策略報(bào)告中提出了上述觀點(diǎn)。
海通證券報(bào)告認(rèn)為，隨著證券市場(chǎng)在金融運(yùn)行體系中的地位不斷提高、大量大型國(guó)企陸續(xù)登陸A股市場(chǎng)，股指正越來(lái)越明顯地發(fā)揮宏觀經(jīng)濟(jì)"晴雨表"的作用，而我國(guó)穩(wěn)步快速發(fā)展的宏觀經(jīng)濟(jì)將為上市公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)提供堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。
報(bào)告表示，如果單純考慮上市公司內(nèi)生性增長(zhǎng)，整體業(yè)績(jī)成長(zhǎng)動(dòng)力將主要集中在占比55％的金融服務(wù)板塊身上，在明年稅制改革、宏觀經(jīng)濟(jì)向好、人民幣升值等因素拉動(dòng)下，其業(yè)績(jī)保持較高增速不成問(wèn)題。而隨著大型國(guó)企逐步登陸A股市場(chǎng)，上市公司不僅隊(duì)伍壯大，其結(jié)構(gòu)也將得到優(yōu)化，更趨完善的公司治理會(huì)使上市公司整體資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)效率提高、費(fèi)用率下降。這些都將成為其業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的推動(dòng)力。
該報(bào)告用"全球化、變革、成長(zhǎng)"三大關(guān)鍵詞概括了2008年我國(guó)股市發(fā)展的方向，認(rèn)為國(guó)內(nèi)A股市場(chǎng)與全球其他主要證券市場(chǎng)之間的聯(lián)動(dòng)會(huì)越來(lái)越強(qiáng)，證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)及其業(yè)務(wù)將面臨全球化，同時(shí)在國(guó)際證券籌資領(lǐng)域也可能會(huì)有重大突破。報(bào)告提出，全球化將逐步降低乃至消除中國(guó)A股市場(chǎng)目前半開放狀態(tài)帶來(lái)的溢價(jià)，減弱我國(guó)證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)業(yè)績(jī)波動(dòng)的劇烈程度。
報(bào)告同時(shí)提出，明年股市將面臨一場(chǎng)更大變革，這既包括經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式的變革、也包括股市制度的變革以及理財(cái)觀念的變革。其中，即將推出的股指期貨會(huì)終結(jié)A股市場(chǎng)只能做多不能做空的歷史，完善其價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，成為交易制度變革一條主軸。此外，從2008年第三季度開始，"大非"大規(guī)模解禁，將使A股市場(chǎng)全流通程度得到快速提升。報(bào)告預(yù)計(jì)到明年年底，A股市場(chǎng)的流通市值占總市值的比例將上升到35.84%。
對(duì)于2008年的行業(yè)配置，海通證券建議超配以金融、地產(chǎn)、通訊運(yùn)營(yíng)和石油化工為代表的封閉型行業(yè)，以及以鋼鐵、機(jī)械和交通運(yùn)輸為代表的半封閉型行業(yè)。
報(bào)告預(yù)測(cè)，2008年，我國(guó)GDP增速將小幅回落至10.5%左右，社會(huì)固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)25%，出口增速出現(xiàn)明顯回落，貿(mào)易順差繼續(xù)有所擴(kuò)大，但增幅明顯放慢，通脹壓力明年將繼續(xù)存在，但出現(xiàn)惡性通脹的可能性很小。
2008年海通十大優(yōu)選股：
交通銀行 601328
招商銀行 600036
中信證券 600030
萬(wàn)科A 000002
中國(guó)聯(lián)通 600050
中國(guó)石化 600028
寶鋼股份 600019
特變電工 600089
南京水運(yùn) 600087
寶鈦股份 600456
劍鳴 屈紅燕 馬婧妤 楊晶 張雪
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