券業(yè)一季度不會出現(xiàn)大面積虧損
券商自營業(yè)務(wù)規(guī)模以凈資本為上限
⊙本報記者屈紅燕
隨著大盤巨挫，成交量下跌，這段時間有關(guān)券業(yè)一季度可能出現(xiàn)虧損，員工工資大幅度下降的擔憂越來越盛。記者在采訪多家券商后得知，雖然整個券業(yè)與股市行情密切相關(guān)，但券業(yè)一季度出現(xiàn)大面積虧損的可能性不大。
目前，券商的創(chuàng)新業(yè)務(wù)所占比例很低，盈利來源依然是傳統(tǒng)的自營、經(jīng)紀和投行“三駕馬車”。但業(yè)內(nèi)人士介紹，經(jīng)紀業(yè)務(wù)雖然收入有所下降，但現(xiàn)在日均成交金額在1000億左右，完全可以保持盈利；自營業(yè)務(wù)雖然出現(xiàn)虧損，但額度不會很大，因為在與凈資本掛鉤的管理體系下，券商再也不可能像以前那樣激進地進行投資，因此也不會承擔過大的風險。
分項目來看，經(jīng)紀業(yè)務(wù)依然保持在一個可以讓券商盈利的交易量之上。據(jù)一位中型券商的副總裁介紹，在熊市的時候，只要日均160億的成交金額，就可以讓該券商保持收支平衡，現(xiàn)在無論如何也回不到那么慘淡的狀態(tài)。一位小型經(jīng)紀業(yè)務(wù)的券商總裁表示，年均30萬億的成交金額可以讓該券商保持盈利，也就是說，兩市成交金額如果在現(xiàn)在的基礎(chǔ)上再下降一半，80%的營業(yè)部才會出現(xiàn)虧損。一位大型券商的經(jīng)紀業(yè)務(wù)總裁說，在市場最慘淡的時候，經(jīng)紀業(yè)務(wù)每年也能貢獻5000萬的利潤。毫無疑問，市場在經(jīng)歷了基礎(chǔ)制度的完善之后，成交金額無論如何也回不到從前的那種慘淡狀況，經(jīng)紀業(yè)務(wù)不可能出現(xiàn)太大的虧損。
在現(xiàn)在的監(jiān)管體制下，自營業(yè)務(wù)也不會給券商帶來巨額虧損。按照證監(jiān)會的要求，券商自營不得超過凈資本的100%，也就是說券商不可能像以前一樣不考慮風險將巨額資金投于自營。據(jù)了解，業(yè)內(nèi)券商基本上非常自律地將自營與凈資本的比例保持在30%以下，即使虧損也不會大規(guī)模沖擊券商的盈利。
雖然不至于虧損，但盈利下降再所難免，券商員工的薪酬水平也會隨著下降，這是一種正常的市場行為。然而，在盈利下降的背景下，各家券商對于核心業(yè)務(wù)人員的工資不降反升。在以前的熊市中，券商曾經(jīng)遭遇過由于薪酬下降，優(yōu)秀人才流失到其他行業(yè)的慘痛教訓(xùn)，出現(xiàn)了人才的斷層，在牛市到來之后又措手不及，人才跟不上業(yè)務(wù)發(fā)展的需要。據(jù)記者了解，券商早就未雨綢繆，做好了市場下行的準備，讓核心業(yè)務(wù)人員在市場不好時依然可以保持一份體面的薪水。
券商股拔地而起“晴雨表”預(yù)告大盤轉(zhuǎn)暖？
⊙本報記者馬婧妤潘圣韜
在周一滬綜指穩(wěn)步飆升的大反彈中，被視作“大盤晴雨表”的券商股放量反抽，整體漲幅攻上9.33%，10只在交易券商股中9只封漲停。業(yè)內(nèi)人士表示，券商股的超跌反彈或許對大盤走勢具有一定預(yù)示作用，未來的市場行情也可能比市場此前預(yù)期得要樂觀。
昨日券商股整體低開高走，板塊指數(shù)早盤短暫下探至1.88%的跌幅后便一路穩(wěn)步上攻，整體漲幅一度高達9.72%，最終以9.33%的漲幅報收，成交46.74億元，114萬手的成交量也創(chuàng)出了近三個多月來的新高。截至收盤，包括S前鋒、*ST長運在內(nèi)的9只在交易券商股齊齊封上漲停，唯一未漲停的中信證券也大漲9.52%，吉林敖東、遼寧成大等參股券商類個股同時受到提振大幅飄紅。
國泰君安證券行業(yè)分析師梁靜認為，前期的超跌為券商股此輪反彈蓄積了相當?shù)膭幽?，但其后期走勢則仍要看市場的“臉色”。據(jù)Wind資訊統(tǒng)計，以申萬行業(yè)二級分類計算，今年1月15日大盤啟動跌勢以來截至上周五，證券行業(yè)的整體跌幅高達48.7%，僅次于保險行業(yè)51.2%的區(qū)間跌幅，而同期上證綜指跌幅在37%左右。
“券商股的業(yè)績與大盤走勢密切相關(guān)，所以從某種程度上說，看好券商股就是看好大盤走勢，券商股近日的啟穩(wěn)反彈或許可以理解為大盤走穩(wěn)的一個信號?！昂ＭㄗC券證券行業(yè)分析師謝鹽對記者表示，從總體上看，目前大盤已經(jīng)處于底部區(qū)域，QFII資金逐步進入A股市場等信號表明A股估值已經(jīng)接近國際合理水平，今年大盤的走勢可能會比市場預(yù)期的要樂觀?！苯?jīng)過前期超跌，券商股2007年的靜態(tài)市盈率僅在13倍左右，具備相當?shù)墓乐祪?yōu)勢，同時由于杠桿率較高，在大盤展開反彈的時候券商股也是搶反彈的好品種。”謝鹽說。
渤海投資研究所分析師秦洪也表示，一旦機構(gòu)資金對證券市場的未來趨勢產(chǎn)生樂觀預(yù)期，就會迅速聯(lián)想起券商股的業(yè)績成長，“有機構(gòu)投資者將券商股的走勢作為檢測A股市場未來走向的溫度計。”秦洪認為，券商股的走勢將與A股市場的走勢保持方向性一致，但其變動幅度可能會超越A股市場指數(shù)變動的幅度。
券商股，乃至大盤此輪反彈將有多大的持續(xù)性？對此業(yè)內(nèi)人士普遍認為仍需觀察?！按蟊P階段性底部可能已經(jīng)探明，但要啟穩(wěn)回升可能仍然需要一個過程?！焙ＭㄗC券謝鹽認為，此輪反彈的最高點位可能會出現(xiàn)在3800點左右，大盤在3700點附近很可能會發(fā)生反復(fù)，但再發(fā)生持續(xù)深跌的可能性也比較小。
對于券商股的走勢，渤海投資秦洪認為，雖然中信證券是券商龍頭股，但從昨日走勢來看，國金證券、國元證券、太平洋等券商股早早封上漲停說明了市場熱錢更愿意關(guān)注起股價活躍的中小市值券商股，此類券商股或?qū)⒃诮诘膹椛星橹杏胁凰妆憩F(xiàn)。
“券商類個股總體處于發(fā)展狀態(tài)中，未來創(chuàng)新業(yè)務(wù)的推出將對其起到極大的推進作用?！眹┚擦红o則認為，短期內(nèi)券商個股走勢可能會出現(xiàn)分化，那些盈利能力強、業(yè)務(wù)多元化程度較高的券商股將更能抵御大盤的起伏波動。
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