進(jìn)入2008年后，人民幣對歐元匯率已改變了2007年持續(xù)貶值的態(tài)勢轉(zhuǎn)而企穩(wěn)，進(jìn)入4月以來，出現(xiàn)了約１．３％的升值，而人民幣對美元升值速度明顯放緩。我們預(yù)測美元持續(xù)貶值的拐點即將出現(xiàn)，人民幣對美元快速升值的趨勢亦將趨緩。
——美元降息將止步。人民幣對美元的貶值，實際上是美元對其它國際貨幣歐元貶值的結(jié)果。在國際貨幣體系中，我國的“話語權(quán)”還較弱，人民幣對美元的走勢如何，主要取決于美元在國際貨幣體系中的地位，即美元對歐元等其它國際貨幣的比價變化。近段時期美元的大副貶值，是美國為轉(zhuǎn)嫁次貸危機給本國經(jīng)濟(jì)沖擊而提高流動性的結(jié)果。美國只顧自己利益提高流動性，不僅給中國造成壓力，而且對歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)體系各國和其它國家經(jīng)濟(jì)也造成了不小的沖擊。歐洲不會坐視美元無限制貶值，美國也要考慮流動性過分?jǐn)U張給本國通脹造成的壓力。自2007年10月起，美國通脹水平重新上升到3%以上，并隨即于11月超過4%，至今已連續(xù)5個月超過了4%的水平。美聯(lián)儲顯然不可能置通脹與一邊，而一味降息。
——要求美元停止貶值的國際壓力進(jìn)一步加大。在國際金融市場上，美國政府對美元的供需前景幾乎擁有絕對的控制權(quán)。歐元出世之初，美元需要在國際上樹立強勢地位，刻意打壓歐元，結(jié)果歐元就持續(xù)貶值?！?.11”后，美國為刺激經(jīng)濟(jì)采用了擴(kuò)張流動性策略，造成了國際金融市場上流動性的空前泛濫，并埋下了次貸危機的種子。
歐洲等其它作為美國盟友的西方國家出于自身利益決不會無原則的讓步。當(dāng)歐元對美元升值至1.6大關(guān)后，歐元區(qū)各國普遍感受到了匯率變動給經(jīng)濟(jì)運行帶來的壓力，其最大經(jīng)濟(jì)體德國各工商組織紛紛表示了擔(dān)憂。與2007年4季度和2008年1季度前半期不同，西方國家改變了緊跟美國一起降息的策略。除了政治、經(jīng)濟(jì)全面跟美國亦步亦趨的英國之外，歐洲央行、日本央行、新西蘭、澳大利亞等均持續(xù)表態(tài)維持利率不變、嚴(yán)防通脹。因此，美國在國內(nèi)出現(xiàn)認(rèn)為次貸危機已見底市場預(yù)期的情況下，會對歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)成員和其它西方國家做出妥協(xié)，停止美元的持續(xù)下跌。
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