6月13日，又一家停牌近一個(gè)月的上市公司*ST建材復(fù)牌，在首日取消漲跌幅限制的情況下，當(dāng)日大跌34.90%，成交明顯放量，成交額達(dá)到了5468萬元；而6月17日，該股無量封跌停，尾盤收于5.65元，三個(gè)交易日合計(jì)下跌了44.89%。
華弘證券分析師劉起計(jì)算，由于該公司股改方案為每10股送3股，因此復(fù)權(quán)計(jì)算參考基準(zhǔn)為9.62元，從停牌時(shí)到復(fù)牌的次日，根據(jù)該公司的分季度報(bào)表顯示，東方精選和大成創(chuàng)新成長自2007年半年報(bào)時(shí)開始便一直持有該股至今年一季度末。
英大證券研究所提供的一份統(tǒng)計(jì)顯示，目前兩市仍有36家上市公司并未完成股改，其中半數(shù)的公司已經(jīng)停牌，而這其中又有15家公司同時(shí)為ST或者*ST公司。
安信證券基金分析師任瞳表示：“正如牛市復(fù)牌后會(huì)出現(xiàn)補(bǔ)漲一樣，熊市復(fù)牌補(bǔ)跌也一樣成為不可避免的趨勢(shì)，之前豪賭S股和ST股基本面質(zhì)變的機(jī)構(gòu)會(huì)遭受市場變化的滯后懲罰。”
兩基金不離不棄
*ST建材的前身就是資本市場上著名的莊股南方建材，隨著2004年環(huán)保資產(chǎn)的被置換出局，從此就踏上了業(yè)績和股價(jià)的雙重不歸路。
記者查閱公開的資料發(fā)現(xiàn)，*ST建材是股改“起大早，趕晚集”的典型。公司在2006年9月正式啟動(dòng)股改，之前的5月浙江物產(chǎn)國際貿(mào)易有限公司還與該公司的三家非流通股股東簽定了資產(chǎn)置換協(xié)議，三者分別將持有的S*ST建材股權(quán)轉(zhuǎn)讓給浙江物產(chǎn)國際。轉(zhuǎn)讓完成后，浙江物產(chǎn)國際持有S*ST建材1.2億股，占其股本總額的50.5%，成為其第一大股東。由于累計(jì)所持南方建材股份已達(dá)50.50％，突破30％的要約收購上限，浙江物產(chǎn)同時(shí)以2.91元的價(jià)格向流通股股東發(fā)出了全面收購建議。
隨后，就因等待股權(quán)轉(zhuǎn)讓和豁免要約收購批復(fù)等原因，*ST建材長時(shí)間停牌，直到2008年4月14日，公司再次重啟股改。而中間由于市場的變化，公司將要約收購價(jià)格上調(diào)了213%，達(dá)到了9.11元，兩次股改間隔時(shí)間已經(jīng)相距了近20個(gè)月。
而浙江物產(chǎn)作為介入的重組方，使得公司固有的建材經(jīng)營轉(zhuǎn)向，公開的資料顯示，該公司的母公司是主營鋼鐵、汽車等產(chǎn)品的國內(nèi)外貿(mào)易，重組后向上市公司注入何種資產(chǎn)尚未可知。
對(duì)此，銀河證券建材分析師洪亮向記者表示，該股一度作為股改的釘子戶，在浙江物產(chǎn)介入重組前已是一潭死水，而恰好“股改+重組”方案的推出給機(jī)構(gòu)乃至投資者未來借殼上市的想象空間。
也許正是這一元素吸引了一貫標(biāo)榜“價(jià)值投資”的公募基金的另眼垂青，WIND資訊的統(tǒng)計(jì)顯示，兩只基金在去年二季度入駐后，始終對(duì)該股不離不棄， 2007年二季度，東方精選以持股410.74萬股成為該股的第一大流通股股東，而大成創(chuàng)新成長以持股303.50萬股位列該股的第二大流通股股東，之后的三個(gè)季度，兩只基金始終停留。
記者對(duì)這兩基金為何一直持有*ST建材一事向兩家基金公司提出了疑問，東方和大成兩家基金公司的人士均以“證監(jiān)會(huì)不準(zhǔn)基金公司評(píng)論個(gè)股為理由”作答。一位不愿意透露姓名的分析師表示，兩只基金顯然還是看中了該公司的重組概念而進(jìn)行配置的，不過，東方精選配置股數(shù)占流通股比例為7.87%，大成創(chuàng)新配置股數(shù)比例為4.56%，不高的比例背后顯示了基金謹(jǐn)慎的操作心態(tài)。
但是，記者也注意到，不同于宏達(dá)和天一科技復(fù)牌時(shí)有基金開溜的局面，*ST建材復(fù)牌首日天量成交賣出的身影中券商盡現(xiàn)。根據(jù)深交所的公開信息顯示，復(fù)牌首日，在賣出金額前五位的排名中，有四家均為各地方劵商，前五位合計(jì)賣出約為1412萬元，當(dāng)日表現(xiàn)為凈賣出。
復(fù)牌等于補(bǔ)跌？
國泰君安基金分析師吳天宇分析，兩種情況下基金會(huì)選擇在復(fù)牌首日不作為：一種是持有的復(fù)牌股占基金投資組合比例偏小；另一種情況是基金也許會(huì)判斷復(fù)牌首日大跌一步到位。
而*ST建材究竟屬于哪種情況尚難定論，不過為數(shù)不少停牌股的復(fù)牌表現(xiàn)目前已著實(shí)讓機(jī)構(gòu)揪心不已。洪亮表示，在市場的估值中樞下移、上指重返2時(shí)代之時(shí)，停牌股復(fù)牌補(bǔ)跌難以避免，因?yàn)榘鍓K中向下的比價(jià)效應(yīng)將帶動(dòng)復(fù)牌下行。他分析即便如當(dāng)前正在停牌的基金重倉藍(lán)籌長江電力復(fù)牌的命運(yùn)也將殊途同歸。
而股改的釘子戶們、S股的復(fù)牌命運(yùn)顯然將更慘。英大證劵研究所所長李大霄表示，當(dāng)前的市場環(huán)境下，基金最好回避未股改股，因?yàn)樵谑袌銮熬安簧趺骼屎凸局亟M存在變數(shù)諸多的條件下，選擇這類股票無異于雙重賭博。
記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，在當(dāng)前已停牌的十八家未股改股中，不乏公募基金的身影閃現(xiàn)，其中廣發(fā)小盤持股S吉生化470萬股、南方成長穩(wěn)健貳號(hào)持股S延邊路245.72萬股、東方精選持股S武石油346.98萬股。
而來自早前天證投資的統(tǒng)計(jì)也顯示，在今年的一季報(bào)中，盡管基金對(duì)于ST股正逐步回避，但仍不乏趨勢(shì)的叛逆者，一季末有10只ST類股票的前十大流通股東中出現(xiàn)基金的身影。其中8只基金持有*ST雙馬，5只基金持有*ST成商，4只基金持有*ST廣廈，除去*ST建材外，*ST中鎢、ST望春花前十大流通股東中也各有兩只基金。
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