2008年三季度可謂多事之秋,在次級(jí)債影響、大小非解禁、通貨膨脹高企等一系列負(fù)面因素困擾下,A股市場持續(xù)震蕩下跌。盡管三季度末,多部委和政府機(jī)構(gòu)分別出臺(tái)相關(guān)針對(duì)股市的利好政策,宣示了管理層對(duì)市場的支持態(tài)度,市場信心得到一定修復(fù),各大指數(shù)也有一定的反彈,但三季度上證指數(shù)和深證綜指依然分別下跌了16.17%和22.58%。股票基金依然低迷不振,而債券基金則笑傲群雄。對(duì)于四季度的基金投資策略,從專家建議和基金公司四季度策略報(bào)告來看,投資者依然應(yīng)該謹(jǐn)慎為上。
債券基金一枝獨(dú)秀
2008年三季度,在股票市場的持續(xù)調(diào)整中,次新基金憑借較低的倉位優(yōu)勢,在震蕩市場中選擇更為靈活,表現(xiàn)相對(duì)出色,業(yè)績均處于同業(yè)前列。部分次新基金在大幅下跌的市場中甚至取得了正收益:博時(shí)特許以1.03%的凈值增長率位居股票型基金業(yè)績第一位,泰信優(yōu)勢、萬家引擎分別以1%、0.88%的凈值增長分列混合型基金的前兩位；其它次新基金也以較低的跌幅占據(jù)業(yè)績排行榜的前列。而三季度債券市場則持續(xù)上揚(yáng),純債券型基金獲益最多,凈值增長率顯著高于偏債型基金,其中中信雙利基金凈值增長高達(dá)6.08%,交銀增利AB、交銀增利C、方達(dá)強(qiáng)債A、B、廣發(fā)強(qiáng)債等基金凈值增長也在3%以上。而同時(shí)參與股票二級(jí)市場投資的部分偏債型基金表現(xiàn)欠佳。
截至上周五,今年來凈值排名靠前的基金全部被債基壟斷,其中第一名國泰金龍債券回報(bào)已經(jīng)達(dá)到8.18%。
基金經(jīng)理四季度仍謹(jǐn)慎
近日,多家基金發(fā)布四季度投資策略報(bào)告?；鸸緜冋J(rèn)為,盡管目前A股市場估值已與國際接軌,接近歷史底部,但憑此斷言A股已具投資價(jià)值還為時(shí)過早,影響A股投資價(jià)值顯現(xiàn)的關(guān)鍵因素在于中國經(jīng)濟(jì)能否實(shí)現(xiàn)“軟著陸”。
據(jù)南方基金測算,目前A股2008年動(dòng)態(tài)估值已回落至12倍,2009年為9.8倍。整體估值已完全與國際市場接軌,與A股的歷史底部也相距不遠(yuǎn)。從數(shù)據(jù)本身看,這樣的估值已很具吸引力,但其投資價(jià)值顯現(xiàn)前提是國內(nèi)經(jīng)濟(jì)不會(huì)硬著陸?？紤]到全球經(jīng)濟(jì)彌漫著“衰退恐慌”情緒,這一輪調(diào)整相比前一輪周期可能更為復(fù)雜和長期。基于這輪調(diào)整持續(xù)的具體時(shí)間目前還難以預(yù)計(jì)等判斷,南方基金認(rèn)為一些低風(fēng)險(xiǎn)的保本型投資產(chǎn)品值得投資者關(guān)注。
而匯豐晉信基金則相對(duì)樂觀,該機(jī)構(gòu)認(rèn)為目前A股市場已經(jīng)受到越來越多的基本面方面的因素支持。比如,逐漸深化的美國次貸危機(jī),在美聯(lián)儲(chǔ)的介入下出現(xiàn)了市場信心復(fù)蘇的跡象,而巴菲特投入大筆資金購買高盛股票似乎在顯示長線投資人的信心恢復(fù)。南方基金預(yù)計(jì),隨著宏觀調(diào)控轉(zhuǎn)向“保增長、防通脹”,國內(nèi)消費(fèi)與出口依舊保持相當(dāng)活力,以及上市公司盈利能力和償債能力良好等因素將推動(dòng)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)“軟著陸”。
對(duì)于四季度投資策略,各基金公司均表達(dá)了謹(jǐn)慎的觀點(diǎn)。國海富蘭克林基金表示,4季度仍然立足于在市場調(diào)整中尋求價(jià)值嚴(yán)重低估的品種,重點(diǎn)關(guān)注成長性高,盈利預(yù)期明確的企業(yè)。從行業(yè)配置上來看,盡量回避金融、地產(chǎn)、建材等受宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)影響較大的行業(yè),建議配置醫(yī)藥等具有抗周期性的行業(yè)。匯豐晉信基金則建議關(guān)注受政策面支持被回購增持的企業(yè)股票,主要分布在大型央企、具有充沛現(xiàn)金流的地方國企以及具有回購、并購價(jià)值的個(gè)股中。(記者賈肖明)
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