反彈還能走多遠(yuǎn)？2000點的A股市場有沒有投資價值？深諳上市公司基本面的高管們已經(jīng)給出了答案。
交易所數(shù)據(jù)顯示，上市公司高管在11月初集中買入，于1700點附近成功抄底；進入12月后，高管們開始集中賣出，近日甚至有加速的跡象。
據(jù)統(tǒng)計，12月以來的10個交易日中，合計有176人次高管賣票，其中滬市22人次、深市主板31人次、中小板123人次，合計約2000萬股，總金額高達1.55億元。
一位高管的行動或許說明不了什么，但高管們的集體行動就值得投資者高度關(guān)注了。
12月驚現(xiàn)高管拋售潮 產(chǎn)業(yè)資本趁反彈抽身
將兩大交易所披露的近兩個月上市公司高管人員持股變化表合并，一條“低吸高拋”的操作路徑清晰可見。
10月底的大舉買入，11月中旬以來的瘋狂拋售，每一次集體行動都精確地踩著市場乃至個股的節(jié)奏，以經(jīng)營為主的高管們何以變成“股神”？令人擔(dān)憂的是，進入12月，他們拋售的態(tài)度更為堅決，截至昨日，高管們本月合計賣出金額約為1.55億元，就像散戶一般，等不及市場走得更高，就急切想落袋為安，演繹出一波高管拋售潮。正如知名財經(jīng)評論家侯寧所說，上市公司高管對自家公司經(jīng)營狀況最為清楚，同時又是離實體經(jīng)濟最近的人，他們的行為對股價的走勢，是很重要的暗示。
10月底建倉 高管抄大底
市場自10月底以來的一波反彈行情有目共睹。滬指從10月28日盤中最低1664.93點上漲至12月9日盤中最高2100.81點，短短一個多月，最大反彈幅度高達26.18%。在大大小小利好政策的刺激下，各類熱點輪番舞動，市場成交明顯持續(xù)放大，對大部分投資者而言，只要參與了這波行情，獲利再簡單不過?！肮靖吖芎屯顿Y者的心態(tài)也是一樣的”，一位上市公司董秘辦人士對 《每日經(jīng)濟新聞》說。因此，高管們也在本輪反彈行情中，盡情展露了他們高超投資技巧的一面。
來自交易所的數(shù)據(jù)顯示，10月底前后，就在大盤徘徊在1600點～1700點的時候，部分上市公司的董事、監(jiān)事、高級管理人員開始從二級市場持續(xù)、頻繁買入自家股票。高管們在滬市的抄底信號于10月28日發(fā)出，深市則早在10月24日就有所表現(xiàn)。粗略統(tǒng)計，10月28日至11月13日期間，有19家上市公司高管通過滬市買入公司股票，合計金額為2230.46萬元；10月24日至11月13日期間，共有50家公司高管通過深市買入股票，合計金額為2617.32萬元（其中包含中小板高管及高管親屬買入的股票）。
其中，買入次數(shù)最多的是辰州礦業(yè)，其8位高管人員從10月24日～29日期間，陸續(xù)17次買進公司股票，平均價格6.4元，如今賬面收益率30%。中興通訊17位高管人員于10月29日通過二級市場買入公司股票，合計57.19萬股，約占公司實際流通A股的0.08%。大部分買入價是17元左右，按照昨日收盤價計算，這些高管的賬面收益率高達59%。不過，10月30日，中興通訊便發(fā)布公告稱，將對該部分購入的股份按照相關(guān)規(guī)定處理（根據(jù)證監(jiān)會規(guī)定，公司高管人員買入公司股票后應(yīng)有6個月的鎖定期）。
中天城投6位高管于11月10日、11日、12日連續(xù)三天從二級市場買入自家股票，合計22.8萬股，均價4.3元左右，截至昨日收盤，該部分高管獲得的賬面收益率27.9%。交大昂立14名高管于10月29至11月13日期間，合計買入公司股份99.5萬股，平均價格在3.1元左右，昨日收盤仍收益頗豐。
12月高管甩賣1.55億元
高管集體買入之后，大盤果然迎來一波反彈行情。然而，本周二大盤觸及2100點后，開始調(diào)整，周線收陰。
從11月中旬開始，公司高管們的表現(xiàn)由大舉買入陡然變成了分批賣出，進入12月，賣出現(xiàn)象更加明顯、更為兇猛。經(jīng)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，深市中49家公司的高管賣出約1.39億元，滬市中5家公司高管賣出1670.56萬元。
其中，新嘉聯(lián)、華僑城A、科達機電拋售的次數(shù)和高管人數(shù)較多，而這3只股票本輪的最高反彈幅度都在50%以上，華僑城一度超過85%。
新嘉聯(lián)的6位高管合計賣出公司股票302.94萬股，占到公司實際流通A股的6.1%。記者從公司董秘辦獲悉，該部分股份是在11月24日解禁的限售股，持有的高管均為原始股東，平均持有成本僅2元多。該董秘辦人員坦言，原始股東與普通投資者想法差不多，市場走好后，賣出套現(xiàn)是不錯的選擇。
與新嘉聯(lián)不同，賣出華僑城A和科達機電的高管所持有的均為股權(quán)激勵股。華僑城相關(guān)人士稱，該部分股份當(dāng)時由高管個人出資購得，成本價格在7元多。這部分股份原本于10月份解禁，由于當(dāng)時處于披露三季報的窗口期，高管們一直握到現(xiàn)在才賣。不過，當(dāng)時公司有130多人獲得股權(quán)激勵股，目前披露的只涉及到公司董事、監(jiān)事、高級管理人員等，其余人士的拋售情況不得而知。
科達機電的情況與此相同，是4元多購買的股權(quán)激勵股，目前高管們都以7元左右的價格紛紛進行了拋售。大同證券首席策略研究員石勁勇稱，股權(quán)激勵股一旦上市便遭到高管的集體拋售賺取差價，理論上講已經(jīng)失去了股權(quán)激勵政策原本的意義。以上兩家公司，對高管賣票的解釋均為，高管人員當(dāng)初是通過銀行貸款買入的股票，如今解禁需要套現(xiàn)還貸。
對管理者們低吸高拋的集體動作與市場走勢恰到好處的 “謀和”，某基金公司管理人員安先生給出這樣的解釋：高管清楚公司的價值所在，10月底大盤跌到低位時，很多公司的價值顯露出來，管理人員買入一方面是提振投資者的信心，另一方面也許能獲得長期投資的利潤。經(jīng)過這一輪反彈行情，某些小非，以及持有流通股的高管們覺得差不多了，他們就跟投資者是一樣的想法，高位賣出套現(xiàn)。畢竟，這一波行情，大家都看得很清楚，經(jīng)濟后市的運行各方面都不樂觀。
拋售緣于擔(dān)憂經(jīng)濟
然而，市場也有不同觀點，董事、監(jiān)事、總經(jīng)理等都是上市公司的掌舵人，他們對公司的了解勝過任何一位外面的投資者?！熬湍彻径?，高管與投資者肯定是信息不對稱的，為什么在大盤跌得很厲害，有些股票已經(jīng)跌破凈值很多，但仍沒有高管買入自家股票呢？因為他們清楚這個凈值是有水分的。同樣道理，不管是買還是賣，高管行為對市場都是一個重要的借鑒，他們買賣的數(shù)量并不多，不能憑此拉抬或者打壓股價，但他們對公司的態(tài)度卻很重要，不能簡單看成個人行為?！笔瘎庞路Q。
大眾交通就曾因高管在公司大漲前集體買票，受到市場質(zhì)疑。6月26日，證監(jiān)會公布將于近日審核光大證券IPO申請，27日，持有光大證券股權(quán)的大眾交通逆市漲停。而就在6月17日，大眾交通的多位高管買入自家股票，不得不說“巧合之極”，大眾交通也因此受到了市場的質(zhì)疑。石勁勇稱，高管買賣公司股票的確能占先機，這個問題也很難避免，有的公司可能是巧合，但有的不排除是存在內(nèi)幕交易的可能性。
知名財經(jīng)評論家侯寧說：“高管本身對自家公司經(jīng)營狀況最清楚，其本身的行為對市場是一個重要暗示。至少，在中國股市，他們是一群先知先覺的人?！敝档米⒁獾氖?，侯寧表示，全球金融危機下，國內(nèi)實體經(jīng)濟也受到?jīng)_擊，這些公司的經(jīng)營者，也是離實體經(jīng)濟最近的人，他們的體會更為深刻，對市場也更加心有余悸。
如果資本市場是一鍋湯，實體經(jīng)濟就是燒湯下面燃燒著的火。2005年時，都在強調(diào)可以讓湯再熱一熱，而如今，下面的火苗已經(jīng)慢慢萎縮，大家都在關(guān)心如何保住火苗，湯熱不熱已不是關(guān)鍵了。一旦火苗有了起色，大的行情才會有盼頭。在這種背景下，上市公司管理者的行為更有借鑒意義，集體賣出的背后也許正是對未來經(jīng)濟運行的擔(dān)憂。
江特電機證券事務(wù)代表的話似乎印證了這一點，他表示，只要有錢賺，部分高管賣出原始股是可以理解的，畢竟，公司訂單量的確受到了金融危機帶來的影響。
回避被拋售股
通過這條清晰的操作路徑，投資者又該如何判斷？高管買入就是機會，賣出就是風(fēng)險嗎？記者采訪發(fā)現(xiàn)，大多數(shù)中小企業(yè)高管所賣出的股份均為原始股，小非借反彈拋售一說頗為貼切，如天邦股份、廣電運通等。
天邦股份第一大流通股東陳能興，同時也是公司監(jiān)事會主席，其在近一個月中已連續(xù)13次減持公司股份，每次減持?jǐn)?shù)量從5000股至10萬股不等。對于這些拋售，天邦股份證券事務(wù)代表給出了啼笑皆非的解釋：改善個人生活。他表示公司的經(jīng)營和銷售都不錯，高管賣股是個人原因。
廣電運通的相關(guān)人士也給出了類似的解釋，她稱高管每年能出售的股份不多，趁著反彈，為什么不賣呢？賣了可以改善生活質(zhì)量。石勁勇表示，對于這類被高管集中拋售的中小企業(yè)，投資者最好進行回避。
另一方面，也有極個別公司管理人員在12月份買入了公司股份，保稅科技董事全新娜11月以來連續(xù)9次增持股份，合計買入29萬股，在本月的高管拋售大軍中，顯得格外惹眼。隨后，記者發(fā)現(xiàn)全新娜同時還是長園集團、煙臺萬華、交大昂立、新世界的董事，11月13日后其停止了對后面4只股票的買入，專注買入保稅科技。而長園集團等4只個股在其買入后都有一波不小漲幅。（來源：每日經(jīng)濟新聞）
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