青山遮不住，畢竟東流去。從2000年開始，創(chuàng)業(yè)板已醞釀了十年。2009年伊始，證監(jiān)會(huì)明確提出2009年要推出創(chuàng)業(yè)板，創(chuàng)業(yè)板再度成為市場關(guān)注的焦點(diǎn)。
我們認(rèn)為，中國已經(jīng)具備了成功推出創(chuàng)業(yè)板的三大條件：
其一,足夠的優(yōu)秀企業(yè)資源。納斯達(dá)克的成功得益于美國企業(yè)的強(qiáng)大推動(dòng)力，微軟、戴爾等IT業(yè)巨頭奠定了納斯達(dá)克的基石。德國的創(chuàng)業(yè)板市場，由于缺乏充足的上市公司資源，網(wǎng)絡(luò)泡沫破裂后，創(chuàng)業(yè)板發(fā)展難以為繼。經(jīng)過三十年改革開放，我國積累了一大批優(yōu)秀的高科技成長型企業(yè)，如攜程和百度，2007年就有118家中國企業(yè)在美國等9個(gè)市場上市，這正是國內(nèi)創(chuàng)業(yè)板發(fā)展最重要的市場基礎(chǔ)環(huán)境。
其二,高科技企業(yè)行業(yè)分布多元化。德國的創(chuàng)業(yè)板成立之初，行業(yè)分布單一，主要集中于當(dāng)時(shí)很熱的網(wǎng)絡(luò)股，市場發(fā)展高峰時(shí)，與互聯(lián)網(wǎng)有關(guān)的公司市值占比分別達(dá)到50%。所謂“成也蕭何敗也蕭何”，互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅時(shí)，其整個(gè)板塊的質(zhì)量也迅速滑坡。中國眾多高科技企業(yè)的行業(yè)分布廣，經(jīng)營模式多，成長型企業(yè)類型多元化，有利于維護(hù)市場穩(wěn)定。
其三,良好的制度環(huán)境。成功的創(chuàng)業(yè)板市場，都有便捷快速的上市審核程序。英國AIM市場以其簡便的上市程序和低廉的上市成本受到企業(yè)青睞。美國納斯達(dá)克市場規(guī)定了持續(xù)上市的最低標(biāo)準(zhǔn)和靈活的退市制度，并于2007年提出25條公司治理修訂建議，以增強(qiáng)財(cái)務(wù)的透明度。德國創(chuàng)業(yè)板的失敗，則是監(jiān)管部門審核程序不夠嚴(yán)格，保薦機(jī)構(gòu)基于利益驅(qū)動(dòng)放松保薦責(zé)任造成的。
我國對(duì)監(jiān)管制度方面給予了高度重視，在有關(guān)管理辦法中，嚴(yán)格透明的上市和退市規(guī)定，完善的監(jiān)管機(jī)制，便捷的上市程序等都有體現(xiàn)。
在發(fā)展創(chuàng)業(yè)板市場方面，我們作為后來者，可以借鑒國外的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)。借鑒得好，則具有后發(fā)優(yōu)勢。中國的創(chuàng)業(yè)板要搞好，需要一個(gè)過程，投機(jī)的心態(tài)會(huì)給創(chuàng)業(yè)板市場帶來風(fēng)險(xiǎn)，因此不可急功近利，而應(yīng)穩(wěn)步發(fā)展。(南方穩(wěn)健、南方穩(wěn)健貳號(hào)基金經(jīng)理 馮皓 )
|
