2008年上市公司年報披露預約時間表顯示，從本周三開始，滬市前六大權(quán)重股中國石油、工商銀行、中國銀行、中國石化、中國人壽、中國神華將集中公布年報，同時，貴州茅臺、中海集運、寶鋼股份、建設(shè)銀行、中國鋁業(yè)、中煤能源等大市值股票年報也將相繼出爐。
正當上證綜指在大三角形態(tài)收斂后，面臨前期高點2400點考驗的敏感時刻，市場卻迎來了權(quán)重股年報披露的密集期。在此關(guān)鍵節(jié)點，投資各方都不約而同的將關(guān)注的目光轉(zhuǎn)向了這些主宰市場走向的“大象”。那么，集中出爐的“大象”年報，對其自身走勢以及大盤將產(chǎn)生什么樣的影響？
截止到昨日，本輪行情從2008年10月28日的1664.93點啟動以來，上證綜指整體上漲幅度為34.94%。在此期間，盡管不乏股價翻番的個股，但大盤股的整體漲幅明顯滯后。
據(jù)統(tǒng)計，在本輪行情中，工商銀行、建設(shè)銀行、中國銀行漲幅最小，分別為3.24%、15.45%、15.82%，明顯導致銀行股整體弱于上證綜指；而“石化雙雄”——中國石油、中國石化的整體漲幅也分別只有17.19%和23.60%；鋼鐵龍頭股——寶鋼股份的同期漲幅也僅為23.24，其他鋼鐵股的走勢也明顯偏弱。
而從相關(guān)行業(yè)基本面看，石油石化行業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)很強的復蘇信號，這將提升中石油、中石化估值。2月份，東南沿海12家主要煉廠日加工量大約提高了5%，這也是國內(nèi)煉廠近幾個月來首次提高原油加工率。而原油價格的下調(diào)，也極大提升了乙烯法PVC的競爭能力，石化產(chǎn)品同樣面臨盈利能力復蘇；銀行方面，央行公布的數(shù)據(jù)顯示，2月末，金融機構(gòu)人民幣各項貸款余額33萬億元，同比增長24.17%，增幅比上月末高2.85個百分點。當月人民幣各項貸款增加1.07萬億元，同比多增8273億元。龐大的貸款規(guī)模，將給銀行帶來巨大的利潤；而在政府一系列刺激經(jīng)濟政策的引導下，包括鋼鐵、有色金屬等行業(yè)在內(nèi)的“去庫存”已經(jīng)暫告段落，企業(yè)開始進入適當回補庫存的階段。
因此，有分析人士認為，隨著年報和一季報即將陸續(xù)的出臺，加上前期多只高送轉(zhuǎn)個股的良好表現(xiàn)，市場對于業(yè)績優(yōu)秀、利潤大增的公司抱有較高的期望，年報業(yè)績可能超預期的銀行、地產(chǎn)等品種以及其他業(yè)績增長明顯的板塊，在經(jīng)歷一定調(diào)整后價值洼地凸顯，并將帶來良好的投資機會。
從年初開始，在政策與資金的雙重推動下，市場走出了一波較好的反彈行情，股指有了不小程度的上漲，許多個股更是漲幅驚人。但隨著市場從反彈高位2400點向下調(diào)整的開始，在最近較長的一段時間里，市場失去了一個明確的方向，股指在調(diào)整中躊躇不前，前期受益政策預期的許多熱點板塊最近也漸漸褪去了光環(huán)，投資者開始將目光轉(zhuǎn)移到“價值驅(qū)動”上來。
特別明顯的是，從上周行情完全被藍籌股所主導。首先是地產(chǎn)股，各地樓市逐漸回暖刺激地產(chǎn)股首先走強，資金數(shù)據(jù)也顯示機構(gòu)對地產(chǎn)股有加倉行為；隨后，與房地產(chǎn)聯(lián)系緊密的銀行股，在年報普遍預增的激勵下，再度發(fā)揚權(quán)重作用，帶領(lǐng)股指走出低谷。下半周，鋼鐵，煤炭，有色金屬在前期活躍后開始加速上揚，尤其是有色板塊，強勢表現(xiàn)令人瞠目，最近國際大宗商品期貨價格持續(xù)上揚，推動資源股強勢崛起，成為股指上漲的主要動力。
具體到個股上，高送轉(zhuǎn)題材就成為資金關(guān)注的重點對象。如第一牛股中兵光電，啟動以來最大漲幅達270%，送轉(zhuǎn)比例最高的西飛國際漲幅也超過160%。
據(jù)統(tǒng)計，11只已公布高送轉(zhuǎn)方案的上市公司的股票在2月2日-3月5日期間的24個交易日中，平均上漲46.18%，而同期上證指數(shù)漲幅僅為11.57%。2月27日公布年報的深圳惠程以105.22%的漲幅成為高送轉(zhuǎn)題材中的“舵手”，大東南以71.79%的漲幅緊隨其后。此外，萬通地產(chǎn)、中天城投漲幅也均超過了50%。
更可喜的是，從最近盤面表現(xiàn)看，這種價值投資的效應(yīng)正在逐步擴散和升級。
總之，隨著宏觀經(jīng)濟的逐步復蘇，與國民經(jīng)濟息息相關(guān)的金融、石化、鋼鐵等支柱性行業(yè)，以及這些行業(yè)中的大盤龍頭股將繼續(xù)保持穩(wěn)定增長態(tài)勢，從而進一步強化了當前權(quán)重股的價值洼地，行情性質(zhì)也由原來的政策密集出臺和流動性驅(qū)動逐漸向流動性和基本面支持轉(zhuǎn)變，價值投資將會推動行情進一步深化，并且極大的推動市場跨入新的演義階段。
年報提供契機敏感時刻權(quán)重股長袖善舞
□本報記者任小雨
滬深股市自從去年10月中旬創(chuàng)下6124點歷史高位后即開始了深幅調(diào)整，到昨天為止，上證指數(shù)已經(jīng)跌去了2325.48點，跌幅達到33%。而大盤藍籌股在此期間普遍走輸大盤，累計跌幅超過40%。但有跡象顯示，由于相對估值優(yōu)勢凸現(xiàn)，大盤藍籌股有望重新進入基金等機構(gòu)主力增倉的視野。
13只超級權(quán)重股年報將登臺
從本周三開始，滬市前七大權(quán)重股的2008年家底將被陸續(xù)“曬”出來，分別為“石油雙雄”——中國石油和中國石化、中工建三行、保險和煤炭的“一哥”——中國神華和中國人壽。而貴州茅臺、中海集運、寶鋼股份、中國鋁業(yè)、中煤能源、國金證券等大市值公司也來“軋鬧猛”。
盡管此前機構(gòu)對大盤藍籌股年報整體預期不算太差，但在各路資金看來，該板塊的動向頗值得關(guān)注。一方面，上證綜指又到了考驗前期高點的敏感位置；另一方面，3月底是前期政策效果的“真空時期”，且反映上市公司盈虧狀況的一季度報表也將隨之而來。
而伴隨大盤股年報臨近，銀行股于上周一預演“單兵救主”一幕，興業(yè)銀行帶領(lǐng)銀行股集體上攻，該板塊指數(shù)上漲2.90%，為大盤展開新一輪上攻立下汗馬功勞；3月20日，借助美聯(lián)儲欲買國債而引發(fā)原油期貨大漲的外力推動，中石油力挽狂瀾。與此同時，煤炭、有色金屬和黃金股大幅飆升。
這不免讓市場有了另外一個猜想：“大象”登臺是否會引發(fā)資金流向大市值股票，從而將年報行情的炒作引入另一個階段？
申銀萬國一份風格指數(shù)跟蹤報告顯示，3月份中小市值股票強勢表現(xiàn)(顯著超額收益)將階段性結(jié)束，投資風格將面臨轉(zhuǎn)換。而在此之前的三個月，中小市值和滬深300的累計漲幅分別為11.09%和-8.06%。
專業(yè)人士認為，從長期追蹤小盤相對大盤的超額收益趨勢線變化規(guī)律來看，風格轉(zhuǎn)換的時間節(jié)點已經(jīng)到了。但大市值股票要單獨上漲比較難，可能的情況是大市值股票相對于小市值股票，有超額收益。指望資金流向大盤藍籌股，掀起一輪年報行情的條件尚不成熟。不過，大盤藍籌股表現(xiàn)好壞，不僅會對指數(shù)構(gòu)成影響，還可能進一步重置整個市場的估值水平，這將影響到各路資金對年報后續(xù)行情的炒作。
近期大象“跑贏”大盤
統(tǒng)計顯示，造成大盤深幅調(diào)整的主導力量是一批權(quán)重股和大盤藍籌股，而中小市值品種基本不受影響，逆勢上漲甚至創(chuàng)歷史新高的品種比比皆是。然而，自3月13日短期反彈以來，超級大盤藍籌股跑贏大盤。
對于近兩周將要披露年報藍籌股來看，總市值超500億元以上的有19只個股，3月13日以來平均漲幅為10.30%，而上證指數(shù)僅8.98%。例如，江西銅業(yè)、中國鋁業(yè)、中海油服、鹽湖鉀肥、中煤能源、上港集團、中國神華和海螺水泥等大盤藍籌股都跑大盤，期間此類個股上漲幅度均超10%。顯示，盡管超級大象與大盤跑步差距不算太大，但這些個股的走勢仍然強于大盤。
投資價值開始重新顯現(xiàn)
不過，從歷史上看，市場風格的轉(zhuǎn)換一般歷時3至5個月，以此推斷，目前市場正處于風格轉(zhuǎn)換期。有分析人士認為，雖然從資金面上看，大盤藍籌股尚不足發(fā)動一波像樣的行情，但由于相對估值優(yōu)勢凸現(xiàn)，大盤藍籌股對于新資金建倉仍有較大的吸引力。
而有統(tǒng)計也顯示，經(jīng)歷了大幅調(diào)整后，不少機構(gòu)開始意識到，大盤藍籌已經(jīng)具有相當?shù)陌踩呺H。銀河證券基金研究中心2月基金倉位跟蹤顯示，進入2月份以后，基金對于藍籌品種的嘗試性進入開始轉(zhuǎn)變?yōu)槠枚鹊娜嫣嵘?，基金在金融、保險業(yè)、采掘業(yè)、交通運輸、倉儲業(yè)等行業(yè)上的權(quán)重加大，同時對前期漲幅居前的造紙、印刷、石油、化學、塑膠、塑料、醫(yī)藥、生物制品等中小品種先市場一步進行減持，基金前期的策略化操作思路開始讓位于價值投資理念，藍籌股重新進入基金增倉的視野。
眾多業(yè)內(nèi)人士認為，具有國家背景的“大象股”將會是此輪行業(yè)并購重組中的旗艦，從中期看，預期向好要比已成為歷史的數(shù)字更具有炒作動能；從短期看，緊接著出爐的2009年一季報相對會養(yǎng)眼。有分析人士認為，雖然從基本面和技術(shù)面上看，權(quán)重股存在向上的可能性，但推動龐大的軀體上行需要大量資金。在面臨上證指數(shù)接近前期反彈高點的敏感時刻，大市值公司想要獨立繪出“二八行情”，實在不易。（張曉峰）
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