素有“豆奶大王”之稱的維維豆奶連續(xù)多年名列市場(chǎng)占有率第一，“維維豆奶，歡樂開懷”的廣告語也可謂是家喻戶曉。
但是，經(jīng)翻閱公開資料，記者卻發(fā)現(xiàn)維維股份在財(cái)務(wù)上有“說不清理還亂”足跡。相關(guān)數(shù)據(jù)表明，維維股份動(dòng)用公司債和增發(fā)所募集的的6.2億元去填充流動(dòng)資金？同時(shí)，維維股份在二級(jí)市場(chǎng)動(dòng)用1.08億元的資金在炒股。
一邊以再融資方式去彌補(bǔ)資金短缺，一邊大把用錢炒股，這是缺錢還是錢募來無用武之處了？
另外，大股東維維集團(tuán)在短短幾天里，對(duì)維維股份的剛解除質(zhì)鉀的5200萬股中的5000萬股又分兩次向銀行質(zhì)押貸款。這一連串的財(cái)務(wù)運(yùn)作迷霧里，隱藏的真相是什么了？
發(fā)公司債補(bǔ)充流動(dòng)資金
維維食品飲料股份有限公司(以下簡稱“維維股份”)的主要產(chǎn)品為豆奶粉系列產(chǎn)品及乳品系列產(chǎn)品。維維集團(tuán)股份有限公司持有其31.97%的股權(quán)，是上市公司維維股份的第一大股東。
2008年12月29日，維維股份公告稱：擬發(fā)行不超過7.2億元人民幣公司債券的申請(qǐng)獲得中國證監(jiān)會(huì)發(fā)審會(huì)有條件通過。公司稱，待收到證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)通知后，公司將盡快完成公司債券的發(fā)行工作。
維維股份是否因公司缺錢所以急于啟動(dòng)這筆公司債？
根據(jù)維維股份的2008年報(bào)顯示，公司在2008年完成營業(yè)收入28.34億元，同比下降10.92%；營業(yè)利潤4530萬元，同比下降60.39%；凈利潤5067萬元，同比下降40.82%；基本本股收益0.07元，同比減少46.15%。
盡管業(yè)績出現(xiàn)下滑，但維維股份仍推出了“最牛分配方案”：每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利 0.3元(社會(huì)公眾股含個(gè)人所得稅)，每10股轉(zhuǎn)增12股。
維維股份自2000年上市至今基本上年年都有現(xiàn)金分紅，可以說現(xiàn)是一頭“現(xiàn)金奶牛”。此次采取的高轉(zhuǎn)增，也是維維股份連續(xù)多年持續(xù)盈利的結(jié)果，而且累計(jì)利潤數(shù)目不低。
但維維股份去年不僅增發(fā)募集資金6.8億元，后又?jǐn)M發(fā)行公司債7.2億元，如此籌集資金就讓二級(jí)市場(chǎng)的投資者難以理解了。
據(jù)悉，維維股份獲批的7.2億元公司債主要用于償還銀行借款的金額4億元，剩余3.2億元募集資金用于補(bǔ)充公司的流動(dòng)資金。
增發(fā)募集資金
也拿去補(bǔ)充流動(dòng)資金
即使撇開維維股份所發(fā)的公司債先不說，維維股份還擱置了募集資金承諾項(xiàng)目，又將部分募集資金補(bǔ)充流動(dòng)資金。
維維股份2008年5月增發(fā)募集資金總額為6.8億元，在2008年度使用2956萬元，剩余6.5億元。公司公告稱尚未使用的募集資金，除去銀行存款3.5億元以外，其余部分共計(jì)3億元將用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。并且承諾此次補(bǔ)充的流動(dòng)資金，僅限于與公司主營業(yè)務(wù)相關(guān)的生產(chǎn)經(jīng)營使用。
根據(jù)記者查閱資料顯示，維維股份6.8億元的募集資金計(jì)劃投產(chǎn)于“氨基酸保健飲料項(xiàng)目、嬰兒食品飲料”等5個(gè)項(xiàng)目，合計(jì)擬投7.6億元。但是以上項(xiàng)目均未按計(jì)劃進(jìn)度進(jìn)行，而是以“未投產(chǎn)”或“尚未投入”收尾。根據(jù)維維股份的解釋，承諾項(xiàng)目的推遲或者進(jìn)行緩慢，大半因?yàn)楹暧^經(jīng)濟(jì)以及市場(chǎng)因素的影響。
如果說維維股份謹(jǐn)慎行事，認(rèn)為在金融危機(jī)的背景下不易于投資的進(jìn)行，所以將個(gè)項(xiàng)目暫緩。但是另一行為似乎卻否認(rèn)了這個(gè)想法。
維維股份曾在2008年年底披露了大舉對(duì)外投資擴(kuò)張的計(jì)劃，包括擬通過控股子公司維維創(chuàng)新投資有限公司開展不超過2.1億元對(duì)外投資業(yè)務(wù)。除此之外，公司還打算出資5000萬元成立江蘇維維商業(yè)總配售有限公司，出資5000萬元成立維維川王酒業(yè)有限公司。
在所謂的客觀條件的影響下，就是是進(jìn)是退，維維股份的行動(dòng)似乎有點(diǎn)難以捉摸。為何暫時(shí)擱置承諾項(xiàng)目，而選擇開展投資業(yè)務(wù)，這樣的行為是否違背了公司做實(shí)業(yè)的說法？是時(shí)機(jī)不對(duì)還是公司需要資金，也成一懸念。
流動(dòng)資金的需求究竟多大？
至于食品制造行業(yè)是否需要極大的現(xiàn)金流，記者咨詢了專業(yè)的行業(yè)研究人員，該專業(yè)人士表示：“至于公司對(duì)現(xiàn)金流的要求有多大，要看公司的具體情況。不過如果公司的經(jīng)營現(xiàn)金流是正的話，就說明他們的現(xiàn)金流還是可以的。”
公司是不是真的面臨著資金鏈緊張的困境？維維股份一位辦公室人員解釋：“公司公告已經(jīng)說的很清楚了，發(fā)債償還銀行借款是為了調(diào)整公司的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，至于細(xì)節(jié)我們也不知道?！敝劣诠玖鲃?dòng)資金是否緊俏，上工作人員則表示不知道。
記者查閱維維股份歷年年報(bào)，發(fā)現(xiàn)公司的經(jīng)營情況尚屬良好，并無出現(xiàn)經(jīng)營困難的局面。
可以看出，維維股份不僅不缺錢，甚至可以說資金還是比較寬裕的，盈利能力也不錯(cuò)。
但是如今，維維股份不僅要拿閑置募集資金3億元補(bǔ)充流動(dòng)資金，還需要發(fā)公司債另外再拿出3.2億去補(bǔ)充。試問，維維股份流動(dòng)資金這口井究竟有多深，到底需要多少錢才能填滿，何時(shí)才能填滿？公司原來的流動(dòng)資金去哪了？這都給投資者留下一團(tuán)團(tuán)迷霧。
其實(shí)從2008年可以看出，維維股份資產(chǎn)總計(jì)36.33億元，負(fù)債合計(jì)12.72億元，資產(chǎn)負(fù)債率也只有35%。其中短期貸款7.95億元，長期借款為396萬元。
令人費(fèi)解的是，如此低的負(fù)債率卻令維維股份又發(fā)公司債，白白為公司增加財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)。
維維股份去年的財(cái)務(wù)費(fèi)用卻因銀行貸款額的增加，從2007年的3934萬元上漲至6052萬元。上漲幅度高達(dá)53.82%。不知維維股份這筆帳究竟是如何計(jì)算的。
記者試用多種途徑但仍無法與公司董秘取得聯(lián)系，最終未能得到公司給予的解釋。
缺錢再融資
VS動(dòng)用億元資金炒股
維維股份屬于食品制造行業(yè)，資金回籠快是其一大優(yōu)勢(shì)。公司在經(jīng)營面良好的情況下，不斷地去補(bǔ)充流動(dòng)資金是否有其他可能性？
據(jù)了解，維維股份在2008年報(bào)告期末，證券投資賬目余額為1.02億元，持有中信證券以及南京銀行兩家公司的股票。而公司初始投資金額為1.08億元，2008年證券投資收益為2111萬元。
而且，維維股份在4月初發(fā)布其一季度預(yù)告：預(yù)計(jì)公司2009年1-3月凈利潤同比增長100%以上，業(yè)績?cè)鲩L的主要原因?yàn)椋喊礄?quán)益法確認(rèn)的參股公司投資收益大幅增長；短期投資收益的增加。
盡管上億元的資金還“封鎖”在股市，但維維股份也并不著急，也不愿意撤出資金補(bǔ)充流動(dòng)資金，或者償還銀行貸款。
這一切就讓投資都難以明白，維維股份流動(dòng)資金真的緊張嗎？維維股份為何還要執(zhí)意去發(fā)公司債？
大股東頻繁質(zhì)押股權(quán)為哪般？
維維股份的大股東維維集團(tuán)頻頻質(zhì)押上市公司的股權(quán)。在今年4月7日，集團(tuán)公司將質(zhì)押給江蘇銀行的維維股份5200萬股剛剛辦理了股權(quán)質(zhì)押解除手續(xù)，即日又將持有的維維股份3500萬股再次質(zhì)押。
短短幾天，維維集團(tuán)在2009年4月15日，又將其持有的上市公司的1500萬股股份質(zhì)押給中信銀行股份有限公司南京分行。
一系列的質(zhì)押行動(dòng)間接說明維維集團(tuán)可能資金較為緊張，因?yàn)榫S維集團(tuán)主營較廣，有豆奶系列產(chǎn)品、非酒精飲料、其他食品(領(lǐng)取許可證后經(jīng)營)的生產(chǎn)、加工、銷售建筑材料裝潢；金屬材料、大豆、白糖、防腐材料的銷售；食用油的生產(chǎn)、加工、銷售；汽車貨運(yùn)服務(wù)等。
維維集團(tuán)較多的主營業(yè)務(wù)或許讓它“很差錢”，而維維股份在資本市場(chǎng)的大筆“再融資”是否因?yàn)榇蠊蓶|缺錢？而這時(shí)候，上市公司是否成為了集團(tuán)融資的“工具”呢？ （孫雅勤）
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