食品飲料行業(yè)今年以來估值水平不升反降
“流動性行情”最明顯的特征是市場暫時脫離基本面而幾乎完全依靠估值提升，09年以來主要上漲動力恰恰就來自資金推動，這導(dǎo)致雖然目前滬綜指才行至3000點附近，但個股估值分布的形態(tài)比較類似6124點。結(jié)合經(jīng)濟未來走勢，尋找相對低估的板塊格外重要。
估值分布接近歷史高點狀態(tài)
單純一個全部A股市盈率的數(shù)字恐怕不能更細致地描述市場估值狀態(tài)，我們采取如下方法：將所有A股市盈率算出，按照給定區(qū)間統(tǒng)計數(shù)量，最后計算各區(qū)間數(shù)量占所有A股數(shù)量的比重，并以此段描繪一條分布曲線。最新市盈率的財務(wù)匹配用09年一季報*4，6124點時的財務(wù)匹配用07年三季報*4/3。必須說明的是，在總標(biāo)本中我們剔除了市盈率在1000倍以上的個股。
統(tǒng)計結(jié)果顯示，兩個時間點下，估值分布曲線的最大峰值比較接近。當(dāng)前全部A股估值分布最為密集的區(qū)間是100-150倍，這一區(qū)間個股數(shù)量達到113只，所占比例為10.07%；與之類似的是，6124點時這一區(qū)間也聚集了大量A股，數(shù)量達到141只，所占比例比當(dāng)前略高，為11.15%。二者差距為1.08個百分點。
其次，第二個密集分布區(qū)間的市盈率相對較低，當(dāng)前為20-25倍，在這一區(qū)間總計有83只個股；6124點時比目前更向右偏，集中在40-50倍，區(qū)間內(nèi)個股數(shù)量為180只。這說明當(dāng)前還有一部分個股具有相對估值優(yōu)勢。
分析人士也指出，用一季報*4這樣的財務(wù)匹配一定程度上會低估A股業(yè)績增速，等到中報全部披露市盈率分布的重心可能會左移。
年初以來估值結(jié)構(gòu)性提升
與09年1月5日相比，A股估值分布發(fā)生了結(jié)構(gòu)性變化。在財務(wù)匹配上，最新的市盈率財務(wù)匹配仍為09年一季報*4，年初的財務(wù)匹配為08年年報。
數(shù)據(jù)顯示，年初時20-25倍區(qū)間內(nèi)分布了大量個股，數(shù)量達到170只，占比為12.89%，而最新統(tǒng)計這一數(shù)量已經(jīng)降為83只，比例降至7.41%。相反，年初時的第二峰值區(qū)間落在100-150倍上，當(dāng)時比例為4.62%，數(shù)量為61只；最新統(tǒng)計顯示這一區(qū)間數(shù)量大幅升至113只，比例升至10.09%。
與年初相比，市盈率在20-25倍區(qū)間的個股數(shù)量減少，而100-150倍區(qū)間個股數(shù)量增多，市場估值的抬升主要體現(xiàn)在100-150倍區(qū)間段上。
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