A股總市值暫未能超越日本
按照湯森路透統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)，截至7月24日收市，滬深兩市總市值達(dá)到2.87萬(wàn)億美元，已經(jīng)超越了東京股市日經(jīng)指數(shù)的2.09萬(wàn)億美元和倫敦股市富時(shí)100指數(shù)的2.02萬(wàn)億美元。根據(jù)這組數(shù)據(jù)，有人誤以為A股已經(jīng)超越日本而成為全球第二大市值的股市。
其實(shí)這只是一個(gè)誤解。湯森路透提供的只是倫敦富時(shí)100指數(shù)和東京日經(jīng)指數(shù)成分股的總市值，而不是倫敦股市和東京股市的總市值。據(jù)《日本經(jīng)濟(jì)新聞》2009年7月20日?qǐng)?bào)道，日本東京股市總市值約3.2萬(wàn)億美元。截至2009年7月24日周五收市，筆者按照滬深交易所提供的數(shù)據(jù)，滬深股市A股總市值為193054.43億元人民幣，按照1：6.83匯率計(jì)算，相當(dāng)于約2.83萬(wàn)億美元，暫未能超越日本股市。
筆者曾經(jīng)看到過包括日本傳媒在內(nèi)的一些西方傳媒對(duì)A股即將成為全球第二大股市的猜測(cè)和分析，筆者以為，這只是反映了一些發(fā)達(dá)國(guó)家有關(guān)人士對(duì)A股迅速發(fā)展而帶來(lái)的憂患意識(shí)而已，并不等于A股市場(chǎng)真的就可以很快超越日本的股市規(guī)模，成為全球第二大證券市場(chǎng)。A股市場(chǎng)要真的成為全球第二大股市，還有很長(zhǎng)的路要走。對(duì)此，國(guó)內(nèi)人士絕不能狂妄自大，而是要有清醒的認(rèn)識(shí)。
A股長(zhǎng)期發(fā)展值得期待
盡管我們不能狂妄自大，但是我們也絕不可妄自菲薄。從A股市場(chǎng)最近10年的快速發(fā)展看，筆者對(duì)A股市場(chǎng)的中長(zhǎng)期發(fā)展抱有信心。筆者認(rèn)為，在今后的10年，A股市場(chǎng)完全有可能成為僅次于美國(guó)股市之外的全球第二大證券市場(chǎng)。
目前A股總市值之所以能夠快速接近日本股市，重要原因之一是今年以來(lái)A股市場(chǎng)翻倍的累計(jì)漲幅。按照湯森路透統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)，截至7月24日收市，滬深300指數(shù)、深證成指和上證指數(shù)今年以來(lái)累計(jì)升幅已經(jīng)分別達(dá)到100%、82.8%和108.4%；而東京225日經(jīng)指數(shù)今年以來(lái)的累計(jì)漲幅別只有10.53%。從目前全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)來(lái)看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇遠(yuǎn)遠(yuǎn)快于日本，未來(lái)幾年內(nèi)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的速度也將遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于日本，從這個(gè)意義來(lái)說(shuō)，我們可以期待A股市場(chǎng)的上升勢(shì)頭有望持續(xù)，而其未來(lái)幾年的累計(jì)升幅也將高于日本，因此，在未來(lái)的幾年內(nèi)，即使按照目前現(xiàn)有的股市存量來(lái)計(jì)算，中國(guó)A股市場(chǎng)的總市值也有望繼續(xù)接近或超過日本股市的總市值。
另一方面，即使剔除了股指上漲的因素，從增量的因素來(lái)看，A股規(guī)模在未來(lái)超越日本也具有其必然性。目前中國(guó)的經(jīng)濟(jì)總量已經(jīng)超越了日本，更重要的是，與日本本國(guó)上市資源日漸枯竭不同的是，中國(guó)上市企業(yè)資源十分豐富，目前中國(guó)證券化率依然不高，依然有許多大中型企業(yè)未能在A股市場(chǎng)上市，一旦這些企業(yè)陸續(xù)上市，A股規(guī)模必然迅速擴(kuò)張。
隨著A股市場(chǎng)的牛市復(fù)蘇，A股的融資功能也自今年6月得以恢復(fù)，超級(jí)大盤股中國(guó)建筑于上周順利完成發(fā)行，新股四川成渝于本周一上市，光大證券獲準(zhǔn)發(fā)行，中船重工申請(qǐng)發(fā)行事宜將在近期審核；中國(guó)電信、中海油也有在A股上市的意向。從近期如此密集的發(fā)行和上市節(jié)奏來(lái)看，A股管理層也有快速做大股市規(guī)模的意愿。同時(shí)，加快新股發(fā)行和上市的節(jié)奏，也有助于對(duì)沖流動(dòng)性過剩，防止股市泡沫的發(fā)生和膨脹。
A股崛起得益中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展
盡管A股市場(chǎng)目前仍然落后日本股市，但客觀地說(shuō)，A股市場(chǎng)在最近幾年內(nèi)已經(jīng)取得了快速的發(fā)展。這不僅得益于證券市場(chǎng)的改革和完善，而且也得益于中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的持續(xù)快速發(fā)展。
自去年下半年以來(lái)的國(guó)際金融危機(jī)的爆發(fā)，給A股市場(chǎng)的快速發(fā)展提供了難得的歷史機(jī)遇。今年第一季度，隨著金融危機(jī)的深化和蔓延，歐美股市進(jìn)入了快速下跌的階段，但中國(guó)A股卻走出了一波獨(dú)立的上升行情。A股之所以能夠走出獨(dú)立行情，主要是投資者信心和流動(dòng)性充裕的影響。中國(guó)受國(guó)際金融危機(jī)的影響較小，雖然中國(guó)經(jīng)濟(jì)也由于國(guó)際經(jīng)濟(jì)危機(jī)而大幅放緩，但與歐美經(jīng)濟(jì)負(fù)增長(zhǎng)不同的是，中國(guó)經(jīng)濟(jì)一季度依然錄得6.1%的正增長(zhǎng)。投資者對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇抱有強(qiáng)烈的預(yù)期。與此同時(shí)，針對(duì)國(guó)際金融危機(jī)演化為全球性的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，中國(guó)政府早在去年11月就提出了4萬(wàn)億元的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，并在隨后出臺(tái)了十大行業(yè)振興計(jì)劃，實(shí)施了適度寬松的貨幣政策和積極的財(cái)政政策，與歐美金融機(jī)構(gòu)收縮業(yè)務(wù)完全不同的是，中國(guó)今年上半年就發(fā)放了接近7.4萬(wàn)億元的新增信貸，其中，部分信貸資金通過信托基金等形式進(jìn)入股市和樓市，直接推動(dòng)了資本價(jià)格的上漲。剛剛順利完成發(fā)行的中國(guó)建筑120億股新股獲得40多倍的超額認(rèn)購(gòu)，就說(shuō)明了A股市場(chǎng)的“不差錢”。
同時(shí)，在國(guó)際金融危機(jī)和國(guó)際經(jīng)濟(jì)危機(jī)爆發(fā)的背景下，中國(guó)的一些行業(yè)也獲得了嶄露頭角的機(jī)會(huì)。例如，中國(guó)汽車業(yè)今年上半年的生產(chǎn)與銷售都超越了美國(guó)而使中國(guó)成為全球商用汽車的最大制造中心和最大銷售市場(chǎng)。隨著A股市場(chǎng)的上漲，中國(guó)工商銀行總市值超過了2570億美元，達(dá)到了原來(lái)全球最大市值銀行花旗集團(tuán)在2007年金融危機(jī)爆發(fā)前的規(guī)模，成為了全球最大市值的銀行；而中國(guó)建設(shè)銀行和中國(guó)銀行則位居全球銀行排行榜的第二和第三位，至此，中國(guó)三大銀行已經(jīng)包攬了全球銀行的前三名；此外，中國(guó)交通銀行也進(jìn)入了全球銀行15強(qiáng)。
數(shù)年前在國(guó)際上還是名不見經(jīng)傳的中國(guó)A股，目前已經(jīng)成為全球主要財(cái)經(jīng)媒體重點(diǎn)關(guān)注的報(bào)道對(duì)象，這是歷史的必然。A股市場(chǎng)應(yīng)該繼續(xù)進(jìn)行制度性的改善，例如建立沽空機(jī)制，建立融資融券機(jī)制，發(fā)展多層次市場(chǎng)，繼續(xù)完善新股發(fā)行上市制度，以獲取更大更快的健康發(fā)展。(來(lái)源：證券時(shí)報(bào))
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