此前很多市場人士認為股市不會再度下跌的重要支撐是銀行的估值已相當便宜，安全邊際在調(diào)整中擴大，“只要銀行股不跌，市場就不會大跌”。但《關于完善商業(yè)銀行資本補充機制的通知》的下發(fā)，讓市場過度擔心流動性的收緊，最終導致25日銀行股大跌，建設銀行跌幅逾4%，招商銀行跌幅逾6%，中小盤銀行跌勢更為慘烈，浦發(fā)銀行、興業(yè)銀行一度跌停。在銀行股的帶動下，券商、鋼鐵、有色、電力等股亦大幅殺跌，大盤最低下跌168點，跌幅高達5.64%。
“定海神針” 變成了“殺威棒”
在業(yè)內(nèi)研究人士的眼里，銀行板塊當前動態(tài)PB約為2.48倍，動態(tài)PE為15.1倍。估值便宜、權重相當大的銀行股可謂市場的定海神針，只要銀行股不跌，市場就難以大幅下挫。而且銀行股下半年業(yè)績將呈現(xiàn)穩(wěn)步改善的格局，中國證券報記者查閱了近期發(fā)布的券商關于銀行的報告，對于銀行均給予了增持的評級，如國泰君安在銀行業(yè)的周報中表示，銀行股在上周震蕩調(diào)整的行情中繼續(xù)跑贏大盤，印證了其在銀行業(yè)8月報中關于銀行股安全邊際在調(diào)整中擴大的判斷，他們就多家銀行的中報點評說，中報業(yè)績基本符合預期，多數(shù)上市銀行凈息差在2季度小幅收窄，但已基本見底，下半年將企穩(wěn)回升，行業(yè)整體的中間業(yè)務保持較快增長，資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)定向好。國信證券銀行業(yè)研究員也點評說，大多數(shù)銀行2季度的撥備前利潤和凈利潤環(huán)比都出現(xiàn)了增長或基本持平，基于基本面因素和估值面因素，繼續(xù)看好整體銀行板塊的相對表現(xiàn)。
但昨日銀行股全盤盡墨，這根“定海神針”變成了市場的“殺威棒”，金融股的集體做空拖累了眾多藍籌品種，推動股指加速急挫。對于銀行股的下跌，很多基金投資人士認為這是放大了對于《關于完善商業(yè)銀行資本補充機制的通知》要求補充資本金等的擔心，他們認為，按照這份新規(guī)定，銀行要擴大信貸就必須補充資本金，這在一定程度上會降低銀行放貸的速度與規(guī)模，而且銀行擴大資本金，不能依靠發(fā)行次級債這種目前商業(yè)銀行的重要資本補充方式，也會對銀行放貸規(guī)模有影響。
“所以很多人擔心市場流動性會收緊進而擔心銀行業(yè)績和市場前景，昨天市場的大跌正是這種擔心過度的體現(xiàn)。”基金投資人士表示，相關部門出臺通知的出發(fā)點顯然是非常積極的。從長遠來看，落實好通知里的要求將改善銀行的資產(chǎn)結構，防止銀行產(chǎn)生大規(guī)模壞賬，從而促進經(jīng)濟健康穩(wěn)定發(fā)展。
流動性行情正被取代
相關人士分析，昨天銀行股的拋售動力主要來自于部分基金的多殺多。當估值非常便宜的銀行股也被機構非常不理性地拋售時，也許正是市場下跌即將結束的信號。
在采訪中，中國證券報記者了解到，基金對于今年的上漲正在統(tǒng)一認識，即由流動性上漲行情逐步演變?yōu)闃I(yè)績復蘇行情。大成基金研究部總監(jiān)曹雄飛告訴記者，“今年二季度是一個分水嶺，之前是流動性為行情主導，預期的企業(yè)業(yè)績復蘇為輔，接下來經(jīng)濟復蘇帶來的業(yè)績回升將成為行情主導，流動性則成為了次要因素?！?/p>
如果是這樣，市場對于提高銀行資本金要求減少銀行信貸規(guī)模的擔心顯然已經(jīng)過度。在采訪中，多家基金認為，由于基本面仍然有改善空間、流動性并沒有轉(zhuǎn)向，經(jīng)過此次調(diào)整后，較高的估值有所修正，因此市場中長期仍然有上漲空間。諾安基金向中國證券報記者表示，從經(jīng)濟基本面來看，政府的經(jīng)濟政策發(fā)揮了重大作用，下半年企業(yè)經(jīng)營情況的改善必然導致盈利能力的上升。世界經(jīng)濟出現(xiàn)回暖跡象，雖然可能有所反復，但復蘇之路基本確立。中國經(jīng)濟是外向型經(jīng)濟，以美國為首的發(fā)達經(jīng)濟體的復蘇將在下半年為中國企業(yè)提供相對良好的外部環(huán)境。
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