8月25日，央行發(fā)布了《2008中國人民銀行年報》，重申以M2增長17%左右為全年貨幣供應(yīng)總量目標(biāo)，聯(lián)系銀監(jiān)會關(guān)于商業(yè)銀行資本金補(bǔ)充機(jī)制的通知等舉措，我們認(rèn)為促使資本市場走強(qiáng)的根本因素--流動性正在逐步消失。
3、4季度“熱錢”外流的概率在逐步增加，央行公開市場操作在“微調(diào)”思維的導(dǎo)引下，其給基礎(chǔ)貨幣帶來的影響也將會是緊縮的。
在現(xiàn)金比率、法定存款準(zhǔn)備金率、超額準(zhǔn)備金率、財政性存款、信貸計劃管理等因素綜合影響下，貨幣乘數(shù)也將成下降趨勢。
8月新增貸款數(shù)據(jù)或成為壓垮市場的最后一根稻草，銀行板塊或成為重災(zāi)區(qū)。
結(jié)論：我們認(rèn)為市場重拾升勢需要等待超出預(yù)期的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、超出預(yù)期的上市公司業(yè)績、或者超出預(yù)期的政策面轉(zhuǎn)向的出現(xiàn)，而這些，在近期幾無可能。我們期望上證綜合指數(shù)能夠在2400點區(qū)域獲得支撐。
自1664點以來，A股率先出現(xiàn)了一輪力度較大的反彈行情，其內(nèi)在因素主要有兩方面，其一是流動性充裕及會更加充裕的預(yù)期，其二是政策推動。
8月25日，央行發(fā)布了《2008中國人民銀行年報》，重申以M2增長17%左右為全年貨幣供應(yīng)總量目標(biāo)，聯(lián)系銀監(jiān)會關(guān)于商業(yè)銀行資本金補(bǔ)充機(jī)制的通知等舉措，我們認(rèn)為促使資本市場走強(qiáng)的根本因素--流動性正在逐步消失。
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