金融市場總是相互關(guān)聯(lián)的，這就是西方投資者總是追隨道瓊斯指數(shù)的原因。道瓊斯指數(shù)上升，全世界都跟著上升。道瓊斯指數(shù)下降，全世界的交易員都為各自市場里即將到來的下降做準(zhǔn)備。這樣強烈的關(guān)聯(lián)在2007年和2008年初尤為明顯。然而，一些異常現(xiàn)象發(fā)生了。世界金融市場關(guān)聯(lián)的基礎(chǔ)發(fā)生了變化。
在每個市場里，投資者都試圖找到市場走勢的轉(zhuǎn)折點。道瓊斯指數(shù)2007年11月的高峰是美國市場2008年崩盤的轉(zhuǎn)折點。2009年3月的低谷是美國市場上漲的轉(zhuǎn)折點，同時也是接下來歐洲、亞洲市場上揚的轉(zhuǎn)折。對很多市場分析者來說，這是很正常的情形，他們堅信，全世界都追隨著道瓊斯指數(shù)的變化。
中國的市場表現(xiàn)則不同。上證指數(shù)在2007年11月達(dá)到高峰，市場則迎來了戲劇性的下跌。市場下跌的態(tài)勢一直持續(xù)到2008年11月。市場進(jìn)行了調(diào)整，又開始上漲。市場下跌幅度比美國大得多。這一現(xiàn)象說明了，兩種市場的相對變動性存在差異。
然而，隨著經(jīng)濟(jì)和市場力量的平衡發(fā)生轉(zhuǎn)移，全球金融狀況產(chǎn)生了變化。國際金融市場的領(lǐng)導(dǎo)權(quán)從美國轉(zhuǎn)移到了中國手中。這不是經(jīng)濟(jì)力量的轉(zhuǎn)移，而是市場表現(xiàn)的轉(zhuǎn)移。中國領(lǐng)導(dǎo)著市場表現(xiàn)，美國則追隨這種表現(xiàn)。這種關(guān)系轉(zhuǎn)變的關(guān)鍵部分可以從道瓊斯指數(shù)和上證指數(shù)的圖表中看出。
首先，我們可以繪制出上證指數(shù)走勢，包括2007年11月的市場高峰和2009年11月份的市場低谷。然后，我們拿出道瓊斯指數(shù)的圖表，把它往后推移，使得2009年3月道瓊斯指數(shù)的市場低谷和2009年11月上證指數(shù)的低谷相吻合。這種隨時間變化的圖表對比，顯示了市場關(guān)系中重要的變化。
兩種市場表現(xiàn)之間的關(guān)聯(lián)幾乎完全吻合。上證指數(shù)上升，道瓊斯也迎來上升。上證指數(shù)下跌，道瓊斯指數(shù)也面臨下跌。這并不是有趣的偶然，這樣的關(guān)聯(lián)表現(xiàn)從2007年底至今，已經(jīng)存在了接近兩年了。圖表顯示是按照時間序列的，它表明，現(xiàn)在上證指數(shù)引領(lǐng)著道瓊斯指數(shù)的發(fā)展態(tài)勢，時間間隔為3-4個月。
觀察上證指數(shù)的表現(xiàn)使得投資者能夠推斷出道瓊斯指數(shù)的未來表現(xiàn)。這表明，道瓊斯指數(shù)即將遭遇大幅市場下跌。這是一種價格調(diào)整的趨勢運動。上證指數(shù)的價格調(diào)整趨勢下降大約20%。道瓊斯指數(shù)穩(wěn)定性更強，因此調(diào)整幅度大約下降10%到15%。
價格調(diào)整后，兩個月以來上證指數(shù)都震蕩整理直至最近才發(fā)展出了強勢回升的態(tài)勢。這表明了，道瓊斯指數(shù)經(jīng)過8-10周的調(diào)整后，即將迎來市場回暖。理解這種新的市場關(guān)聯(lián)給我們提供了投資優(yōu)勢，在美國市場回暖時，投資者應(yīng)該有勇氣增加投資。
想要理解道瓊斯指數(shù)，投資者必須先觀察上證指數(shù)。全世界也許會追隨道瓊斯指數(shù)，但明智的投資者都知道，道瓊斯現(xiàn)在追隨上證指數(shù)的表現(xiàn)。
未來，歷史學(xué)家會討論全球市場關(guān)聯(lián)怎樣又是為什么會發(fā)生這樣的轉(zhuǎn)變，這種轉(zhuǎn)變暗示了經(jīng)濟(jì)力量的轉(zhuǎn)變。意識到全球市場行為關(guān)系的轉(zhuǎn)變比找出轉(zhuǎn)變原因更加重要。如今的投資者有一個更加簡單的任務(wù)。市場關(guān)聯(lián)行為很明顯，投資者通過觀察上證指數(shù)，就可以制定出更加有效的投資策略，應(yīng)對未來道瓊斯指數(shù)的變化，同樣可以應(yīng)對隨著道指變化的其它市場。(作者Daryl Guppy為享有國際聲譽的證券投資技術(shù)分析大師，金融衍生產(chǎn)品交易員，同時著有多部關(guān)于投資技巧的書籍)
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