陷阱一：指數(shù)優(yōu)秀
指數(shù)基金好銷、有賣點，這是2009年無可爭議的?？墒牵笖?shù)高度雷同或指數(shù)名氣不大，卻讓新發(fā)基金傷透了腦筋。于是，很多基金的銷售方案和措辭有意無意的開始把基金朝“好指數(shù)”的方向引導(dǎo)。于是，類似的措辭就出臺了。
措辭一：指數(shù)出色。某家指數(shù)基金在銷售中稱，最重要是看標(biāo)的指數(shù)。現(xiàn)在市場上30多個產(chǎn)品跟蹤的指數(shù)都不一樣，只有指數(shù)漲得快，跟蹤的基金才可能漲得快。今年某某基金表現(xiàn)突出，其超額收益很大程度歸結(jié)于標(biāo)的指數(shù)的表現(xiàn)。
措辭二：歷史光榮。擁有X年歷史的XX指數(shù)是多少年累計為投資者謀取收益xx%，年化收益xx%，在幾個指數(shù)中收益最佳等。
措辭三：指數(shù)成份股“身體”棒。這個措辭幾乎是所有指數(shù)基金銷售時都會用到的，指數(shù)總體市盈率低于市場水平(如果是全市場指數(shù)會略去這一節(jié))，分紅水平高、代表性強等。
總之，歸結(jié)起來就是：指數(shù)好，漲得好，找到好的指數(shù)，買它就沒錯了。
那么指數(shù)真的有那么大差異嗎？所謂的指數(shù)基金的標(biāo)的真的是基金公司精挑細(xì)選出來為投資者創(chuàng)造收益的嗎？不同的指數(shù)比如xx50、xx100、xx300真的有那么大的收益差距嗎？或者追問一句，這種收益差距可以提前發(fā)現(xiàn)嗎？
我們在中國指數(shù)基金所用標(biāo)的指數(shù)最多的指數(shù)公司——中證指數(shù)公司，查閱到了指數(shù)基金使用最多的滬深300指數(shù)的編制方案。
方案顯示，滬深300指數(shù)的樣本股，須同時滿足以下條件：1、上市時間超過一個季度，除非該股票自上市以來的日均A股總市值在全部滬深A(yù)股中排在前30位；2、非ST、*ST、非暫停上市股票；3、公司經(jīng)營狀況良好，最近一年無重大違法違規(guī)事件、財務(wù)報告無重大問題；4、股票價格無明顯的異常波動或市場操縱；5、剔除其他經(jīng)專家委員會認(rèn)定不能進(jìn)入指數(shù)的股票。而具體選樣標(biāo)準(zhǔn)則是：選取規(guī)模大、流動性好的股票作為樣本股。選樣方法：對樣本股票在最近一年(新股為上市以來)的日均成交金額由高到低排名，剔除排名后50%的股票，然后對剩余股票按照日均總市值由高到低進(jìn)行排名，選取排名在前300名的股票作為樣本股。
上述結(jié)果非常清楚，即所謂的指數(shù)(成份指數(shù))，是由指數(shù)公司根據(jù)一定先設(shè)的標(biāo)準(zhǔn)選取的一籃子股票，指數(shù)公司最多是定期根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)重新更新一下籃子里的部分股票。指數(shù)本身并不存在基于個別公司投資價值或是盈利空間預(yù)期而進(jìn)行的“精挑細(xì)選”的動作。因此，根本不存在有基于某個指數(shù)而產(chǎn)生的所謂漲得好的盈利預(yù)期。
換言之，所謂某些指數(shù)好、可能給投資者帶來很大收益的說法，或是暗示基金凈值表現(xiàn)會較為優(yōu)秀的說法，都是有意識的誤導(dǎo)之辭。也有可能只是根據(jù)某個過去的歷史階段業(yè)績表現(xiàn)而闡發(fā)出來的宣傳用語，本身根本沒有對未來基金收益有任何判斷、承諾的意思。
進(jìn)一步來說，即便是某些指數(shù)編制公司口中說的指數(shù)好壞，也只是指數(shù)跟蹤質(zhì)量的好壞，是其中一些細(xì)節(jié)處理的好壞，而不是指數(shù)整體收益的好壞。而這點，經(jīng)常在關(guān)于指數(shù)基金好的宣傳材料中被誤讀了。
倒是一些指數(shù)基金經(jīng)理私底下表示，大部分的成份指數(shù)(不是某個主題、行業(yè)的指數(shù))整體收益，長期是一樣的。沒有什么論據(jù)能證明他們之間有多大的差距？或者再退一步，即便有些收益差距，也不是事前可以識別的。
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