近日，市場(chǎng)傳聞監(jiān)管層正醞釀提高合規(guī)性門檻、嚴(yán)格審核房企借殼上市，對(duì)擬借殼上市的房產(chǎn)企業(yè)的資產(chǎn)實(shí)力提出更高要求。有關(guān)專家認(rèn)為，“嚴(yán)審”房企借殼上市，將使房企“搭乘”借殼“便車”上市的難度增加，有利于房地產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展。
2010年，在提振經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇過(guò)程中，受系列利好政策的影響，部分城市房地產(chǎn)企業(yè)“亢奮”異常。城市頻出“地王”，房?jī)r(jià)地價(jià)不斷攀高。去年底，北京的樓市租售比再創(chuàng)記錄首次突破1∶500，而國(guó)際房產(chǎn)租售比的通行標(biāo)準(zhǔn)是1∶100到1∶200。上海的租售比為1∶500，深圳的租售比平均為1∶450，如此高的房地產(chǎn)租售比，顯然超出了居民的承受能力。同時(shí)快速攀高的房?jī)r(jià)又直接引發(fā)投機(jī)買房盛行，也較嚴(yán)重地影響了房地產(chǎn)市場(chǎng)的健康發(fā)展。毫無(wú)疑問(wèn)，2009年一線城市的房?jī)r(jià)漲幅較大，房地產(chǎn)泡沫開(kāi)始聚集。有關(guān)專家認(rèn)為，如果今年房?jī)r(jià)繼續(xù)脫離基本面大幅上升，將可能危及處于復(fù)蘇中的中國(guó)經(jīng)濟(jì)。
從資金流動(dòng)看，25%的投資“落戶”房地產(chǎn)行業(yè)，“裙帶”30多個(gè)產(chǎn)業(yè)。從土地供應(yīng)看，國(guó)土資源部去年批準(zhǔn)用地比2008年增長(zhǎng)了21%，實(shí)際供地比前一年增長(zhǎng)了44%。資金過(guò)度流入房地產(chǎn)業(yè)，也不利于解決目前困擾中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整問(wèn)題。
去年12月初，國(guó)務(wù)院會(huì)議要求遏制部分城市房?jī)r(jià)過(guò)快上漲，同時(shí)要求多措施促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展。此舉被視為政府調(diào)控樓市的開(kāi)始。
實(shí)際上，對(duì)房地產(chǎn)調(diào)控的“關(guān)鍵”環(huán)節(jié)無(wú)非是對(duì)其資金鏈的“調(diào)控”。
聚焦資本市場(chǎng)，房地產(chǎn)上市融資是其很重要的一個(gè)資金來(lái)源。除萬(wàn)科、保利等地產(chǎn)企業(yè)是直接IPO上市之外，目前絕大多數(shù)房地產(chǎn)企業(yè)登陸資本市場(chǎng)都是靠借殼實(shí)現(xiàn)，包括金融街、招商地產(chǎn)這樣的明星房地產(chǎn)企業(yè)。據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》統(tǒng)計(jì)，自2007年11月份去年年底，滬深兩市有73宗地產(chǎn)業(yè)務(wù)注入式的重組案例，涉及44家ST公司。但在今年，ST公司中有26宗類似重組案例順利完成，且無(wú)一例失敗案例，可見(jiàn)在ST公司“脫胎換骨”中，房企可謂風(fēng)光無(wú)限。就連曾叱咤一時(shí)的春蘭股份(股票簡(jiǎn)稱現(xiàn)為“ST春蘭”)，也是靠注入地產(chǎn)業(yè)務(wù)得以“重生”。如果借殼風(fēng)潮不斷擴(kuò)展下去，即使收縮信貸規(guī)模，資本市場(chǎng)仍有可能演變?yōu)榉康禺a(chǎn)企業(yè)融資的另一條“捷徑”。
如果監(jiān)管部門嚴(yán)格控制房地產(chǎn)企業(yè)借殼上市，無(wú)疑會(huì)對(duì)該行業(yè)的融資行為產(chǎn)生較大影響。有關(guān)人士認(rèn)為，審核門檻抬高之后，必定會(huì)影響開(kāi)發(fā)商融資的效率和規(guī)模。長(zhǎng)期來(lái)看，對(duì)開(kāi)發(fā)商的投資信心尤其是購(gòu)置土地的信心形成一定的抑制，從而能在一定程度上防止開(kāi)發(fā)商高價(jià)拿地，并促使開(kāi)發(fā)商加快現(xiàn)有土地開(kāi)發(fā)，加快存貨周轉(zhuǎn)。
與此同時(shí)，地產(chǎn)企業(yè)借殼融資不規(guī)范之處多，并且非常容易受行業(yè)周期影響。鑒于此，證監(jiān)會(huì)準(zhǔn)備加強(qiáng)房產(chǎn)企業(yè)借殼的審核，提高地產(chǎn)企業(yè)借殼門檻，則有利于資本市場(chǎng)的健康發(fā)展。
提高房企借殼門檻，則與目前一些部門、一些城市出臺(tái)的信貸、土地、稅收等方面的房地產(chǎn)調(diào)控措施呼應(yīng)，房地產(chǎn)業(yè)的健康發(fā)展自然就少走一些彎路。（張志偉）
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