在周四的公開市場(chǎng)操作中，央行意外地調(diào)低了3年期央票的發(fā)行利率。
分析師認(rèn)為，下調(diào)3年期央票利率有助于舒緩市場(chǎng)的緊縮憂慮，加息、準(zhǔn)備金率等緊縮工具近期使用的概率也大幅下降，回收流動(dòng)性將更多地依賴公開市場(chǎng)。
4月22日，央行發(fā)行3年期央票900億元，發(fā)行利率為2.74%，較前一期3年期央票下跌1個(gè)基點(diǎn)；發(fā)行3月期央票230億元，發(fā)行利率連續(xù)第13期持平于1.4088%；央行同日還進(jìn)行了91天正回購交易，交易量350億元，中標(biāo)利率1.41%。本周到期央票和正回購總額1980億元，此前央行已經(jīng)于周二回籠資金1150億元，本周實(shí)現(xiàn)凈回籠資金650億元。
由于前期公布的一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)有過熱跡象，不少經(jīng)濟(jì)學(xué)家紛紛建議，加大緊縮力度，再次動(dòng)用準(zhǔn)備金工具，并盡早加息，但此次3年期央票發(fā)行利率下調(diào)使得再度緊縮的預(yù)期減小。
分析師表示，目前3個(gè)月期央票在一二級(jí)市場(chǎng)收益率靠攏，故發(fā)行利率如期持平，而3年期央票重啟后的利率定價(jià)尚未穩(wěn)定，加之市場(chǎng)流動(dòng)性充裕、銀行配置需求旺盛，故中標(biāo)利率向下微調(diào)1個(gè)基點(diǎn)。
“3年期央票發(fā)行利率下跌，也反映了市場(chǎng)資金的充裕。在目前調(diào)控信貸總量和節(jié)奏的情況下，‘不能放貸，只能買債’的金融機(jī)構(gòu)配置壓力較大。但是，短期限收益率太低，往往無法滿足考核要求；長期限收益率高些，但又面臨較大的收益率上升風(fēng)險(xiǎn)。綜合來看，3年期央票是一個(gè)相對(duì)較容易接受的品種。”興業(yè)銀行資深經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委說，而且，下調(diào)3年期的央票發(fā)行利率，也有利于未來的公開市場(chǎng)操作。畢竟目前市場(chǎng)上加息預(yù)期較強(qiáng)，機(jī)構(gòu)擔(dān)憂央行下半年加息，這次下調(diào)3年期央票發(fā)行利率舒緩了市場(chǎng)的緊縮預(yù)期，也打消了1年期央票利率近期上行的可能，有利于未來的央票發(fā)行。
二季度，公開市場(chǎng)仍有較大資金到期壓力。據(jù)WIN D統(tǒng)計(jì)，二季度，公開市場(chǎng)到期資金量高達(dá)19040億元，其中4月份到期資金量7010億元，5月份到期資金量4230億元，6月份到期資金7800億元。不過，魯政委認(rèn)為，由于3年期央票的重啟放量，未來準(zhǔn)備金率使用的頻率將大幅下降，回收流動(dòng)性更多地將依靠公開市場(chǎng)操作。(劉振冬)
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