交通設(shè)施、電力兩大板塊受政策影響較小,但仍有30只股票“被超跌”,這些股票基本面也沒有明顯變化,業(yè)績并未明顯下滑,其經(jīng)營現(xiàn)金流也未明顯下降;
《證券日?qǐng)?bào)》市場(chǎng)研究中心將這30只被動(dòng)超跌的股票匯集起來,隨著政策的日漸明朗,這些股票有望成為反彈第一梯隊(duì)。
交通設(shè)施 20只“被超跌”股優(yōu)良資產(chǎn)增厚
截至6月4日,上證指數(shù)自4月15日調(diào)整以來已經(jīng)累計(jì)下跌19.35%。而作為服務(wù)行業(yè)的交通設(shè)施,同期股價(jià)明顯超跌。在交通設(shè)施三大細(xì)分行業(yè)中,港口、機(jī)場(chǎng)、高速公路加權(quán)平均股價(jià)均大幅下挫逾20%,合計(jì)有20只業(yè)績?cè)龇黠@的股票仍被動(dòng)超跌。
受益于經(jīng)濟(jì)恢復(fù)投資拉動(dòng)和消費(fèi)刺激政策的雙重因素,2010年交通運(yùn)輸整個(gè)行業(yè)面臨需求全面恢復(fù)增長的問題,交通設(shè)施也同樣迎來發(fā)展良機(jī)。港口業(yè),水上運(yùn)輸是受益于經(jīng)濟(jì)恢復(fù)、進(jìn)出口上升或者政府政策扶持的最好領(lǐng)域,而港口又是水運(yùn)行業(yè)受益最大的子行業(yè)。據(jù)交通運(yùn)輸部水運(yùn)局6月4日披露的統(tǒng)計(jì)快報(bào),5月份,我國煤炭、原油等大宗貨物以及集裝箱水路運(yùn)輸需求穩(wěn)步增長,主要港口生產(chǎn)繼續(xù)向好,我國港口貨物5月份吞吐量完成5.6億噸,同比增長13.1%。在機(jī)場(chǎng)方面,航空業(yè)受到經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的強(qiáng)力支持,機(jī)場(chǎng)行業(yè)應(yīng)該是受到航空需求恢復(fù)最大的受益者,而且不受石油價(jià)格上漲的影響。高速公路行業(yè),具有典型的防御屬性,其經(jīng)營受經(jīng)濟(jì)波動(dòng)影響,但存量或剛性需求以及特殊的折舊方法為業(yè)績提供了減震墊。
再從業(yè)績及估值情況看,交通設(shè)施同樣算得上優(yōu)質(zhì)的板塊。數(shù)據(jù)顯示,港口、機(jī)場(chǎng)、高速公路三大板塊2009年整體攤薄平均每股收益分別為0.2018元、0.4137元、0.3361元,除港口板塊外,其余兩大板塊每股業(yè)績同比均現(xiàn)增長,尤其是機(jī)場(chǎng)板塊的平均每股收益同比增長17.4%;今年一季度,港口、機(jī)場(chǎng)、高速公路三大板塊每股收益分別為0.0553元、0.1298元、0.091元,同比分別增長33.9%、56.01%、9.64%。另外,三大板塊具有充沛的經(jīng)營性現(xiàn)金流,且增勢(shì)明顯。
然而,行業(yè)基本面的轉(zhuǎn)好以及上市公司基本面的穩(wěn)定并未對(duì)相關(guān)股票的股價(jià)形成支撐。據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》市場(chǎng)研究中心及WIND資訊最新統(tǒng)計(jì),至6月4日,滬深兩市全部A股最新總股本加權(quán)平均股價(jià)為8.97元,與4月14日相比股價(jià)重心下滑18.38%。在交運(yùn)設(shè)施三大細(xì)分行業(yè)中,港口板塊總股本加權(quán)平均股價(jià)為5.4元,與4月14日6.93元的股價(jià)相比,跌幅22.08%;機(jī)場(chǎng)板塊最新總股本加權(quán)平均股價(jià)為10.11元,與4月14日13.89元的股價(jià)相比,跌幅27.21%;高速公路板塊最新總股本加權(quán)平均股價(jià)為5.95元,與4月14日7.53元的股價(jià)相比,跌幅20.98%。顯然,交通設(shè)施三大子行業(yè)整體平均股價(jià)在這次下探行情中形成明顯的超跌態(tài)勢(shì)。
具體來看,上海機(jī)場(chǎng)最為超跌,該公司盡管具備較強(qiáng)的盈利能力和良好的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu),但其股價(jià)自4月15日以來大跌31.55%,該公司一季度凈利潤同比增長146.6%,并且中期預(yù)增增長50%以上。另外,北海港一季度凈利潤同比增長50.15%,并且中期續(xù)盈,且沒有大幅變動(dòng),但至6月4日收盤價(jià)為12元,自4月15日以來累計(jì)下跌28.87%;海南高速同期股價(jià)跌幅也深達(dá)28.82%,該公司2009年凈利潤同比增長99.81%,今年一季度凈利潤再度增長20.67%。這三只股票,分別是交通設(shè)施細(xì)分行業(yè)的龍頭,也是交通設(shè)施板塊超跌幅度最大的股票。
除這3只超跌股外,五洲交通、廈門港務(wù)、天津港、華北高速等16只交通設(shè)施股4月15日以來跌幅超過20%,另有中原高速,以19.49%的跌幅跑輸同期上證指數(shù)。
上海機(jī)場(chǎng) 國際航線增長最大受益者
超跌機(jī)場(chǎng)股:至6月4日收盤價(jià)為13.19元,股價(jià)自4月15日以來大跌31.55%,跑輸同期上證指數(shù)12.2個(gè)百分點(diǎn)。
交通設(shè)施概念、大盤概念、滬深300概念、新上海概念、基金重倉概念。
受益迪士尼+世博會(huì):公司具備較強(qiáng)的盈利能力和良好的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu),并具備世博會(huì)概念。上海迪士尼項(xiàng)目建成后,若以每年3000萬的游客數(shù)量計(jì)算,其全年的門票銷售近60億元,1元錢的門票將拉動(dòng)8元錢的消費(fèi),服務(wù)業(yè)產(chǎn)值將達(dá)到480億元。作為航空物流中心,上海世博會(huì)將為公司帶來新的發(fā)展機(jī)遇和利潤增長點(diǎn)。2010年4月飛機(jī)起降26998架次,同比增長13.92%;旅客吞吐量320.89萬人次,同比增長16.87%;貨郵吞吐量28.63萬噸,同比增長45.63%。
獨(dú)占資源優(yōu)勢(shì):經(jīng)過資產(chǎn)置換以后,公司現(xiàn)主要經(jīng)營性資產(chǎn)為浦東機(jī)場(chǎng)的跑道和航站樓以及浦東航油公司40%的權(quán)益,為國內(nèi)機(jī)場(chǎng)上市公司中唯一同時(shí)擁有航站樓和跑道資產(chǎn)的公司,使公司可以集中精力經(jīng)營浦東機(jī)場(chǎng),有利于提高經(jīng)營管理效率。
國金證券研究報(bào)告認(rèn)為,上海機(jī)場(chǎng)是未來幾年我國國際航線快速增長的最大受益者,這將帶動(dòng)公司行業(yè)收入和非航收入的快速增長,目前估值具有較大安全邊際,是進(jìn)可攻、退可守的優(yōu)良投資標(biāo)的。國金證券給予上海機(jī)場(chǎng)未來6-12個(gè)月17.94元目標(biāo)價(jià)位,相當(dāng)于2010年32倍市盈率和2011年25倍市盈率。長江證券同時(shí)認(rèn)為,因國際航線業(yè)務(wù)回暖,上海機(jī)場(chǎng)今年業(yè)績提升較為確定,不考慮虹橋機(jī)場(chǎng)的資產(chǎn)注入,長江證券對(duì)公司2010-2012年的業(yè)績預(yù)測(cè)分別為0.55元、0.61元和0.66元,對(duì)應(yīng)市盈率為29倍、26倍和25倍,盡管公司2010年估值水平較行業(yè)平均的20-22倍偏高,但考慮到業(yè)績?cè)鲩L較為確定,且資產(chǎn)注入也有一定催化效果,維持“推薦”評(píng)級(jí)。
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