沒有永遠(yuǎn)不落的太陽，沒有只漲不跌的股市。當(dāng)2009年6月IPO市場化改革第一股——桂林三金(002275)發(fā)行的那一刻起，富有遠(yuǎn)見和智慧的人們便知，一二級(jí)市場的價(jià)差將逐漸縮小，新股跌破發(fā)行價(jià)將成為市場化改革的必然結(jié)果。因?yàn)槲覀儾豢赡芤?，認(rèn)購者的出價(jià)不跟著行情走。大盤漲了，新股發(fā)行價(jià)必然跟著上；大盤一掉頭，發(fā)行價(jià)來不及拐頭，那就只能陷入悲劇了。
一年后的今天，新股“破發(fā)”已成家常便飯——中小板、創(chuàng)業(yè)板、主板，板板不例外。對(duì)此，處于不同立場和角色的人們看法全然不同。習(xí)慣了新股不敗的“搖新”一族嗷嗷直叫，而冷眼旁觀的市場人士稱其為一二級(jí)市場接軌。
其實(shí)，早在1994和1995年間，滬深證券市場就曾有過新股市場化發(fā)行方面的探索，但“破發(fā)”成為改革的巨大阻力。如今，同樣的問題擺在了我們的面前。試想，管理層會(huì)做出怎樣的選擇呢？是繼續(xù)前行還是退縮？
趁著新股發(fā)行市場化改革一周年之際，本報(bào)推出歷史上及此次IPO制度的成敗得失案例，以期管理層和投資者能在“共贏”的方面達(dá)成一致。( 首席記者 薄繼東)
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