截至7月8日，本月上市的8只新股中，5只出現(xiàn)首日破發(fā)。首日破發(fā)潮的出現(xiàn)倒逼新股發(fā)行市盈率降火，新股發(fā)行平均市盈率從5月的58倍降至6月的51.8倍后，本月新登陸的8只新股這一數(shù)字降至39.9倍。
首日破發(fā)日漸頻繁
又見新股首日破發(fā)，7月8日N國聯(lián)登陸A股，上市首日下跌0.63%。IPO重啟至今剛剛過去了一年的時間，新股不敗的神話破滅，首日破發(fā)日趨頻繁。
今年1月份，滬深兩市迎來第一波破發(fā)潮，1月中國西電首日破發(fā)，2月份，中國一重、二重重裝和高樂股份3只新股首日破發(fā)。伴隨破發(fā)局面，上市公司和承銷商一段時間內(nèi)降低首發(fā)市盈率，破發(fā)局面稍有停頓，3、4月份未見首日破發(fā)股票。
但隨著市盈率再次升溫及二級市場估值下移，5月份市場迎來第二波破發(fā)潮，5月份26只新股中共有9只新股首日破發(fā)；6月份28只新股有3只首日破發(fā)；7月份以來，共有8只新股上市，5只首日破發(fā)。
破發(fā)的原因不難理解，首先，自新股發(fā)行體制改革以后，證監(jiān)會取消新股發(fā)行窗口指導，被松掉行政束縛的上市公司和主承銷商在利益驅(qū)動下逐步抬高發(fā)行市盈率。如首只破發(fā)的招商證券發(fā)行市盈率超過56倍，而同期的券商龍頭股中信證券的市盈率卻不足30倍；首日破發(fā)的中國西電動態(tài)市盈率超過40倍，主要競爭對手特變電工僅為22倍。當兩只質(zhì)地相似、價格懸殊的股票同現(xiàn)二級市場時，價差拉低乃大勢所趨。
此外，發(fā)行市盈率水漲船高之時股市表現(xiàn)卻并不盡如人意，一路下挫。股市從1月初的3200余點下跌至目前堅守的2400點，跌幅達25%。以日前破發(fā)的唐山港為例，就有分析人士認為與同類股相比，其33倍的首發(fā)市盈率尚可，其首日破發(fā)主要是受近期弱市大環(huán)境影響。眼下市場做多能量不足，資金嚴重缺乏，滬深兩市的成交水平近期常常低于1000億元的地量水平，這反饋到新股上，表現(xiàn)為換手率極低，炒新資金不足。
發(fā)行市盈率降低是大勢所趨
頻繁破發(fā)打擊了投資者對打新的熱情，認購倍數(shù)下滑，中簽率一路上揚，6月份以來共有33只新股上市，中簽率超過1%的多達16只。
但對于立志于上市的企業(yè)來說，這一行情必然導致其調(diào)整上市預期，發(fā)行市盈率有望再次迎來下滑。
自從桂林三金斬獲IPO重啟首單后，從近7個月的新股發(fā)行情況來看，發(fā)行市盈率不斷升高。WIND統(tǒng)計顯示，按招股日期簡單平均計算，2009年6月至12月各月的平均發(fā)行市盈率分別為31.8倍、38.3倍、38倍、51.8倍、51.3倍、51.9倍和69.8倍。
但到了2010年，這一趨勢不再是穩(wěn)步上揚，1月首發(fā)市盈率維持在68.3倍的高位，伴隨著中國西電首日破發(fā)，這一數(shù)字降到2月的63.4倍，2月份大批新股破發(fā)導致承銷商及上市公司紛紛降低發(fā)行心理價位，中國一重甚至主動調(diào)低了發(fā)行價格，但仍沒有避免破發(fā)格局。第一輪破發(fā)潮順利壓低了新股發(fā)行市盈率，3月這一數(shù)字降到47.2倍，隨著新股走勢平穩(wěn)，4月上揚至59.9倍，隨后第二波破發(fā)潮再至，再次倒逼新股發(fā)行市盈率降低，5月首發(fā)市盈率為58倍，6月降至51.8倍，7月前八天的新股首發(fā)市盈率為39.9倍。
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