昨日(6月19日)封閉式基金延續(xù)上周走勢再度強勁上攻，兩市基金指數均創(chuàng)出歷史新高，成交量繼續(xù)擴大，大有一舉抹平折價率之勢。然而業(yè)內人士在長線看好封閉式基金投資價值的同時，提醒投資者關注封閉式基金結構性分化，防范短期風險。
折價率顯著降低
昨日(6月19日)兩市基金指數均高開高走，收出連續(xù)第五根陽線。上?；鹬笖等鞆妱派蠞q280.88點，漲幅達7.37%，收于4091.03點，成交量達67.17億元；深圳基金指數收于3926.16點，暴漲8.55%，成交量擴大至44.13億元。包括基金興和、鴻陽等7只封閉式基金封死漲停，25只基金漲幅超過8%。截至上周五封閉式基金平均折價率即已降至16.8%的低位，經過昨日的全線上漲，平均折價率估計將降至15%以下的近年來最低水平。
封閉式基金之所以連續(xù)多日表現出如此之強的獨立行情，中投證券研究員丁儉表示：“封閉式基金具有低估值優(yōu)勢，是典型的價值投資品種；同時又具有交易無需繳納印花稅、價格低廉、品種較少、資源稀缺、盤子不大等投機品種具有的特征，這些特征與前期被爆炒的權證具有相似之處，因此不排除前期炒作權證的資金殺入封閉式基金板塊?！?/p>
而海通證券基金分析師婁靜則表示，昨日兩市封閉式基金行情可能與今日召開的“創(chuàng)新型封閉式基金業(yè)務研討會”有關。而近日出現的連續(xù)上漲主要來自三方面的原因：一是投資者對封閉式基金具有中期分紅的預期；二是對創(chuàng)新型封閉式基金的預期；三是S雙匯、S深發(fā)展即將復牌對封閉式基金的刺激。
短期風險仍需防范
盡管封閉式基金估值洼地效應在目前的震蕩市中極具吸引力，長期看也是價值投資的良好品種，但近期連續(xù)放量上漲已使其平均折價率顯著降低，創(chuàng)新型封閉式基金對現有封基的正面作用尚有待觀察，投資者需防范套利資金快進快出帶來的短期風險。
婁靜認為，目前，基金銀豐、基金安信、基金安順已經率先進行一季度分紅。因此，下半年可能會有一些封閉式基金進行中期分紅，這有助于封閉式基金形成一波分紅行情，促使大盤封閉式基金折價率縮小。根據6月14日的測算，由于分紅因素導致的封閉式基金潛在的超額漲幅為10%-20%左右，從目前的情況來看，上漲空間已經基本到位。
同時，婁靜認為創(chuàng)新型封閉式基金對現有封閉式基金并沒有產生實質性影響?！皠?chuàng)新型封閉式基金對現有封閉式基金影響的關鍵在于遠到期日封閉式基金能否轉制為創(chuàng)新型封閉式基金，否則創(chuàng)新型封閉式基金對現有封閉式基金的影響只是表面的，而非實質性影響。從大成基金公司和國投瑞銀公司的兩種方案來看，原有封閉式基金轉型為分級模式很難，因為分級模式中對不同投資者的收益分配不同，對于一個已經設立的基金來說，偏好普通級和優(yōu)先級的投資者比例很難固定。對于‘救生艇’條款而言，在臺灣曾經是一個失敗的案例，因為這種條款容易引發(fā)套利資金，最終促使封閉式基金被迫轉開放并遭遇大量贖回，我國原有封閉式基金能否改制為這種創(chuàng)新型封閉式基金，應該視新基金發(fā)行后的運行情況而言，就目前來說談老封閉式基金的轉型還有待時日?！?/p>
國都證券研究員姚小軍表示，雖然大盤封閉式基金整體仍有上漲空間，但個體之間的結構性分化將不可避免。他以近期表現搶眼的基金金鑫為例，由于其重倉即將復牌的S雙匯，被市場熱烈追捧，甚至在6月15日出現了5.68%的溢價。但6月15日不含權的封閉式基金折價率平均為24.19%，基金金鑫的折價率要達到這一水平，雙匯發(fā)展復牌后要上漲3.33倍，價格為131.47元，這遠遠超過了市場上主要研究機構行業(yè)研究員的預期。因此從理性的角度來說，基金金鑫的相對投資價值在大盤封閉式基金中已無優(yōu)勢，而這個問題在許多含權基金中都存在。一旦市場認識到這一點，資金將流向投資價值更具優(yōu)勢的基金上。(余喆)
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