二、央行調(diào)控再出手
會議結束不久，央行召開黨委會議，學習中央經(jīng)濟工作會議精神，研究部署貫徹落實“從緊的貨幣政策”的具體措施。
2006年央行對2007年貨幣投放制定的目標是M2為15%的增長，但到11月份已達18.45%，遠超全年目標。不少商業(yè)銀行前三季度信貸投放過快，將全年的信貸額度用光。這也是上半年經(jīng)濟增長過快、物價上漲上漲、信貸投放增長過快的“三過”的重要原因之一。有分析認為2008年貨幣投放從從緊角度考慮可能制定為13%的增速。此次央行如此快速反應學習中央經(jīng)濟工作會議精神，是否是“從緊”政策即將出手呢？事實也是如此。12月8日，央行宣布從12月25日起上調(diào)存款準備金率1個百分點。此次調(diào)整后，14.5%的存款準備金率標準創(chuàng)20余年歷史新高。當然，除了關注短期貨幣政策，比如加息、提高存款資金率、控制信貸規(guī)模的窗口指導等，我們還應關注央行對明年的貨幣投放計劃等。
三、基于中央經(jīng)濟工作會議精神的行業(yè)選擇
1、金融、地產(chǎn)等資金密集型行業(yè)面臨巨大壓力
與以往的宏觀調(diào)控措施最明顯的不同是明年將實施從緊的貨幣政策。近十年國家一直執(zhí)行的是比較寬松或者是穩(wěn)健的貨幣政策，從緊的貨幣政策則是10年來的首次轉變。在前幾年相對寬松的貨幣政策下，金融、地產(chǎn)等行業(yè)快速發(fā)展，上市公司業(yè)績連續(xù)高速增長，金融、地產(chǎn)板塊價值得到了市場投資者充分挖掘。在今后實施從緊的貨幣政策大背景下，對資金密集型行業(yè)將會造成巨大的壓力，金融、地產(chǎn)的高速增長可能難以繼續(xù)維持，勢必會引起投資者對其中期盈利能力的擔憂。而就在2007年末，國家開始采取措施收縮信貸、收緊房地產(chǎn)企業(yè)的融資，金融、地產(chǎn)行業(yè)在2008年的投資機會有可能會降低。
2、高耗能行業(yè)發(fā)展空間受到抑制
工作會議指出：嚴格控制新開工項目，防止投資反彈，促使經(jīng)濟增長保持在合理水平。這意味著投資增速將會得到控制，嚴重依賴投資的高耗能行業(yè)將會受到較大影響，并且地產(chǎn)行業(yè)受到抑制也會影響到高耗能行業(yè)。包括有色、鋼鐵、石化等行業(yè)的高速增長局面可能不再，這勢必影響上述行業(yè)企業(yè)的估值水平，2008年的投資機會也會大大降低。
3、農(nóng)業(yè)板塊投資機會將會增加
農(nóng)業(yè)基礎地位再次被著重強調(diào)，尤其是要實現(xiàn)農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化。雖然農(nóng)業(yè)近幾年一直受到國家扶持，但農(nóng)業(yè)行業(yè)的發(fā)展水平不高，農(nóng)業(yè)板塊在目前市場上屬于邊緣板塊，該行業(yè)整體盈利能力和經(jīng)營水平較低。目前農(nóng)業(yè)類上市公司很多，但其中的龍頭企業(yè)較少，不大受投資者的關注，因此農(nóng)業(yè)板塊2008年的投資機會雖然得到提升，整體機會仍然不是很大。該行業(yè)的機會主要在于部分龍頭企業(yè)以及行業(yè)整合機會，重點可以關注飼料行業(yè)、育種行業(yè)、農(nóng)藥化肥行業(yè)、農(nóng)產(chǎn)品零售行業(yè)中的龍頭企業(yè)。
4、密切關注創(chuàng)新科技類以及產(chǎn)業(yè)結構升級類股票的投資機會
中央經(jīng)濟工作會議要求提高自主創(chuàng)新能力，推進產(chǎn)業(yè)結構優(yōu)化升級。通過對以往重工業(yè)化國家的發(fā)展歷史看，當重工業(yè)化發(fā)展到一定時期后，必然要進入科技立國階段。因此在國家大力扶持下，經(jīng)過幾年的積累，創(chuàng)新科技類、產(chǎn)業(yè)結構升級類股票的投資機會將大大增加。投資者可以重點關注航空、航天、通訊、現(xiàn)代家電、醫(yī)藥等先進制造業(yè)的投資機會。
5、新能源行業(yè)的投資價值得到較大提升
“節(jié)能減排”現(xiàn)已經(jīng)成為國家、地方各級政府的考核指標，實行一票否決，這將大大刺激地方各級政府對節(jié)能減排的積極性，新能源和可再生能源成為現(xiàn)實的選擇。而新的“能源法”即將出臺、全球能源礦產(chǎn)的緊張都是促進新能源行業(yè)快速發(fā)展的因素。太陽能、風能、生物能源在全球廣泛運用，中國也已經(jīng)成為繼德國之后第二大新能源利用國，未來幾年新能源行業(yè)在中國將會快速發(fā)展，這將帶動國內(nèi)新能源上市公司的快速發(fā)展。目前新能源發(fā)展還存一定的問題，比如成本較高等，一旦通過技術進步、規(guī)模化生產(chǎn)以及國家政策支持這些問題得到解決，新能源行業(yè)將會出現(xiàn)突飛猛進的局面。2008年的證券市場一定有新能源板塊的一席之地。
6、部分熱點區(qū)域以及流通領域板塊具備一定的投資機會
明年國家將繼續(xù)推進國家區(qū)域發(fā)展總體戰(zhàn)略，健全市場機制，打破行政區(qū)劃局限，促進生產(chǎn)要素有序流動和引導產(chǎn)業(yè)合理布局，提高區(qū)域發(fā)展協(xié)調(diào)性。天津塘沽地區(qū)是國家下一個重點發(fā)展區(qū)域，天津有望成為中國經(jīng)濟新的充滿活力的城市，天津地區(qū)的上市公司有望在這一戰(zhàn)略下獲得更多的發(fā)展機會。
此外，鐵路在國內(nèi)物流領域中有著至關重要的作用，今后國家仍會加大鐵路建設的力度，與鐵路相關的制造、流通業(yè)面臨較大的機會。（東北證券金融與產(chǎn)業(yè)研究所 執(zhí)筆：郭峰、曾小勇 張新銅?。?/p>
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