“下一階段，提高上市公司質(zhì)量的總體原則是抓好增量、優(yōu)化存量，推進(jìn)市場化的并購重組，加大支持上市公司參與行業(yè)整合、進(jìn)行產(chǎn)業(yè)升級的力度，促進(jìn)上市公司加快做優(yōu)做強的步伐?！边@是日前中國證監(jiān)會主席尚福林在新一屆上市公司并購重組審核委員會成立大會上的講話。
話音剛落，剛剛成立僅5天的新一屆上市公司并購重組審核委員在今日就召開了2008年第1次并購重組委工作會議，審核三家上市公司的并購重組申請。“上市公司并購重組審核委員會成立，意味管理層預(yù)期未來上市公司的并購重組行為將相當(dāng)活躍?！笔袌鋈耸窟@樣解讀上述政策信息，同時也表明今年將是我國資本市場大規(guī)模資產(chǎn)重組、整體上市等資產(chǎn)整合提速的一年，并購重組將是今年投資策略的貫穿主線。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，并購委員會成立為上市公司并購重組行為開通專門通道，是為應(yīng)對未來資本市場并購重組行為更加活躍的新局面。
資料顯示，十多年來，我國資本市場有300多家上市公司通過并購重組改善了基本面，提高了盈利能力、持續(xù)發(fā)展能力和競爭力。
特別是在股改以后，A股市場解決了非流通股的流通問題，通過二級市場實現(xiàn)并購將更為簡便，成本更為低廉，上市公司并購重組活動將越來越頻繁。統(tǒng)計顯示，2007年，通過并購重組注入上市公司的資產(chǎn)共計約739億元，增加上市公司總市值7700億元，平均每股收益提高75%。一批上市公司通過并購重組實現(xiàn)了行業(yè)整合、整體上市和增強控制權(quán)等做優(yōu)做強的目的，同時也催生了一批具有國際競爭力的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。
無疑，在現(xiàn)代市場經(jīng)濟條件下，并購重組已成為資本市場的重要主題，是推動上市公司做優(yōu)做強做大，實現(xiàn)資本市場資源優(yōu)化配置功能的有效途徑和重要方式。首先，并購重組可以幫助上市公司以較小的成本實現(xiàn)快速擴張，有利于優(yōu)秀的企業(yè)盡快進(jìn)入和運用資本市場，促進(jìn)行業(yè)整合；其次，并購重組市場的發(fā)展，可以促進(jìn)上市公司完善治理結(jié)構(gòu)，為提高上市公司規(guī)范運作水平提供動力，有利于上市公司提高資源整合能力和市場運作效率；第三，通過綜合運用股權(quán)轉(zhuǎn)讓、資產(chǎn)重組、股份回購、吸收合并等多種并購重組手段，可以有效地盤活存量資產(chǎn)，推動國有經(jīng)濟戰(zhàn)略性改組，為產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級和經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整提供重要渠道，同時也有利于為投資者提供更多的投資機會。
經(jīng)驗表明，新興市場的股市市盈率在40-60倍之間是并購的黃金階段，因此業(yè)內(nèi)人士預(yù)計，今年的A股將迎來并購高峰。包括藍(lán)籌股在內(nèi)的A股市場依靠傳統(tǒng)的內(nèi)生性增長已經(jīng)無法支撐當(dāng)前的估值水平，唯一且必須的路徑是依靠重組和并購實現(xiàn)外延式增長，降低高企的估值水平。央企和民營資產(chǎn)在股市估值高企的利益驅(qū)動下煥發(fā)出買殼、整合上市的動力，今年是A股場外優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的入市“加速年”。
與此同時，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，股權(quán)分置改革后，上市公司及其控股股東的行為模式正發(fā)生著深刻的變化，上市公司的并購重組日趨活躍，方式不斷創(chuàng)新、方案日益復(fù)雜，謀求企業(yè)控制權(quán)、實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)整合、增強協(xié)同效應(yīng)等成為并購重組市場的主流。
為適應(yīng)股改后的新形勢，今年7月，國務(wù)院國資委、中國證監(jiān)會頒布《國有股東轉(zhuǎn)讓所持上市公司股份管理暫行辦法》等一系列文件，明確了國有控股股東轉(zhuǎn)讓上市公司股份的比例、價格問題，嚴(yán)控國有資產(chǎn)配置。
市場人士指出，從未來的發(fā)展趨勢來看，在股改后的3至5年內(nèi)，國內(nèi)的上市公司將要完成從分拆上市到整體上市的轉(zhuǎn)換，因此整體上市和資產(chǎn)注入的發(fā)展將如火如荼，成為并購重組市場上的最大亮點。
“今年將是資本市場并購重組大爆發(fā)的一年。”業(yè)內(nèi)人士普遍表示。
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