自4月16日正式掛盤上市以來(lái),股指期貨已經(jīng)完成了最初四個(gè)交易日的交易。記者走訪了中金所負(fù)責(zé)人和有關(guān)專家。中金所負(fù)責(zé)人表示,從目前情況來(lái)看,股指期貨上市“總體成功順利”。專家普遍認(rèn)為，股指和期指仍保持了很好的吻合度，以此判斷目前國(guó)內(nèi)的股指期貨市場(chǎng)處于較為健康的狀態(tài)。
中金所負(fù)責(zé)人表示,股指期貨上市以來(lái)呈現(xiàn)以下特點(diǎn)。首先,技術(shù)和交易平穩(wěn)。經(jīng)過(guò)四年仿真交易的演練,股指期貨上市后各項(xiàng)技術(shù)指標(biāo)和管理非常正常,全行業(yè)系統(tǒng)穩(wěn)定。其次,投資者比較理性、市場(chǎng)流動(dòng)性較好,與現(xiàn)貨市場(chǎng)有較好的均衡性和結(jié)合度。從專業(yè)角度來(lái)看,這是市場(chǎng)穩(wěn)健成熟的表現(xiàn)。第三,市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理和客戶風(fēng)險(xiǎn)管理工作做得不錯(cuò)?？蛻魠⑴c度較高,同時(shí)也比較審慎,截至目前未出現(xiàn)期貨公司強(qiáng)行平倉(cāng)的情況。期貨公司和中金所風(fēng)險(xiǎn)控制到位,保證了股指期貨平穩(wěn)起步目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。
據(jù)了解，判斷市場(chǎng)健康的主要衡量標(biāo)準(zhǔn)有三個(gè)。一個(gè)是到目前為止股指期貨的市場(chǎng)流動(dòng)性比較好，流動(dòng)性在一定程度上降低了市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)性；一個(gè)是交易量?jī)r(jià)格非常連續(xù)，跳動(dòng)也就是0.2、0.4左右，這在海外市場(chǎng)中是不多見的；一個(gè)是由于起初設(shè)定的投資者門檻較高，加之前期的教育準(zhǔn)備和仿真交易對(duì)于投資者適當(dāng)性起到了良好的過(guò)渡作用。
上海證券有限責(zé)任公司的姚興濤認(rèn)為，“市場(chǎng)功能的發(fā)揮要有流動(dòng)性作保障?！?他認(rèn)為流動(dòng)性是主要看價(jià)差的程度。對(duì)比海外一些市場(chǎng)，市場(chǎng)推出初期價(jià)差很大，不連續(xù)，使得流動(dòng)性很差。而國(guó)內(nèi)的市場(chǎng)剛推出，買賣價(jià)差立刻還原為最小交易單位，使得衡量流動(dòng)性的指標(biāo)流動(dòng)性非常好。其次就是定價(jià)效率，定價(jià)是市場(chǎng)功能發(fā)揮最根本的體現(xiàn)。
湘財(cái)證券的李康認(rèn)為，股指期貨的推出從理論來(lái)說(shuō)和長(zhǎng)期來(lái)說(shuō)是圍繞著價(jià)值波動(dòng)，對(duì)于價(jià)值回歸具有比較大的影響，不能改變市場(chǎng)的根本走勢(shì)。他認(rèn)為，股市的漲跌有其客觀原因，受到宏觀經(jīng)濟(jì)面的影響較大，此次受房產(chǎn)調(diào)控政策下跌后的昨天大盤指數(shù)的迅速反彈，究其根本，不能抹殺股指期貨的價(jià)值回歸功能。
為此專家建議，盡快健全股指期貨的套期保值功能，使股指期貨投機(jī)和投資兩方面的功能達(dá)到完善。有專家表示，推出這個(gè)股指期貨市場(chǎng)的意義在于，“希望的是大量的法人機(jī)構(gòu)能夠非常好的運(yùn)用這個(gè)市場(chǎng)做一個(gè)套期保值的工具?！?/p>
中金所負(fù)責(zé)人表示,股指期貨市場(chǎng)目前還處于“嬰兒期”,在其逐步發(fā)育成熟的過(guò)程中,需要得到市場(chǎng)的呵護(hù)。中金所今后將一如既往地嚴(yán)格防范風(fēng)險(xiǎn)、加強(qiáng)管理,使股指期貨市場(chǎng)得以更加平穩(wěn)地發(fā)展。(季夢(mèng)媛 張旭康)
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