第三部分 金融市場分析
2010年第一季度，我國金融市場繼續(xù)保持健康、平穩(wěn)運(yùn)行，市場流動性總體充裕。貨幣市場運(yùn)行平穩(wěn)，市場利率波動中有所上升；債券市場指數(shù)穩(wěn)中有升，債券發(fā)行規(guī)模增長較快；股票市場有所走低，融資量大幅上升。
2010年第一季度，國內(nèi)非金融機(jī)構(gòu)部門(包括住戶、非金融企業(yè)和政府部門)融資總量3.3萬億元。融資結(jié)構(gòu)中，貸款融資的主導(dǎo)地位較上年同期明顯下降，企業(yè)債券融資繼續(xù)較快增長，股票融資占比明顯上升，債券、股票在配置資金中的作用明顯增強(qiáng)。
一、金融市場運(yùn)行分析
（1）貨幣市場運(yùn)行平穩(wěn)，市場利率波動中有所上升
2010年第一季度，貨幣市場回購交易增速明顯放緩，拆借交易量大幅增加。銀行間市場回購累計成交17.1萬億元，日均成交2850億元，日均成交同比增長1.2%；同業(yè)拆借累計成交5.2萬億元，日均成交875億元，日均成交同比增長62.6%。回購、拆借交易均主要集中于隔夜品種，其交易份額分別為80.4%和87.8%。交易所市場回購累計成交1.2萬億元，同比增長99.1%。
從貨幣市場融資結(jié)構(gòu)看，融資主體主要呈現(xiàn)以下特點(diǎn)：一是受春節(jié)前現(xiàn)金集中投放以及金融機(jī)構(gòu)放貸動機(jī)仍然強(qiáng)烈等因素影響，國有商業(yè)銀行凈融出資金有所減少，其他商業(yè)銀行則由上年同期凈融出資金轉(zhuǎn)變?yōu)閮羧谌?。第一季度國有商業(yè)銀行凈融出資金7.2萬億元，同比減少9069億元；其他商業(yè)銀行凈融入資金為2.4萬億元，同比增加2.8萬億元。二是受股票市場波動加大、預(yù)期變化和自身資產(chǎn)負(fù)債狀況好轉(zhuǎn)等因素影響，證券及基金公司、保險公司資金需求明顯下降，第一季度凈融入資金同比分別下降30.7%和73.5%；三是外資金融機(jī)構(gòu)資金需求仍然較強(qiáng)，第一季度凈融入資金7964億元，凈融入資金占凈融入資金總量的11%。
利率衍生產(chǎn)品交易增長較快。2010年第一季度，債券遠(yuǎn)期共達(dá)成交易552筆，成交金額為1951.4億元，同比增長113.7%；人民幣利率互換發(fā)生交易1872筆，名義本金總額2098.1億元，同比增長162.0%。從交易期限看，2-7天期債券遠(yuǎn)期品種最為活躍，共成交1490.1億元，占總成交量的76.4%；1年及1年期以下利率互換交易比較活躍，名義本金總額為1153.7億元，占總成交量的55%。Shibor在利率衍生品定價中的作用不斷增強(qiáng)，2010年第一季度，以Shibor為基準(zhǔn)的利率互換共成交600億元，占全部利率互換交易總量的29%。
貨幣市場利率波動中有所上行。受春節(jié)前現(xiàn)金集中投放等因素影響，貨幣市場短期利率在春節(jié)前達(dá)到年內(nèi)高點(diǎn)，春節(jié)后隨著現(xiàn)金大量回籠，貨幣市場利率穩(wěn)步回落。第一季度，質(zhì)押式債券回購和同業(yè)拆借月加權(quán)平均利率基本在1.16%－1.55%之間波動。3月份，質(zhì)押式債券回購和同業(yè)拆借月加權(quán)平均利率均為1.40%，分別比上年末上升14個和15個基點(diǎn)。3月末，隔夜、1周Shibor分別為1.34%和1.60%，分別較上年末上升19個和4個基點(diǎn)；3個月和1年期Shibor分別為1.94%和2.35%，分別上升了11個和10個基點(diǎn)。
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