■綜合反映宏觀經(jīng)濟運行情況的一致合成指數(shù)在2008年3月繼續(xù)小幅回落，表明經(jīng)濟景氣繼續(xù)呈高位回落態(tài)勢，并可能會持續(xù)一段時間。但今年一季度經(jīng)濟增長有所減緩，貿(mào)易順差規(guī)模過大和信貸增長過快勢頭得到控制，經(jīng)濟增長由偏快轉(zhuǎn)為過熱的風險有所降低，宏觀經(jīng)濟形勢好于預期。
■2008年3月份反映宏觀經(jīng)濟景氣狀況的綜合警情指數(shù)小幅回升，但仍位于黃燈區(qū)上沿。在構(gòu)成綜合警情指數(shù)的10個指標中，財政收入、工業(yè)增加值增速和工業(yè)企業(yè)銷售收入等三個指標繼續(xù)處于紅燈區(qū)， CPI首次進入紅燈區(qū)； M1增速、發(fā)電量增速在黃燈區(qū)繼續(xù)回落，金融機構(gòu)人民幣貸款增速、固定資產(chǎn)投資增速目前接近黃燈區(qū)下沿，消費品零售額實際增速保持升勢，接近黃燈區(qū)上沿；進出口總額增速繼續(xù)處于綠燈區(qū)。
■鑒于當前國內(nèi)外不確定因素增多對我國宏觀經(jīng)濟形勢構(gòu)成的影響，我們在宏觀調(diào)控政策方面要保持連續(xù)性和穩(wěn)定性，重點做好現(xiàn)有政策的落實，暫不出臺進一步緊縮政策。同時，我們應當采取以下政策措施：第一，積極應對國際糧食價格飆升對國內(nèi)糧食供求和價格產(chǎn)生的負面影響；第二，貨幣政策在總量控制的同時，要加大信貸結(jié)構(gòu)優(yōu)化的力度；第三，加大財政補貼的范圍和力度，發(fā)揮財政政策在增加供給方面的優(yōu)勢；第四，調(diào)整和優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)，穩(wěn)定居民消費預期。
圖1 1997年以來先行與一致合成指數(shù)趨勢變動圖
圖2 綜合警情指標冷熱狀態(tài)顯示圖
圖3 綜合警情指數(shù)趨勢變動圖
圖4 1997年以來經(jīng)過季節(jié)調(diào)整后的固定資產(chǎn)投資變動走勢
圖5 1995年以來經(jīng)過季節(jié)調(diào)整后的CPI變動走勢
一、經(jīng)濟景氣繼續(xù)回落，通脹壓力居高不下
1、一致和先行指數(shù)繼續(xù)回落。2008年3月份，隨著雪災影響的消除，各地災后恢復重建工作效果顯著，工農(nóng)業(yè)生產(chǎn)整體恢復狀況良好，投資、消費和出口增速出現(xiàn)反彈。但如圖1所示，綜合反映宏觀經(jīng)濟運行情況的一致合成指數(shù)在2008年3月繼續(xù)小幅回落，表明經(jīng)濟景氣繼續(xù)呈高位回落態(tài)勢。
一致合成指數(shù)之所以繼續(xù)出現(xiàn)回落走勢主要原因在于其由經(jīng)過季節(jié)調(diào)整的指標構(gòu)成。從一致合成指數(shù)的構(gòu)成指標來看，2008年3月經(jīng)過季節(jié)調(diào)整后的工業(yè)增加值、固定資產(chǎn)投資、發(fā)電量和財政收入增速繼續(xù)呈下降走勢，尤其是季節(jié)調(diào)整后的發(fā)電量增速已連續(xù)12個月下降，成為下拉工業(yè)增加值增速和一致合成指數(shù)的主要因素。而季節(jié)調(diào)整后的當月消費額增速與上月基本持平。
從圖1可以看出，描述未來經(jīng)濟走勢的先行指數(shù)在2008年3月繼續(xù)回落，但速度有所減緩。從先行指數(shù)的構(gòu)成指標來看，季節(jié)調(diào)整后的商品房新開工面積指標增速、產(chǎn)成品資金占用逆轉(zhuǎn)指標繼續(xù)上升；而鋼產(chǎn)量、狹義貨幣M1、沿海港口貨物吞吐量指標持續(xù)下降。先行指數(shù)的這種走勢表明，經(jīng)濟景氣高位回落態(tài)勢可能會持續(xù)一段時間。
2、綜合警情指數(shù)在黃燈區(qū)上沿小幅反彈，CPI首次進入紅燈區(qū)。2008年3月份反映宏觀經(jīng)濟景氣狀況的綜合警情指數(shù)小幅回升，但仍位于黃燈區(qū)上沿（見圖2、圖3）。
在構(gòu)成綜合警情指數(shù)的10個指標中，財政收入、工業(yè)增加值增速和工業(yè)企業(yè)銷售收入等三個指標繼續(xù)處于紅燈區(qū)， CPI首次進入紅燈區(qū)； M1增速、發(fā)電量增速在黃燈區(qū)繼續(xù)回落，金融機構(gòu)人民幣貸款增速、固定資產(chǎn)投資增速目前接近黃燈區(qū)下沿，消費品零售額實際增速保持升勢，接近黃燈區(qū)上沿；進出口總額增速繼續(xù)處于綠燈區(qū)。
受年初雪災和美國次貸危機不斷蔓延和加深的沖擊以及2007年緊縮調(diào)控的滯后影響，2008年一季度經(jīng)濟增長有所減緩，貿(mào)易順差規(guī)模過大、信貸增長過快勢頭得到控制，經(jīng)濟增長由偏快轉(zhuǎn)為過熱的風險有所降低，宏觀經(jīng)濟形勢好于預期。但受國際與國內(nèi)諸多不確定因素影響，我國經(jīng)濟發(fā)展開始面臨兩難困境：一方面，目前國內(nèi)通貨膨脹壓力仍然很大，投資增速仍可能反彈，經(jīng)濟過熱的風險尚存；另一方面，我國出口受外需減少、人民幣升值加速及外貿(mào)政策調(diào)整的多重影響正在放緩，國內(nèi)股市、房市價格出現(xiàn)震蕩，經(jīng)濟下滑的危險隱現(xiàn)。
在國內(nèi)外不確定因素增多的背景下，宏觀調(diào)控政策要保持連續(xù)性和穩(wěn)定性，重點做好現(xiàn)有政策的落實，暫不出臺進一步緊縮政策。一方面，要密切跟蹤國內(nèi)外經(jīng)濟形勢新變化，把握好促進經(jīng)濟增長與抑制通貨膨脹的平衡點，保持經(jīng)濟平穩(wěn)較快增長。另一方面，要堅持推進經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整和經(jīng)濟發(fā)展方式轉(zhuǎn)變，政策的緊縮與擴張都要堅持“有保有壓”。
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