熱錢,這個在11年前于東南亞金融危機翻云覆雨的詞匯,如今正被越來越多中國經(jīng)濟界人士所論及,被視為懸在2008年中國經(jīng)濟頭頂上的“達摩克利斯”之劍。
熱錢從哪里來,它藏匿于何處,我們將怎樣應(yīng)對?記者通過采訪多位專家,試圖尋找熱錢進入中國的軌跡。
熱錢又稱游資或投機性短期資本,是造成全球金融市場動蕩乃至金融危機的重要根源。無論是發(fā)生在1994年的墨西哥金融危機,還是1997年的東南亞金融危機,熱錢都起到了推波助瀾的作用。
測算出熱錢的規(guī)模,以及找到熱錢進入的途徑,成為讓監(jiān)管當(dāng)局尤為頭疼的兩個問題。
中國社科院日前出具的一份報告測算出五年來流入中國的熱錢規(guī)模約為1.75萬億美元,刷新了此前關(guān)于中國有8000億美元熱錢的判斷。不過,與熱錢規(guī)模相比,更為重要的事實是,如今不明來路的海外資金涌入中國的速度沒有減緩。
“所以更要去關(guān)注熱錢流入的途徑。我們總結(jié)熱錢進入中國的渠道,可以概括為經(jīng)常項目、資本項目和地下錢莊三大類。”中國社會科學(xué)院國際金融研究中心秘書長張明說。
熱錢突破資本管制進入中國的方式,林林總總有如過江之鯽,且花樣不斷翻新。但由于我國當(dāng)前資本項目管制較嚴(yán),熱錢的進出成本相對于其他新興市場國家要高。這樣一來,與外貿(mào)企業(yè)相勾連,利用虛假貿(mào)易就成為目前熱錢進入中國的最主要渠道。據(jù)張明披露,境內(nèi)外貿(mào)企業(yè)既有通過低報進口、高報出口的方式引入熱錢,又有通過預(yù)收貨款或延遲付款等方式將資金截流到國內(nèi),還有通過編制假合同來虛報貿(mào)易出口。
此外,一些熱錢以外商直接投資名義流入,通過銀行兌換成人民幣之后,再借助某些方式投資于中國股票市場和房地產(chǎn)市場。
“熱錢還可以通過地下錢莊進入中國。”張明指出,一般情況,機構(gòu)先將美元打入地下錢莊的境外賬戶,地下錢莊再將等值人民幣扣除費用后,打入境外投資者的中國境內(nèi)賬戶。
今年以來,外匯儲備的異常增長也在一定程度上印證了人們對熱錢涌入的判斷。
是什么原因讓國際熱錢千方百計要進入中國?對此中國社科院金融所所長李揚分析指出,中美利差、人民幣升值因素,以及中國資本市場、房地產(chǎn)市場等資產(chǎn)價格快速上漲帶來的利潤誘惑,是海外熱錢快速進入的重要原因。
美國次貸危機爆發(fā)后,為拯救市場,從去年9月起美聯(lián)儲連續(xù)7次降息。中國央行在去年連續(xù)6次加息,一減一加,導(dǎo)致中美利差反轉(zhuǎn)并逐漸擴大。而人民幣升值因素進一步加劇了游資套匯沖動?!皟H套利和套匯,就可讓熱錢收益超過10%。”李揚說。
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