尋找標(biāo)本兼治之策
▲▲▲如果不加息，我們有什么更好的辦法？
魯政委：標(biāo)本兼治之策是油電煤價(jià)格改革，使其更加市場化。首先，煤電油是現(xiàn)代工業(yè)的血液，中國正處在重化工業(yè)的階段，煤電油在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中的重要性僅僅次于加息，價(jià)格調(diào)整同樣可以起到緊縮的作用，這和加息通過資金成本的上升來減少企業(yè)需求有一致性。
但是，加息不僅影響對實(shí)物商品的需求，還影響資產(chǎn)價(jià)格的定價(jià)，但是調(diào)價(jià)不影響重定價(jià)，在資產(chǎn)價(jià)格走到如此微妙的地步、有崩盤可能的情況下，調(diào)價(jià)顯然更好，既能抑制需求，又不給資產(chǎn)重定價(jià)。也就是說，在防止資產(chǎn)價(jià)格崩盤、防止金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)方面，煤電油調(diào)價(jià)更有優(yōu)勢。
油電煤價(jià)格改革固然會引發(fā)CPI的讀數(shù)在短期內(nèi)繼續(xù)走高，所以這就帶出了另外一個(gè)問題，即決策層需要理性設(shè)定通脹目標(biāo)，合理引導(dǎo)通脹預(yù)期。我們認(rèn)為，越南金融動蕩并不是直接來自于高通脹本身，而是由于央行反應(yīng)的不穩(wěn)健，顯示當(dāng)局對經(jīng)濟(jì)的控制力已經(jīng)喪失，使得市場失去了信心，這才是問題的關(guān)鍵。政府要訂立一個(gè)可實(shí)現(xiàn)的通脹目標(biāo)，讓市場有信心，相信決策層有能力穩(wěn)定好物價(jià)，并且做好低收入者的補(bǔ)貼，市場就是可以接受的。事實(shí)上二季度的儲戶調(diào)查問卷已經(jīng)顯示，儲戶對高物價(jià)水平的接受程度已經(jīng)在上升，預(yù)期上已經(jīng)在變化。
彭興韻：除了加息，還有很多其他工具再用，比如信貸的窗口指導(dǎo)，這種方法更加直接。另外，從貨幣政策操作的角度上看，央行也希望通過人民幣升值達(dá)到從緊的效果。
從中國目前的情況來將，數(shù)量型工具比利率更加直接一些，但從理論上講，為配合數(shù)量型緊縮，利率謹(jǐn)慎性往上調(diào)，短期也有這個(gè)必要，但是上調(diào)的幅度和頻率不會太高。
▲▲▲那么這輪加息周期什么時(shí)候結(jié)束，短期內(nèi)能看到降息嗎？
彭興韻：如果物價(jià)指數(shù)下跌，通脹率急劇下降，降息的可能性不是沒有，但是美國的影響因素的確比較大。中國從1998年開始保持了經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張周期，這個(gè)周期還是比較長的，但是宏觀經(jīng)濟(jì)沒有經(jīng)歷過像樣的調(diào)整，短期內(nèi)調(diào)整的壓力比較大，這種情況下，資產(chǎn)價(jià)格的下跌，經(jīng)濟(jì)增速的下滑也可能是不可避免的。
訪談嘉賓
◆精彩觀點(diǎn)
如果門外洪水滔天，你指望把里面的水往外舀，總有一天你的圍墻會倒。我認(rèn)為，中國的貨幣政策緊縮力度不應(yīng)當(dāng)強(qiáng)于美國，你要和他持平。如果你的緊縮力度更大，你的確可以求得通脹低一些，但是經(jīng)濟(jì)卻有硬著陸的風(fēng)險(xiǎn)。
——魯政委
我們越緊，最后的問題就越大，正規(guī)金融體系資金流向大企業(yè)，中小企業(yè)或受限制行業(yè)企業(yè)很難獲得融資，只能轉(zhuǎn)向國外，事實(shí)上使得從緊的效果大打折扣。如果法定利率提高，同時(shí)信貸放松一些，更多企業(yè)正常的資金需求就可以通過正規(guī)途徑得到資金，黑市、非正規(guī)渠道的利率就會下降，對熱錢的吸引力也會下降。
——丁志杰
中國從1998年開始保持了經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張周期，這個(gè)周期還是比較長的，但是宏觀經(jīng)濟(jì)沒有經(jīng)歷過像樣的調(diào)整，短期內(nèi)調(diào)整的壓力比較大，這種情況下，資產(chǎn)價(jià)格的下跌，經(jīng)濟(jì)增速的下滑也可能是不可避免的。
——彭興韻 (記者 秦媛娜)
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