央行15日對外宣布了兩項貨幣政策的調(diào)整措施，一是決定16日起下調(diào)一年期人民幣貸款基準利率0.27個百分點；二是決定25日起，下調(diào)中小金融機構(gòu)人民幣存款準備金率1個百分點，對汶川地震重災(zāi)區(qū)金融機構(gòu)存款準備金率下調(diào)2個百分點。
對央行4年來首次下調(diào)貸款利率和中小金融機構(gòu)存款準備金率，申銀萬國首席分析師桂浩明表示，此舉將給銀行提供更大的流動空間，預(yù)計增加3000億元資金。
專家指出，盡管這是貸款利率近年來的首次下調(diào)，但尚不能成為市場判斷央行貨幣政策發(fā)生根本性轉(zhuǎn)向的信號。
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對調(diào)整“雙率”，央行稱，此舉意在貫徹黨中央、國務(wù)院對下半年經(jīng)濟工作的部署，解決當前經(jīng)濟運行中存在的突出問題，落實區(qū)別對待、有保有壓、結(jié)構(gòu)優(yōu)化的原則，保持國民經(jīng)濟平穩(wěn)較快持續(xù)發(fā)展。
盡管央行的“雙降”舉措來得過于突然，但多位專家認為，此次央行“雙降”，一方面是因為8月份國內(nèi)各項數(shù)據(jù)表明實體經(jīng)濟降溫明顯；另一方面雷曼兄弟宣布破產(chǎn)，表明次貸危機的陰影遠未結(jié)束。
交通銀行首席經(jīng)濟學(xué)家連平認為，央行此舉主要出于三個方面因素考慮：首先，目前國內(nèi)的經(jīng)濟運行態(tài)勢使人擔憂。其次，目前市場上對未來經(jīng)濟的預(yù)期普遍比較悲觀。另外，國際經(jīng)濟形勢的惡化?！百J款利率下調(diào)符合我們此前的判斷。它是當前貨幣政策在保持連續(xù)性、穩(wěn)定性同時的適度微調(diào)。”中央財經(jīng)大學(xué)中國銀行(601988,股吧)業(yè)研究中心主任郭田勇接受記者采訪時說。
郭田勇認為，當前工業(yè)品出廠價格（PPI）屢創(chuàng)新高，企業(yè)利潤受到擠壓，下調(diào)貸款利率，可以幫助企業(yè)減輕負擔，也有利于防止經(jīng)濟下滑。
而復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院副院長、金融學(xué)教授孫立堅則表示，減息和下調(diào)存款準備金率除了拯救實體經(jīng)濟下滑風(fēng)險之外，也標志著政府開始嘗試用量的調(diào)控手段來挽救低迷的資本市場。
準備金率為何區(qū)別對待？
央行公布的存款準備金率調(diào)整政策，還十分罕見地使用了差異性下調(diào)手段。對此，中國社科院國際金融研究中心秘書長張明指出，存款準備金率是傳統(tǒng)的三大貨幣政策工具之一，此次差異性下調(diào)，體現(xiàn)出結(jié)構(gòu)性調(diào)整的原則，和決策層力圖緩解中小企業(yè)融資難的政策意圖。
天相投資顧問有限公司首席金融分析師石磊分析認為，調(diào)整反映出央行兩個意圖：一個就是確保流動資金，另外則是力保中小企業(yè)貸款?！爸行〗鹑跈C構(gòu)給中小企業(yè)的貸款量，大約占中小金融機構(gòu)總體貸款量的三分之一到二分之一，這一比例遠遠高于大銀行。因此，當只對中小金融機構(gòu)的存款準備金率實施下調(diào)后，將增加中小金融機構(gòu)的貸款規(guī)模，有利于讓中小企業(yè)獲得更多貸款?！惫镉抡f。
中信證券首席宏觀經(jīng)濟分析師諸建芳則認為，由于中小銀行的服務(wù)對象是中小企業(yè)，大銀行“按兵不動”、中小銀行“松綁”將對中小銀行增加貸款有很大幫助。
下調(diào)準備金率是否會導(dǎo)致流動性過剩？
下調(diào)存款準備金率是否會帶來流動性過剩的后果？對此張明認為，此舉雖會釋放一定流動性，但考慮到工商銀行(601398,股吧)、建設(shè)銀行(601939,股吧)等六家最大的全國性商業(yè)銀行的存款數(shù)量占到全國存款數(shù)量的大部分，因此本次差別下調(diào)所能夠釋放的資金余額也將是非常有限的。此外，最近公布的金融數(shù)據(jù)也表明，當前貨幣供應(yīng)量增長已進入一個合理的區(qū)間。
央行12日發(fā)布的8月份金融運行情況顯示，8月末貨幣供應(yīng)量增幅繼續(xù)回落，廣義貨幣供應(yīng)量（M2）余額為44.9萬億元，同比增長16％，增幅比上月末低0.35個百分點，自6月以來連續(xù)三個月回落。
存款利率為何未調(diào)？
“這次存款利率沒有下調(diào)，可能與管理層擔心通貨膨脹反彈有關(guān)。”孫立堅表示，一旦通脹壓力進一步緩解，不排除央行未來下調(diào)存款利率的可能。
對于正經(jīng)歷降價風(fēng)波考驗的房地產(chǎn)業(yè)，“雙降”的影響顯然是正面的。孫立堅認為，房地產(chǎn)板塊將獲得喘息之機，并由此踏上回暖之路。
而連平則認為，此次降息是否預(yù)示著中國已經(jīng)進入降息周期，還有待觀察?！斑M入降息周期的標志應(yīng)該是全面下調(diào)存貸款利率，而目前僅僅是下調(diào)了貸款利率?！?/p>
今天A股怎么走？
對此次央行下調(diào)“雙率”，市場人士普遍看多。桂浩明表示，央行此舉對A股市場是長期利好，“短期來看，A股今日可能高開?！?/p>
而基金專業(yè)人士趙迪認為，由于此次調(diào)整只是試探性且幅度有限，因此不會改變A股運行趨勢。
此外，外圍市場環(huán)境稱為影響A股市場的一個重要因素。15日受雷曼兄弟公司宣布破產(chǎn)等消息影響，全球主要股市紛紛大跌。市場人士表示，今日A股可能高開，但受外盤下跌以及國內(nèi)“大小非”等問題尚未解決等影響，A股將延續(xù)“低走”。
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