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2012年一季度宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì): 連續(xù)五季度放緩

2012年07月26日14:10 | 中國(guó)發(fā)展門戶網(wǎng) www.chinagate.cn | 給編輯寫信字號(hào)：T|T

關(guān)鍵詞：宏觀宏觀經(jīng)濟(jì) 上漲增速經(jīng)濟(jì)

圖6：固定資產(chǎn)投資三次產(chǎn)業(yè)累計(jì)同比增速（%）

資料來源：wind資訊。

政府帶動(dòng)作用持續(xù)減弱，基礎(chǔ)設(shè)施投資受到較大影響。2009年2月份，中央固定資產(chǎn)投資累計(jì)同比增速達(dá)到峰值40.3%，隨后進(jìn)入了明顯的下降通道，并于2011年6月份跌入負(fù)增長(zhǎng)區(qū)間；今年一季度仍延續(xù)了負(fù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，僅實(shí)現(xiàn)累計(jì)同比增長(zhǎng)-9.7%。此外，受地方債務(wù)清理及稅收收入下降的影響，地方投資穩(wěn)定運(yùn)行的情況有所改變，近期也出現(xiàn)了下滑的苗頭，一季度實(shí)現(xiàn)累計(jì)同比增長(zhǎng)23.1%，增幅比去年全年下降4.1個(gè)百分點(diǎn)。政府投資力度減弱對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施投資產(chǎn)生了負(fù)面影響，一季度基礎(chǔ)設(shè)施（不包括電力、熱力、燃?xì)饧八纳a(chǎn)與供應(yīng)）投資6719億元，同比下降2.1%。，增速遠(yuǎn)低于整體增速水平。

圖7：固定資產(chǎn)投資中央和地方項(xiàng)目累計(jì)同比增速（%）

資料來源：wind資訊。

（二）地產(chǎn)調(diào)控基調(diào)不改，投資增速繼續(xù)下行

受政策調(diào)控影響，房地產(chǎn)投資增速繼續(xù)下滑。4月13日召開國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議指出，要堅(jiān)持房地產(chǎn)調(diào)控政策不動(dòng)搖，絕不讓調(diào)控出現(xiàn)反復(fù)。一季度，全國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)投資10927億元，同比名義增長(zhǎng)23.5%（扣除價(jià)格因素實(shí)際增長(zhǎng)20.7%），增速比上年全年回落4.4個(gè)百分點(diǎn)，比上年同期回落10.6個(gè)百分點(diǎn)；其中住宅投資增長(zhǎng)19.0%，分別回落11.2和18.4個(gè)百分點(diǎn)。從過去運(yùn)行的情況來看，如不考慮國(guó)際金融危機(jī)期間（2008年底和2009年），當(dāng)前房地產(chǎn)開發(fā)累計(jì)投資增速已處于歷史較低水平。但另一方面，國(guó)務(wù)院再次強(qiáng)調(diào)了調(diào)控政策不動(dòng)搖，這有助于實(shí)現(xiàn)房?jī)r(jià)的調(diào)控目標(biāo)，增加潛在的地產(chǎn)需求，進(jìn)而為房地產(chǎn)業(yè)走出低迷創(chuàng)造條件。

圖8：房地產(chǎn)開發(fā)累計(jì)投資及累計(jì)同比增速（%）

資料來源：wind資訊。

（三）投資增速有望探底回升

投資有望回升的原因如下：第一，政府投資進(jìn)入正向推動(dòng)通道。從走勢(shì)上看，中央固定資產(chǎn)投資增速進(jìn)一步下跌的趨勢(shì)顯著改變，周期底部的特征日益清晰；從資金來源看，一季度國(guó)家預(yù)算資金增長(zhǎng)24.9%，增速遠(yuǎn)高于同期投資增速，預(yù)計(jì)隨著預(yù)算投資資金作用的陸續(xù)發(fā)揮，中央投資有望走出周期底部，進(jìn)入回升通道。第二，政策相對(duì)放松，有利于啟動(dòng)內(nèi)生投資需求。從投資資金來源看，一季度國(guó)內(nèi)貸款僅增長(zhǎng)5.0%，這主要受前期政策緊縮滯后的影響，但3月份貨幣供應(yīng)量和新增貸款規(guī)模均有所回升，政策的相對(duì)積極為后續(xù)投資提供有力資金支撐。第三，未來投資需求出現(xiàn)回升跡象。一季度新開工項(xiàng)目計(jì)劃總投資36341億元，同比增長(zhǎng)23.0%，高于同期增速2.1個(gè)百分點(diǎn)；新開工項(xiàng)目61778個(gè)，同比增加8516個(gè)。

同時(shí)，投資也面臨一些潛在不利因素：第一，各地陸續(xù)披露的今年首季財(cái)政收支數(shù)據(jù)顯示，廣東、江蘇等經(jīng)濟(jì)總量大省及上海、天津、重慶等直轄市的財(cái)政收入同比增幅出現(xiàn)較大幅度回落。多數(shù)地方財(cái)政收入告別高增長(zhǎng)，同比增幅回落至10%左右。這對(duì)地方政府投資構(gòu)成制約。第二，外資流入下降。一季度，實(shí)際使用外資金額294.8億美元，同比下降2.8%。3月當(dāng)月，外商投資新設(shè)立企業(yè)2374家，同比下降6.5%；實(shí)際使用外資金額117.57億美元，同比下降6.1%。3月已是FDI連續(xù)五月下降。綜上所述，二季度有望成為投資需求增速回升的時(shí)期，但回升力度不會(huì)太強(qiáng)。

往期宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析報(bào)告:

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