當(dāng)前經(jīng)濟形勢: 主要宏觀經(jīng)濟指標(biāo)全面趨弱

2012年07月26日14:04 | 中國發(fā)展門戶網(wǎng) www.chinagate.cn | 給編輯寫信字號：T|T

關(guān)鍵詞：宏觀宏觀經(jīng)濟上漲增速經(jīng)濟

今年以來，我國主要宏觀經(jīng)濟指標(biāo)呈全面趨弱態(tài)勢，工業(yè)、固定資產(chǎn)投資、消費、進出口增長速度明顯放緩，且減速普遍超出預(yù)期。我們認(rèn)為，中國經(jīng)濟前4個月的表現(xiàn)，既和歐債等外部環(huán)境有很大關(guān)系，同時也是中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整的代價，是內(nèi)外需共震的結(jié)果。

一、多因素疊加導(dǎo)致經(jīng)濟下滑超預(yù)期

進入二季度后，整個經(jīng)濟下行的信號由微觀領(lǐng)域向宏觀領(lǐng)域擴散，由民營經(jīng)濟向國有企業(yè)擴散。與以往不同，此次經(jīng)濟回落并非是局部性的，更像是內(nèi)外需共震形成的全面回落，發(fā)電量近乎零增長、廣交會成交3年來首降、水泥限產(chǎn)難保價、匯豐PMI新訂單指數(shù)持續(xù)下降，種種微觀信號都印證了中國經(jīng)濟內(nèi)外環(huán)境的嚴(yán)峻性以及經(jīng)濟下行的壓力。

1、內(nèi)需增長乏力

首先投資需求下降。今年前4個月，由于市場力量衰減，政策刺激作用尚未充分發(fā)揮，投資增速延續(xù)了加速下滑趨勢。2012年1-4月份，固定資產(chǎn)投資同比增長20.2%，低于2007年以來的平均水平（26.6%）6.4個百分點。

圖1：固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）及其增速（億元，%）

其次是消費低迷。由于住房、汽車等主要消費動力減弱，以及家電下鄉(xiāng)政策到期，我國消費增長明顯乏力。1-4月份，我國社會消費品零售額同比名義增長14.7%（扣除價格因素實際增長10.9%），增幅較上年全年和上年同期分別放緩2.4和1.8個百分點，同期實際增速分別放緩0.7和0.8個百分點，創(chuàng)2006年11月以來新低。

圖2：全社會消費品累計零售總額及增速

再次是房地產(chǎn)需求明顯降溫。為遏制前期房價過快上漲的勢頭，國家出臺了一系列針對房地產(chǎn)的調(diào)控措施。這些調(diào)控措施在擠房地產(chǎn)泡沫的同時，也對地產(chǎn)投資產(chǎn)生了一定抑制作用。1-4月份，房地產(chǎn)業(yè)實現(xiàn)累計固定資產(chǎn)投資完成額19813.92億元，實現(xiàn)同比增長23.2%，較1-3月份下降3.9個百分點，呈現(xiàn)出加速下滑的態(tài)勢。

圖3：房地產(chǎn)業(yè)累計固定資產(chǎn)投資及累計同比增速（%）

2、外需急劇萎縮

這一輪經(jīng)濟的下滑，實際源于次貸危機引發(fā)中國外需不振，從2007年6月即已開始發(fā)酵。2008年秋季之后，中國和全球主要央行長達兩年的貨幣寬松，只是人為地打斷了下滑的過程，延緩了探底的速度，而人為救市之舉，在曲線圖上也造就了所謂的“二次探底”。外需萎縮主要表現(xiàn)在以下三個方面。

第一是進出口增速雙雙回落。據(jù)海關(guān)統(tǒng)計，我國進口和出口增速分別從2011年的24.9%和20.3%下跌至今年前4個月5.1%和6.9%。貿(mào)易增速的大幅下降，既是我國經(jīng)濟增長放緩以及經(jīng)濟結(jié)構(gòu)從出口拉動向內(nèi)需主導(dǎo)轉(zhuǎn)型的結(jié)果，也反映了過去兩年歐債危機的負面影響。在主要出口市場中，我國對歐盟出口增速下降明顯，從2011 年的14.4%下降到今年前4 個月的負增長2%，歐盟在我國出口中的份額也從2010 年的19.7%下降到今年前4 個月的17.3%。

往期宏觀經(jīng)濟形勢分析報告:

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