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2012年1-2月宏觀形勢(shì): 外需風(fēng)險(xiǎn)不減內(nèi)需減速加深

2012年07月26日14:28 | 中國(guó)發(fā)展門戶網(wǎng) www.chinagate.cn | 給編輯寫信字號(hào)：T|T

關(guān)鍵詞：宏觀宏觀經(jīng)濟(jì) 上漲增速經(jīng)濟(jì)

前2個(gè)月宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行仍延續(xù)下行的走勢(shì)，去年經(jīng)濟(jì)逐季下行的態(tài)勢(shì)在今年一季度持續(xù)體現(xiàn)而未有好轉(zhuǎn)的表現(xiàn)。當(dāng)前經(jīng)濟(jì)受到主動(dòng)去庫(kù)存周期的影響?；谥袊?guó)經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)性特征，目前最主要偏高的是地產(chǎn)庫(kù)存；而數(shù)十個(gè)房地產(chǎn)相關(guān)行業(yè)都受到房地產(chǎn)周期影響；除地產(chǎn)外，由于需求端不確定，制造業(yè)尤其是中下游制造業(yè)亦處于主動(dòng)去庫(kù)存狀態(tài)之中。雖然去年底以來在節(jié)日因素助力的生活消費(fèi)類企業(yè)以及春節(jié)過后制造業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)恢復(fù)的交替推動(dòng)下，制造業(yè)PMI指數(shù)連續(xù)三個(gè)月小幅反彈，但推動(dòng)經(jīng)濟(jì)內(nèi)生增長(zhǎng)動(dòng)能的轉(zhuǎn)強(qiáng)尚未有清晰呈現(xiàn)的跡象，內(nèi)外需求的擴(kuò)張仍未見明顯啟動(dòng)。

一、工業(yè)增速回落加快，仍處回落通道

（一）重工業(yè)仍是帶動(dòng)工業(yè)增速回落的主要力量

1-2月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)11.4%，比2011年12月份回落1.4個(gè)百分點(diǎn)。其中，重工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)10.9%，比2011年12月回落2.1個(gè)百分點(diǎn)；輕工業(yè)增長(zhǎng)12.7%，比2011年12月份加快0.1個(gè)百分點(diǎn)。重工業(yè)仍是帶動(dòng)工業(yè)增速回落的主要力量。重工業(yè)走勢(shì)線下穿輕工業(yè)走勢(shì)線的現(xiàn)象并不常見，上一次出現(xiàn)在2008年末-2009年初。上一次出現(xiàn)這一現(xiàn)象后，工業(yè)增加值增速在重工業(yè)的帶動(dòng)下大幅下滑，一直持續(xù)了3個(gè)月時(shí)間達(dá)到谷底，又用了接近3個(gè)季度的時(shí)間重工業(yè)才上穿輕工業(yè)。參考上次的經(jīng)驗(yàn)，未來工業(yè)增速不容樂觀。從目前看，工業(yè)部門仍有去庫(kù)存壓力。工業(yè)庫(kù)存高位下滑（12月份數(shù)據(jù)），考慮到當(dāng)前的價(jià)格走勢(shì)和需求形勢(shì)，工業(yè)部門總體上仍然處于去庫(kù)存階段，中游行業(yè)去庫(kù)存力度相對(duì)較大。

圖1：工業(yè)累計(jì)同比增速（%）

資料來源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局。

（二）41個(gè)大類行業(yè)增加值全部保持同比增長(zhǎng)

分行業(yè)看，1-2月份，41個(gè)大類行業(yè)增加值全部保持同比增長(zhǎng)。其中，以下行業(yè)增速低于工業(yè)平均增速。石油和天然氣開采業(yè)增長(zhǎng)4.0%，石油加工、煉焦和核燃料加工業(yè)增長(zhǎng)5.1%，黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)增長(zhǎng)8.4%，通用設(shè)備制造業(yè)增長(zhǎng)8.6%，汽車制造業(yè)增長(zhǎng)5.9%，鐵路、船舶、航空航天和其他運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè)增長(zhǎng)5.7%，電氣機(jī)械和器材制造業(yè)增長(zhǎng)10.2%，計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)增長(zhǎng)10.9%，儀器儀表制造業(yè)增長(zhǎng)8.7%，電力、熱力的生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)增長(zhǎng)6.5%。

1-2月工業(yè)增加值增速較去年12月下降最明顯的是汽車制造、紡織及通信設(shè)備，此外，黑色金屬采選、電力、電氣制造等行業(yè)下滑也較為明顯。紡織、通信設(shè)備、電力制造、家具等行業(yè)生產(chǎn)的回落與近期出口下滑相關(guān)，而汽車制造回落則更突出顯示內(nèi)需疲軟。

（三）周期性強(qiáng)的工業(yè)品產(chǎn)量同比增速回落較大

水泥、發(fā)電量、鋼材、十種有色金屬、乙烯分別增長(zhǎng)4.8%、7.1%、4.6%、8.4%、和0.6%-1.8%，增速較2011年12月分別回落2.2個(gè)、2.6個(gè)、1.4個(gè)、0個(gè)、4.8個(gè)、7.2個(gè)和上升4.7個(gè)百分點(diǎn)。原油加工增長(zhǎng)4.0%，和2011年12月持平。汽車產(chǎn)量下降1.8%，比2011年12月回升4.7個(gè)百分點(diǎn)。發(fā)電量、鋼材和水泥的產(chǎn)量增速創(chuàng)出近期新低。

（四）東部地區(qū)工業(yè)增速回落拉動(dòng)全國(guó)增速回落

1-2月份，東部地區(qū)增加值同比增長(zhǎng)7.8%，比2011年12月回落2.1個(gè)百分點(diǎn)。中部地區(qū)增長(zhǎng)17.6%，與2011年12月持平。西部地區(qū)增長(zhǎng)16.6%，比2011年12月回落0.2個(gè)百分點(diǎn)。

（五）短期內(nèi)工業(yè)增加值增速仍將減速

隨著去庫(kù)存繼續(xù)，工業(yè)生產(chǎn)增長(zhǎng)還將減速。短期而言，二季度開始，隨著需求企穩(wěn)，工業(yè)生產(chǎn)將開始恢復(fù)；長(zhǎng)期而言，工業(yè)增速很有可能回落到1997-2002年10-12%的水平。

二、固定資產(chǎn)投延續(xù)放緩態(tài)勢(shì)，未來將保持平穩(wěn)增長(zhǎng)

（一）當(dāng)前投資繼續(xù)放緩運(yùn)行，總體符合調(diào)控預(yù)期

當(dāng)前固定資產(chǎn)投資仍延續(xù)去年放緩的態(tài)勢(shì)。2012年1-2月，我國(guó)固定資產(chǎn)投資完成21189億元，累計(jì)同比增長(zhǎng)21.5%，較上年同期下降3.4個(gè)百分點(diǎn)，較2000-2011年歷史同期均值下降4.5個(gè)百分點(diǎn)，“4萬億”投資計(jì)劃實(shí)施期間投資平均增速相比也下降4.5個(gè)百分點(diǎn)。2011年全年固定資產(chǎn)投資實(shí)際增長(zhǎng)16.1%（固定資產(chǎn)投資價(jià)格指數(shù)為6.6%），考慮到進(jìn)入2012年以來，物價(jià)水平總體呈現(xiàn)放緩趨勢(shì)，PPI增速持續(xù)維持低位，初步測(cè)算實(shí)際投資回落至14.6%左右。

圖2：固定資產(chǎn)投資累計(jì)完成額及增速（億元，%）

資料來源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局。

往期宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析報(bào)告:

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