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2012年07月26日14:28 | 中國發(fā)展門戶網(wǎng) www.chinagate.cn | 給編輯寫信 字號：T|T

（三）投資產(chǎn)業(yè)動力未變，受政策和環(huán)境影響出現(xiàn)不同程度放緩

從產(chǎn)業(yè)投資占比看，拉動投資增長的產(chǎn)業(yè)主動力仍然是制造業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、交通、水利和電力五大行業(yè)，2012年1-2月，五大行業(yè)合計(jì)占比為84.2%，其中制造業(yè)和房地產(chǎn)合計(jì)占64.6%。從貢獻(xiàn)率看，制造業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)合計(jì)貢獻(xiàn)率為78.1%，拉動投資增長16.8個百分點(diǎn)。因此，投資增長產(chǎn)業(yè)主動力仍為改變。具體來看受到政策和環(huán)境影響，主要產(chǎn)業(yè)也呈現(xiàn)出不同程度的放緩。

1、房地產(chǎn)開發(fā)投資回落低于預(yù)期

2012年1-2月，房地產(chǎn)開發(fā)投資累計(jì)5431億元，占全部投資25.6%，貢獻(xiàn)率達(dá)31.5%，拉動投資增長6.8個百分點(diǎn)。今年1-2月房地產(chǎn)開發(fā)投資累計(jì)同比27.8%，高于全部投資6.3個百分點(diǎn)，較去年同期低7.4個百分點(diǎn)，較2001-2011年同期均值略低0.4個百分點(diǎn)，但高于前三年同期均值5.4個百分點(diǎn)。房地產(chǎn)投資仍是投資增長的主動力之一，扣除房地產(chǎn)開發(fā)投資后投資增速為19.5%，低于全部投資2個百分點(diǎn)。由于房地產(chǎn)調(diào)控政策持續(xù)保持嚴(yán)厲姿態(tài)，房地產(chǎn)開發(fā)投資出現(xiàn)放緩屬于正常現(xiàn)象，然而放緩程度卻低于預(yù)期，這主要是由于一方面保障性住房投資的支持力度比較強(qiáng)，這一點(diǎn)可以從固定資產(chǎn)投資資金來源增速得到印證。1-2月，固定資產(chǎn)投資資金來源中國內(nèi)貸款累計(jì)到位6674.7億元，而房地產(chǎn)開發(fā)投資資金來源中國內(nèi)貸款到位3116.22億元，占46.7%，幾乎半壁江山，這表明金融機(jī)構(gòu)對于房地產(chǎn)開發(fā)的支持仍然較強(qiáng)，進(jìn)而保持了房地產(chǎn)投資的回落并不明顯。

圖4：房地產(chǎn)開發(fā)投資累計(jì)完成額及增速（億元，%）

資料來源：國家統(tǒng)計(jì)局。

2、基礎(chǔ)設(shè)施投資繼續(xù)負(fù)增長

1-2月，我國交通、電力和水利基礎(chǔ)設(shè)施合計(jì)完成4149.3億元，累計(jì)同比增長-2.4%，較去年同期下降19.7個百分點(diǎn)，大幅低于2004-2011年同期均值近30個百分點(diǎn)。其中，鐵路運(yùn)輸業(yè)投資已連續(xù)7個月同比負(fù)增長，今年1-2月同比降幅達(dá)到44.4%，道路運(yùn)輸業(yè)投資也出現(xiàn)了8.7%的負(fù)增長。此外，水利、環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)投資同比下降0.82%，其中公共設(shè)施管理業(yè)同比下降4.28%。電力、燃?xì)饧八纳a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)累計(jì)同比增長14.8%，較上年同期大幅提高，但仍然低于全部投資增速7.7個百分點(diǎn)。

圖5：基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域投資累計(jì)同比增速（%）

資料來源：國家統(tǒng)計(jì)局。

基礎(chǔ)設(shè)施投資出現(xiàn)負(fù)增長主要是“4萬億”刺激計(jì)劃結(jié)束，政府投資力量逐步減弱導(dǎo)致，此外，針對部分基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目建設(shè)工程質(zhì)量檢查延遲甚至停止了部分基建投資建設(shè)審批，其中鐵路建設(shè)最為明顯。由于去年部分地區(qū)多次出現(xiàn)“電荒”現(xiàn)象，發(fā)改委決定加快電力項(xiàng)目審批速度，使得電力方面的投資增速有所加快。

3、制造業(yè)投資保持保持較快增長

1-2月，制造業(yè)投資累計(jì)同比增長24.7%，高于全部投資增速3.2個百分點(diǎn)，較上年同期低5.2個百分點(diǎn)，較2004-2011年同期均值低12.2個百分點(diǎn)。制造業(yè)作為投資占比最高的行業(yè)，對于我國投資運(yùn)行起到巨大的作用。但由于其包含行業(yè)較多，相對分散，影響渠道也也更復(fù)雜。

第一，與出口相關(guān)度高的投資出現(xiàn)穩(wěn)步放緩。2011年，與出口高度相關(guān)的投資領(lǐng)域持續(xù)保持30%左右高速增長，形成了大量的產(chǎn)能。然而，與隨著外部環(huán)境持續(xù)惡化，歐債危機(jī)影響不斷加深，國際貿(mào)易保護(hù)主義甚囂塵上，外需放緩的格局逐步形成，這使得相關(guān)行業(yè)產(chǎn)能過剩的風(fēng)險不斷聚集。今年1-2月與出口相關(guān)的行業(yè)投資累計(jì)同比增長25.1%，較上年同期低1.36個百分點(diǎn)，較2004-2011年同期均值低13.1個百分點(diǎn)。出現(xiàn)這種放緩具有積極的一面，但從目前看其放緩的幅度可能仍難以緩解產(chǎn)能過剩的風(fēng)險。

圖6：與出口相關(guān)度高的行業(yè)投資額及累計(jì)同比增速（億元，%）

資料來源：國家統(tǒng)計(jì)局。

往期宏觀經(jīng)濟(jì)形勢分析報(bào)告:

• 2012年5月宏觀經(jīng)濟(jì)形勢: 小周期企穩(wěn)跡象顯現(xiàn)
• 當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢: 主要宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)全面趨弱
• 2012年一季度宏觀經(jīng)濟(jì)形勢: 連續(xù)五季度放緩
• 2012年1-2月宏觀形勢: 外需風(fēng)險不減 內(nèi)需減速加深
• 2011年12月宏觀形勢：投資放緩 進(jìn)口大幅下降超預(yù)期
• 2011年11月宏觀形勢月報(bào):經(jīng)濟(jì)和物價加速放緩 政策需適度預(yù)調(diào)微調(diào)
• 2011年10月宏觀形勢月報(bào):政策拐點(diǎn)可期
• 2011年9月宏觀形勢:投資出口放緩 通脹拐點(diǎn)確認(rèn)
• 2011年8月宏觀形勢月報(bào):經(jīng)濟(jì)增長與物價雙放緩
• 2011年7月宏觀形勢月報(bào):通脹水平已經(jīng)見頂
• 2011年6月宏觀形勢月報(bào):控物價與調(diào)結(jié)構(gòu)將成重點(diǎn)

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