央企整體上市注定貫穿A股牛市始終。
在剛剛過去的9月份，國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會（下稱國資委）秘密出爐了早在其計劃內(nèi)的30家“整體上市”的央企名單，并隨即召集了這些企業(yè)的高級財務(wù)人員，為之進行有關(guān)“整體上市”的系統(tǒng)培訓(xùn)。
一位接近國資委的內(nèi)部人士告訴記者：“這30家名單中，不但包括那些摩拳擦掌、躍躍欲試的超大型央企，如中國石油工業(yè)總公司，還包括已經(jīng)基本完成整體上市的央企，如東方電氣集團等?！蓖瑫r，他還向記者透露：“這些企業(yè)均屬于國家能源、戰(zhàn)略和資源、國家控制的大型國企和重點領(lǐng)域?！?/p>
“整體上市”時間表
知情人士向記者透露，這些名單中，包括了中國核工業(yè)集團公司、中國航空集團公司、中國航空公司、中國五礦集團公司等，對于此類產(chǎn)業(yè)，有關(guān)部門有意整合相關(guān)資源，保持較高控制力，維持產(chǎn)業(yè)內(nèi)國資委對少數(shù)大型企業(yè)的控股比例。但當記者就此向國資委有關(guān)部門求證時，未得到明確答復(fù)。
“大型央企的整體上市，不可避免地會涉及大量與上市公司相關(guān)的重大資產(chǎn)重組及并購，甚至會影響到國民經(jīng)濟布局，牽一發(fā)而動全身。任何一個環(huán)節(jié)都必須慎之又慎。正是這個原因，‘整體上市’的時間表被一推再推?！眮碜試Y委改革局的一位內(nèi)部人士對記者分析。
的確，從2005年底國資委央企負責人工作會議上李榮融首次提出央企“整體上市”的概念起，到2006年底，國資委正式推出“央企重組路線圖”，計劃到2010年將159家央企縮減到100家，并進而縮減到80家、50家，央企重組的迫切要求使得其與資本市場銜接得愈發(fā)緊密。
2006年12月，國資委頒布《關(guān)于推進國有資本調(diào)整和國有企業(yè)重組的指導(dǎo)意見》，“鼓勵已經(jīng)上市的國有控股公司通過增資擴股、收購資產(chǎn)等方式，把主營業(yè)務(wù)資產(chǎn)全部注入上市公司”。隨即掀起了2007年央企對其下屬上市子公司的注資潮。
據(jù)瑞士信貸估算，國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會監(jiān)管的155家中央直屬企業(yè)的資產(chǎn)中，約有50%的資產(chǎn)已經(jīng)注入上市公司，而這部分資產(chǎn)對上述國有企業(yè)稅前利潤的貢獻占到了近九成。
“盡管注資潮一直在持續(xù)，但談到‘整體上市’，由于政策、法律、法規(guī)的缺口，到底哪些行業(yè)的企業(yè)、具備哪些條件才能整體上市，整體上市的程序如何等等，一直以來，并沒有一套具體清晰的方案。”專業(yè)從事上市公司資產(chǎn)重組業(yè)務(wù)的廣大律師事務(wù)所合伙人張平律師曾經(jīng)對記者做過這樣的分析。
截至今年7月份，有央企背景、并有意整體上市的公司達到178家，但其中真正實施“整體上市”的卻屈指可數(shù)。
在這樣的背景下，2007年7月31日至8月2日，國資委組織召開了中央企業(yè)負責人（珠海）研討會，在該次會議上，國資委開始明確表示“支持央企利用資本市場做大做強，要積極推進大型企業(yè)改制上市，具備條件的要加快整體改制、整體上市步伐”。
隨即，9月13日，國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于試行國有資本經(jīng)營預(yù)算的意見》，“這也就意味著，在新的國有企業(yè)收入分配制度下，國有經(jīng)濟布局和結(jié)構(gòu)的戰(zhàn)略性調(diào)整將有機會大步推進，而與布局結(jié)構(gòu)密切相關(guān)的央企‘整體上市’，也將在政策障礙掃除后，獲得強大的助推力?！碧窖笞C券研發(fā)部副總經(jīng)理張偉明分析說。
事實上，“國資經(jīng)營預(yù)算制度”的推出，對央企“整體上市”的最大利益誘惑在于，與“整體上市”有關(guān)的一系列重組、并購費用實際上找到了資本市場這個“買單人”。
天時、地利、人和，萬事俱備，只欠東風。而這“東風”，就是國家對央企的“經(jīng)濟布局和結(jié)構(gòu)的戰(zhàn)略性調(diào)整”的最終定義，而這一點，第一批30家整體上市的央企名單將給出注解。
“名單雖然有了，國家也會對這些企業(yè)的整體上市大開綠燈、大力支持，但是具體的時間表還得視各家公司的具體情況而定，國家會根據(jù)資本市場的承受力進行相應(yīng)的統(tǒng)籌調(diào)整，考慮到整體上市之前企業(yè)還需進行大量的改制與重組工作，所以，等到名單中的企業(yè)披露或公告相應(yīng)事實可能還要推到一年之后。”
另外，考慮到國資委的工作計劃及其進度，第一批整體上市試點之后，還會有第二批甚至第三批，因而首批30家名單公司完成“整體上市”應(yīng)該不會遲于2010年。
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