四大擴(kuò)容壓力考驗中國股市下半年承接力
繼中海油服、中國移動股東大會通過了發(fā)行A股的方案后，建設(shè)銀行、中國石油也發(fā)布了發(fā)行A股的董事會議案，可見今年下半年的海歸潮暗流涌動。另外，距離首批上市公司實施股改的時間已經(jīng)歷時兩年，承諾24個月限售期的上市公司將可以實施套現(xiàn)，而2006年下半年發(fā)行上市的大盤股工商銀行、中國銀行、大秦鐵路、中國國航、廣深鐵路等上市公司的戰(zhàn)略投資者配售部分的一年限售期也將陸續(xù)結(jié)束。剔除非海歸部分的首發(fā)擴(kuò)容額度較難估算外，加上擬增發(fā)部分，下半年匯集了四大擴(kuò)容壓力。
上周宏觀經(jīng)濟(jì)及分析
中國人民銀行副行長吳曉靈上周四表示，外界對人民幣匯率改革步伐應(yīng)保持耐心。
中國的經(jīng)濟(jì)問題主要是雙順差高企造成的經(jīng)濟(jì)失衡問題，并不是靠人民幣匯率升值就能解決的。一個大國發(fā)展不能完全依靠外部需求，必須依賴于內(nèi)需需求的提升。
中國國家信息中心的最新報告稱，中國居民消費(fèi)價格指數(shù)\(CPI\)加速上漲主要由糧食和肉禽蛋漲價帶動，而受到生產(chǎn)周期和國際市場價格的影響，糧食價格和肉禽蛋價格上漲較快的狀況可能到2007年年底才有可能減弱，預(yù)計今年CPI同比漲幅可能突破3%，達(dá)3.3%左右。
中國人民銀行上周三公布第二季度銀行家信心指數(shù)大幅下降至36.7%的歷史最低點(diǎn)，結(jié)束了前兩個季度的反彈走勢，顯示對未來宏觀經(jīng)濟(jì)走勢預(yù)期不樂觀，并對下季度利率水平上升預(yù)期強(qiáng)烈。
中國人民銀行上周三稱，二季度企業(yè)家信心指數(shù)回落至兩年來的最低，為83.4%，分別比上季度和上年同期下降5.1和3.7個百分點(diǎn)，主要原因是企業(yè)家對經(jīng)濟(jì)偏熱擔(dān)憂的加重。
中國人民銀行上周三發(fā)布二季度全國城鎮(zhèn)儲戶問卷調(diào)查結(jié)果顯示，居民購買股票和基金意愿空前高漲，儲蓄和消費(fèi)意愿連續(xù)走低，半數(shù)居民并預(yù)計下季物價趨升。
中國財政部上周二宣布，將于7月1日起調(diào)整部分商品出口退稅政策，共涉及2，831項商品。約占海關(guān)稅則中全部商品總數(shù)的37%。業(yè)內(nèi)人士指出，此舉對相關(guān)行業(yè)及上市公司會產(chǎn)生一定影響，但從長遠(yuǎn)看有助于企業(yè)的結(jié)構(gòu)調(diào)整。
中國人民銀行副行長吳曉靈稱，短期投機(jī)性資本的異常流動有可能構(gòu)成金融危機(jī)的導(dǎo)火索，各國應(yīng)研究加強(qiáng)對對沖基金跨國投資活動監(jiān)管的方法，加強(qiáng)對短期跨國資本流動的監(jiān)管，同時要對外資過度追逐國內(nèi)資產(chǎn)應(yīng)保持警惕。
中國國家外匯管理局綜合司副司長管濤表示，要在風(fēng)險可控的情況下拓寬資本流出渠道，并堅持均衡管制，以管理和防范資本流動的沖擊。
各種政策均表明，目前的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行處于較快增長之中。貿(mào)易順差居高不下，并且短期很難改變；負(fù)利率以及紅火的股市，使得銀行儲蓄大搬家，并且即便是通過調(diào)控，使得實際利率回到零，甚至是正利率，在目前股市長期向好的情況下，儲蓄問題并不能得到根本解決；而肉蛋糧價格的上漲，在貨幣流動性過剩的情況下，更是加劇了通脹壓力。
近期二級市場上3年期央票成交利率已攀升至3.7%左右水平，一級市場新發(fā)的央票利率有所上升也在情理之中。同時考慮到3年期央票發(fā)行量僅為10億元，在招投中利率微微抬高也屬自然。而由于當(dāng)前是關(guān)于加息和調(diào)整利息稅極為敏感的特殊時期，央票利率的上行也在很大程度上引起了市場對加息的揣測。
海歸潮約為2500億元
從海外上市公司擬發(fā)行A股的消息來源看，剔除傳聞類的，證監(jiān)會已經(jīng)受理的有廣州富力地產(chǎn)股份有限公司，擬籌資額為100億元人民幣，擬發(fā)行不超過4.5億股；發(fā)行A股的方案獲得股東大會討論通過的公司有紫金礦業(yè)集團(tuán)股份有限公司擬籌資70億元、不超過1.5億股，中海油田服務(wù)股份有限公司擬籌資額16億元、不超過8.2億股，中國移動通信集團(tuán)公司擬籌資額800億元，復(fù)地（集團(tuán)）股份有限公司擬發(fā)行不超過1.264億股，中國海洋石油有限公司未披露擬發(fā)行股數(shù)和擬籌資額；發(fā)行A股的方案處于董事會議案階段的有中國建設(shè)銀行股份有限公司擬發(fā)行90億股，中國石油天然氣集團(tuán)公司擬發(fā)行40億股，中國人民財產(chǎn)保險股份有限公司未披露擬發(fā)行股數(shù)和擬籌資額。通過簡單估算，預(yù)計海外上市公司發(fā)行A股的融資額度約為2500億元。
限售股解凍額度超4264億元
按照目前的市價估算，下半年限售股解凍額度合計為4264.49億元。按月份劃分，分別為7月份531.30億元，8月份1152.84億元，9月份232.68億元，10月份1529.22億元，11月份413.86億元，12月份為404.59億元。單月解凍額度在1000億元以上的為8月份、10月份。8月份涉及限售股解凍的大盤類公司有寶鋼股份、長江電力、華電國際等，10月份涉及的公司有中國石化、民生銀行、海南航空、上海汽車等。有媒體報道，《上市公司國有股轉(zhuǎn)讓暫行管理辦法》將于六月底推出，旨在規(guī)范股權(quán)分置改革后國有股的減持行為?；驹瓌t是充分尊重國有股股東的經(jīng)營自主權(quán)，一定比例和數(shù)量范圍內(nèi)的國有股交易將由國有股東自主決定；國有股轉(zhuǎn)讓原則上必須通過證券交易所公開轉(zhuǎn)讓；轉(zhuǎn)讓價格的確定，要充分利用股票市場的價格發(fā)現(xiàn)機(jī)制。此次《管理辦法》的核心內(nèi)容是對國有企業(yè)的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給予了一定的自主空間，可在一定的條件下由企業(yè)自主決定，而不再需要國資監(jiān)管部門的嚴(yán)格審批。相關(guān)辦法的具體內(nèi)容，將直接影響到限售股解凍后的套現(xiàn)壓力預(yù)期，值得關(guān)注。
首發(fā)增發(fā)配售達(dá)3162億元
按照目前的市價估算，下半年首發(fā)配售部分和增發(fā)配售部分解凍額度合計為3162.13億元。按月份劃分，分別為7月份215.45億元，8月份274.35億元，9月份160.77億元，10月份970.40億元，11月份223.71億元，12月份為1317.44億元。單月解凍額度在1000億元以上的為12月份。12月份涉及配售股解凍的大盤類公司有招商輪船、大唐發(fā)電、廣深鐵路、萬科A等。10月份配售股解凍的規(guī)模也較大，涉及的公司有上港集團(tuán)、工商銀行、北辰實業(yè)、大秦鐵路等。這些上市公司的戰(zhàn)略投資者將如何處理所持有股份，存在諸多的不確定性。
|
